焦炭期貨自上市以來，主力合約1109價格總體呈現(xiàn)振蕩格局，期間有兩次短期內(nèi)的大幅拉升，伴隨增倉放量，但隨后上漲均無法延續(xù)，期價緩慢回落至起漲點。兩次拉升均為資金因素主導(dǎo)，焦炭自身基本面缺乏支撐，現(xiàn)貨價格也未出現(xiàn)跟漲，期價無法維持過度偏離狀況，持倉也從高位下降。加上其為100噸/手的大合約，市場參與程度不高，成交方面也相對不足�，F(xiàn)貨方面，各地二級冶金焦價格保持平穩(wěn)，略有調(diào)整，但并未出現(xiàn)大的變動。預(yù)計在宏觀經(jīng)濟環(huán)境不確定性、上游焦煤價格高位運行以及下游鋼材消費有所轉(zhuǎn)淡的情況下，焦炭供大于求的現(xiàn)狀難以得到明顯改善，期價區(qū)間振蕩格局仍將難以打破。

　　宏觀環(huán)境陰晴不定

　　全球方面看，前期希臘債務(wù)危機、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、中國再次上調(diào)存準(zhǔn)率、印度等新興市場國家進入抗通脹加息周期等諸多因素令大宗商品市場承壓。全球經(jīng)濟增速放緩將令國際大宗商品價格短期內(nèi)難以擺脫疲弱的狀態(tài)。

　　國內(nèi)方面看，資金面仍將趨緊。未來三季度緊縮的貨幣政策放松的可能性較小，盡管央行六次提準(zhǔn)，但無法消除市場的加息預(yù)期。在流動性緊縮、加息預(yù)期猶存的情況下，國內(nèi)商品市場中短期內(nèi)依然處于弱勢，難以形成大級別的反彈。

　　上游煤價高位運行

　　從煉焦煤的進口情況看，2011年1月—4月，焦煤進口數(shù)量和去年同期相比有所下滑，澳大利亞洪災(zāi)以及煤礦工人罷工等因素令進口焦煤價格處于高位。澳大利亞政府的官方商品預(yù)測機構(gòu)將截至2012年6月年度的焦煤產(chǎn)出和出口預(yù)估分別下調(diào)4.4%和5.6%，分析師表示多個因素可能導(dǎo)致明年的煤炭產(chǎn)量縮減，其中天氣是最大風(fēng)險，未來可能進一步調(diào)降預(yù)估。因此未來焦煤價格倒掛現(xiàn)象仍將維持，進口需求無法得到擴張，對于焦煤需求仍將以國內(nèi)為主。

　　下游鋼材消費轉(zhuǎn)淡

　　夏季是鋼材傳統(tǒng)消費淡季，對于建筑施工企業(yè)而言，隨著天氣炎熱程度的加劇，施工率會有所下滑，對建筑鋼材的需求自然也會下降，鋼價也因此承壓。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)公布的2000年以來鋼材現(xiàn)貨價格走勢，對其進行相應(yīng)的統(tǒng)計，只有2002、2004、2007三個年份里，鋼材價格在三季度有明顯上漲，其他年份價格基本處于下跌或振蕩趨勢。產(chǎn)量持續(xù)增長，需求的季節(jié)性轉(zhuǎn)淡將令三季度鋼價走弱的可能性較大，同時拖累焦炭價格弱勢運行。

　　國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)步增長

　　在行業(yè)整合、節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能的大背景下，作為產(chǎn)能過剩、生產(chǎn)水平較低的典型，焦化行業(yè)內(nèi)部也進行了一系列的淘汰和整合工作，然而總體生產(chǎn)水平并未像前期市場所預(yù)期的那樣有所下降，相反2011年1—5月，我國焦炭的產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，從近年同期的產(chǎn)量情況看，5、6月份焦炭產(chǎn)量均呈現(xiàn)較大幅度的增長，和鋼材的季節(jié)性產(chǎn)量特征趨同，而2011年5月，國內(nèi)焦炭月度產(chǎn)量更是創(chuàng)下歷史新高，高達3664.2萬噸，且和粗鋼產(chǎn)量的增幅比較來看，焦炭增幅高于粗鋼，供大于求的矛盾依然突出。

　　行情展望和操作建議

　　綜上分析，未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍不利于大宗商品展開大級別反彈或上漲，下游鋼材需求轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，鋼價走勢趨弱，盡管上游煉焦煤價格仍將高位運行，對焦炭價格形成一定支撐。因此，接下來焦炭期價走出單邊行情的可能性較小。在品種上市后，兩次短期拉升后價格均逐漸回落，兩次回落的低點在2250一線，該價位或成為未來焦炭期價維持弱勢振蕩區(qū)間的下沿，至于向上的空間，則應(yīng)視后期相關(guān)影響因素變動而定，資金因素主導(dǎo)的短期拉升也可能再度上演，應(yīng)及時關(guān)注持倉、成交和現(xiàn)貨情況。操作上保持振蕩思路，可以2250—2280為低位買入?yún)^(qū)間，高位追高則應(yīng)謹慎。

來源：期貨日報