國網(wǎng)電力科學研究院計劃以4.75億元的掛牌價格出售兩家子公司——安徽繼遠電網(wǎng)技術(shù)有限責任公司和安徽南瑞中天電力電子有限公司。市場人士分析，這兩筆交易背后恐怕已經(jīng)鎖定了交易對象，因為國網(wǎng)電力科學研究院下屬上市公司國電南瑞完全符合兩筆交易對意向受讓方的要求，而且國電南瑞或許也將通過這兩筆交易減少一部分關(guān)聯(lián)交易。

　　接手兩年即出讓

　　安徽繼遠電網(wǎng)技術(shù)有限責任公司成立于1996年，注冊資本為4688.62萬元，由國網(wǎng)電力科學研究院全資持有。公司2010年全年實現(xiàn)營業(yè)收入3.77億元，凈利潤2916萬元；截至今年前5個月，公司完成營業(yè)收入1.66億元，盈利832萬元。截至2011年5月底，公司賬面凈資產(chǎn)為1.92億元。根據(jù)評估，安徽繼遠電網(wǎng)技術(shù)有限責任公司凈資產(chǎn)賬面值為3.09億元，評估值為4.01億元，國網(wǎng)電力科學研究院最終確定的掛牌價為4.01億元。

　　安徽南瑞中天電力電子有限公司成立于1997年，注冊資本3600萬元，也是網(wǎng)電力科學研究院的全資子公司。該公司2010年完成營業(yè)收入1.87億元，實現(xiàn)凈利潤1212萬元；今年前5個月完成營業(yè)收入8845萬元，盈利440萬元。截至今年5月底，公司凈資產(chǎn)賬面值為5809萬元。經(jīng)評估，公司凈資產(chǎn)賬面值為5453萬元，評估值為7391萬元，國網(wǎng)電力科學研究院最終確定的掛牌價為7400萬元。

　　這兩家公司都是國網(wǎng)電力科學研究院收購而來的。成立于1997年的安徽中天電力電子有限責任公司在2010年初被國網(wǎng)電力科學研究院全資收購。而安徽繼遠電網(wǎng)技術(shù)有限責任公司是在2009年6月成為國網(wǎng)電力科學研究院的全資子公司的。如今，國網(wǎng)電力科學研究院又要將這兩家公司幾乎平價出讓，意味著，國網(wǎng)電力科學研究院在2009年和2010年的兩筆收購更像是一個過渡。

　　國電南瑞隱現(xiàn)

　　值得注意的是，來自上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的公告信息顯示，兩個項目對受讓方的要求驚人的一致。其一，要求意向受讓方應(yīng)為中國大陸地區(qū)注冊并持續(xù)合法經(jīng)營的國有或國有控股企業(yè)；其二，意向受讓方應(yīng)服務(wù)于電力行業(yè)，以電力系統(tǒng)測控、保護及調(diào)度自動化為核心業(yè)務(wù)；其三，意向受讓方近三個會計年度連續(xù)盈利，2010年12月31日凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元，資產(chǎn)負債率不高于50%。另外，意向受讓方還需提供銀行出具的不低于掛牌價格的資金證明。

　　國網(wǎng)電力科學研究院如此做法無法不令人懷疑——兩筆交易的對方很可能直指同一受讓方，而這個已經(jīng)鎖定的受讓方可能性最大的正是國網(wǎng)電力科學研究院旗下的上市公司——國電南瑞。

　　國電南瑞的財務(wù)報告顯示，國電南瑞2010年、2009年、2008年分別盈利4.75億元、2.5億元和1.25億元，滿足轉(zhuǎn)讓方連續(xù)三年盈利的要求。此外，國電南瑞2010年底凈資產(chǎn)為22.47億元，資產(chǎn)負債率為43.91%；亦高于受讓方2010年12月31日凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元，資產(chǎn)負債率不高于50%的要求。分析人士認為，國網(wǎng)電力科學研究院對意向受讓方的要求恐怕是為國電南瑞量身打造。

　　實際上，國電南瑞也與交易標的存在著一定的業(yè)務(wù)往來。2010年，國電南瑞向安徽南瑞中天電力電子有限公司采購材料共計產(chǎn)生金額804萬元，向安徽繼遠電網(wǎng)技術(shù)有限責任公司銷售產(chǎn)品產(chǎn)生金額235萬元，與兩家公司都存在著一定的關(guān)聯(lián)交易往來。一旦接手兩家公司，國電南瑞也算是減少了一部分與大股東之間的關(guān)聯(lián)交易。

來源：中國證券報