初看將要推出的焦炭期貨合約及其交易規(guī)則，一般的散戶或許會覺得它的門檻有點高。

　　根據(jù)大商所昨日公布的信息，未來焦炭期貨合約的交易單位為100噸/手，且交易指令每次最大下單數(shù)量為500手。依照業(yè)內(nèi)人士提供的目前1900~2000元/噸的焦炭現(xiàn)貨價格和5%的交易所保證金率，保守估算，每手焦炭期貨交易需要約1萬元左右的保證金。而期貨公司對客戶的保證金水平往往在交易所標準上增加3%，且自去年11月之后，國內(nèi)期貨市場各品種的保證金率普遍提高到了15%左右，故未來交易一手焦炭期貨可能需要3萬元。

　　“大合約還是為了抑制投機，500手每次的下單限制也與鋼材(0,-4696.00,-100.00%)期貨的規(guī)定相同。”海通期貨分析師田崗峰表示。

　　上海一位期貨界人士介紹，盡管大合約和每次交易手數(shù)的限制或許會影響上市之初的流動性，但長遠來看，還是有利于焦炭期貨的平穩(wěn)上市和運行。盡管我國是世界上最大的焦炭生產(chǎn)和消費國，2009年產(chǎn)量曾達到3.55億噸，但作為生產(chǎn)焦炭的原料——焦煤卻相對緊缺，很多鋼廠都把焦煤當做“香餑餑”，并自行生產(chǎn)焦炭。長期以來，國內(nèi)也一直缺少真正意義上的大型焦炭貿(mào)易商，因為他們面對著異常強勢的上下游企業(yè)——上游的煤礦和下游的鋼廠，貿(mào)易商在焦炭上盈利可能性非常小，這使得能夠在市場上流通的焦炭十分有限。

　　“種種原因造成焦炭有被炒作的可能，焦炭期貨合約的制定就是為了防范熱炒。”南華期貨分析師王鐵山稱，“但焦炭期貨可以服務于鋼廠，為他們鎖定成本。”

　　雖然焦炭沒有像鋼材市場那種規(guī)模的貿(mào)易商，未來焦炭期貨依然可以為下游的鋼廠服務。專家表示，按照焦炭原料的來源分，國內(nèi)的鋼廠主要有兩大類，一是從專門的焦化廠購買焦炭，二是鋼廠自帶焦化廠，焦炭可自給自足。前者的鋼廠是焦炭的買入者，后者則是生產(chǎn)兼使用者，二者都有利用焦炭期貨套期保值的需求。而以國內(nèi)平均的生產(chǎn)工藝分析，每生產(chǎn)一噸鋼材需消耗0.4噸焦炭，單位成本約合800元，目前國內(nèi)鋼材價格約為4600元/噸左右，可見焦炭在鋼材生產(chǎn)中的重要地位。

　　從近期現(xiàn)貨鋼鐵平臺——西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)看，焦炭價格的波動還往往大于鋼材，這給鋼廠的經(jīng)營帶來原材料成本上的風險。如從今年2月中旬到現(xiàn)在，唐山鐵精粉價格從1550元/噸跌到1340元/噸，印度鐵粉礦外盤報價從198美元/噸跌到170美元/噸，而山西焦炭價格卻從2100元/噸跌到1900元/噸，原材料的下跌幅度似乎還超過了同期的鋼材。該平臺分析師邱躍成表示：“焦炭期貨的推出可以為鋼廠控制成本做出貢獻，有利于企業(yè)規(guī)避原材料價格波動的風險�！�

來源：第一財經(jīng)日報