事件：4月份我國(guó)鋼材出口和鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比均出現(xiàn)回落。4月份出口鋼材477萬噸，較3月份下降14萬噸，與去年同期相比增長(zhǎng)10.67%。1-4月累計(jì)出口1528萬噸，同比增長(zhǎng)17.4%。4月份我國(guó)進(jìn)口鋼材137萬噸，較3月份減少16萬噸，比去年同期下降8.67%。1-4月累計(jì)進(jìn)口555萬噸，同比下降1.0%。4月出口鋼坯仍為零，4月進(jìn)口鋼坯3萬噸，比3月份下降4萬噸，1-4月累計(jì)進(jìn)口22萬噸，較去年同期下降0.1%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1.4月出口符合我們的預(yù)期。主流鋼廠的一些出口排單情況可以作為海關(guān)出口數(shù)據(jù)的先行指標(biāo)，從國(guó)內(nèi)35家主流鋼廠出口排單看海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2月份起主流鋼廠的出口排單情況環(huán)比上升較快，按該指標(biāo)提前海關(guān)統(tǒng)計(jì)量1-2個(gè)月看，4月份的出口和3月份在一個(gè)數(shù)量級(jí)。

　　2.5月份出口量仍可能維持在500萬噸左右的水平。同樣以4月份的出口排單情況看，我們預(yù)計(jì)5月份海關(guān)的鋼材出口數(shù)據(jù)在500萬噸左右的概率很大。當(dāng)然我們的微觀樣本無論從品種和范圍都存在一定局限，很難線性判斷，但我們相信5月總體趨勢(shì)仍可。

　　3.換算后1-4月份粗鋼凈出口為807萬噸。簡(jiǎn)單年華后2011年粗鋼凈出口在3228萬噸，同比2010年增17%，11年海外需求同比去年有望多消化469萬噸的絕對(duì)量。按照我們2011年6.8億噸左右的粗鋼表觀消費(fèi)量計(jì)算，今年粗鋼凈出口可能約占總需求的4.8%，和去年并無明顯變化，無論從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整或全球范圍內(nèi)的粗鋼供需關(guān)系，5%左右的凈出口量可能是今后多年的常態(tài)，月度出口數(shù)據(jù)的擾動(dòng)更多地只能在供需預(yù)期（國(guó)內(nèi)供給偏緊和國(guó)外需求偏樂觀）上影響市場(chǎng)，實(shí)質(zhì)影響并不大。

　　4.對(duì)日本的鋼材出口有沒有增加？理論上日本在后重建對(duì)建筑用材有較大需求，目前我們從公司層面了解到部分鋼企陸續(xù)有鋼材出口日本：1.馬鋼3月中旬已收到日本企業(yè)要求提供1萬噸鋼材訂單。

　　2.3月份河北鋼鐵集團(tuán)承鋼公司向日本出口建筑用小規(guī)格含釩高強(qiáng)度5.5盤圓，用于震后建建設(shè)。5月份承鋼再次軋制四種規(guī)格美標(biāo)盤圓3200出口日本，但總體還難以定量判斷日本在后重建對(duì)我過鋼材出口的推動(dòng)作用。

　　5.我們維持對(duì)行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)。在供給面有較大改善的情況下，鋼鐵行業(yè)的彈性在政策面（限電、淘汰落后等）和邊際需求（保障房）驅(qū)動(dòng)下明顯好于去年。除周報(bào)推薦品種外，我們認(rèn)為河北鋼鐵也具備較好的交易性機(jī)會(huì)，詳情參見我們的相關(guān)報(bào)告。

來源：中國(guó)證券網(wǎng)