鼓吹多年的山西焦炭重組日前似有破題跡象。

　　投資者要想洞悉焦炭重組模式與路徑，不妨先借鑒一下已經(jīng)棋至中盤(pán)的山西煤炭業(yè)重組思路和經(jīng)驗(yàn)。按照今年4月份山西省政府對(duì)省內(nèi)煤炭整合的總結(jié)，山西煤炭整合可以概括為：規(guī)�；�、集中化和國(guó)有化。

　　數(shù)據(jù)顯示，山西煤炭業(yè)整合以來(lái)，礦井?dāng)?shù)由2008年底的2600座壓減到1053座，70%的礦井規(guī)模達(dá)到90萬(wàn)噸/年以上，30萬(wàn)噸/年以下的小煤礦將全部淘汰，平均單井規(guī)模由30萬(wàn)噸/年提升到100萬(wàn)噸/年以上。辦礦主體由2200多家減少到了130多家，形成了4個(gè)年生產(chǎn)力億噸級(jí)和3個(gè)5000萬(wàn)噸級(jí)以上的煤礦企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集中度明顯提高。

　　盡管山西不愿意提及煤炭整合中的“國(guó)進(jìn)民退”，但數(shù)據(jù)側(cè)面證實(shí)這一趨勢(shì)的確存在。按照山西省對(duì)煤礦所有制形式的統(tǒng)計(jì)，國(guó)有企業(yè)辦礦占20%；民營(yíng)企業(yè)辦礦占30%；混合所有制的股份制企業(yè)辦礦占50%。實(shí)際上，多數(shù)混合所有制礦企都是國(guó)有控股。

　　從現(xiàn)有披露焦炭整合政策來(lái)看，焦炭行業(yè)整合依然延續(xù)規(guī)模增大、數(shù)量集中的模式。

　　根據(jù)山西焦化行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿），到2011年底，山西省獨(dú)立焦化企業(yè)戶(hù)均產(chǎn)能要達(dá)到90萬(wàn)噸以上，其中兼并重組主體60戶(hù)左右；到2015年底，獨(dú)立焦化企業(yè)保留60戶(hù)左右(已通過(guò)行業(yè)準(zhǔn)入的熱回收焦?fàn)t企業(yè)和城市氣源、熱源企業(yè)除外)，淘汰落后產(chǎn)能4000萬(wàn)噸，產(chǎn)能控制在1.2億噸，獨(dú)立焦化企業(yè)戶(hù)均產(chǎn)能要達(dá)到每年200萬(wàn)噸以上。

　　這與山西煤炭整合原則相符。這些原則包括：堅(jiān)持上大改中與關(guān)小和淘汰落后產(chǎn)能相結(jié)合；注意發(fā)揮省內(nèi)外國(guó)有大企業(yè)作用與注重發(fā)揮民營(yíng)骨干企業(yè)作用相結(jié)合。

　　但相比于之前的煤改，焦企整合重組卻受到多重困難制約。首先是資金制約。行業(yè)人士稱(chēng)，目前焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)都處于水深火熱中，就是有心整合，也沒(méi)有資金實(shí)力。受山西省煤炭資源整合影響，煉焦煤資源嚴(yán)重短缺，價(jià)格居高不下，造成煤焦價(jià)格嚴(yán)重倒掛，焦企生產(chǎn)裝置低負(fù)荷運(yùn)行，資金周轉(zhuǎn)異常艱難，山西焦化等公司一直處于虧損狀態(tài)。

　　此外，不同于煤炭資源整合，山西焦化行業(yè)民營(yíng)企業(yè)占到多數(shù)，正是因?yàn)樯轿鹘够�企業(yè)的分散和民營(yíng)資質(zhì)，政府推進(jìn)焦化行業(yè)整合重組的工作可能比煤炭要更難。這也是焦炭行業(yè)重組一直難以進(jìn)行的主要阻礙。

　　盡管如此，投資者依然應(yīng)該相信政府推行重組的決心和能力。目前看來(lái)，山西省有意引導(dǎo)煤炭企業(yè)參與焦炭行業(yè)重組。去年底，陽(yáng)泉煤業(yè)集團(tuán)托管太原化工集團(tuán)。此后，山西潞安礦業(yè)集團(tuán)整合重組了山西天脊煤化工集團(tuán)。而且，安泰集團(tuán)、美錦能源等焦炭企業(yè)也在向上游焦煤行業(yè)拓展，尋求合作資源。

　　此舉既可以借助煤炭行業(yè)的雄厚的資金優(yōu)勢(shì)，解決焦炭行業(yè)重組面臨的資金問(wèn)題，同時(shí)，也暗合政府希望國(guó)有大中型企業(yè)參與整合的訴求。

　　從這個(gè)角度看，焦炭行業(yè)低迷正是行業(yè)兼并重組的絕佳時(shí)期。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)