最近兩年，日照鋼鐵董事長杜雙華迷上了打高爾夫球。一位曾和他一起打過球的朋友告訴筆者，去年一年，杜一共打了260場，平均一天半打一場。

    不過，這遠(yuǎn)不是他的真實狀態(tài)。

    2011年1月18日晚，他飛北京。剛下飛機，突發(fā)高燒，住進醫(yī)院，經(jīng)查是重感冒。有幾個朋友要來醫(yī)院看望他，據(jù)說杜戲稱：算了算了，傳出去不好看，別讓人家以為我是讓重組的事急的。

    確實正值敏感時刻：山東鋼鐵集團重組日照鋼鐵的交易，可能2011年2月底前完成交割。不過，僅是“可能”而已—過去三年中，這種“可能”已發(fā)生若干次。

    這是國有鋼鐵企業(yè)嘗試通過市場化手段整合民營鋼鐵業(yè)的符號式事件：為配合產(chǎn)業(yè)調(diào)整規(guī)劃，國有鋼鐵集團勢要吞下天然臨港的民營鋼鐵。但這樁典型的“國進民退”在現(xiàn)實中并不順暢，資產(chǎn)交割日期一再推遲，每次對價跳躍上升，從最早的40億元，據(jù)傳已經(jīng)翻到近500億，而且賬越算越麻煩。

    最近，日照鋼鐵又與中國五礦營口中板有限責(zé)任公司（以下簡稱營板）在北京簽署協(xié)議，日鋼全面托管虧損的營板，這開創(chuàng)了民營鋼鐵企業(yè)與央企合作的新模式，杜雙華顯然又為其退路布下一子。

    無論山鋼或日鋼，僵持不下是最尷尬、成本最高的境況，不管重組最終能否走下去，這段延續(xù)近三年的故事，都需要一個結(jié)尾。 

    數(shù)度推遲的重組

    2010年12月28日，杜雙華在日照鋼鐵網(wǎng)站上發(fā)了一篇長達(dá)2萬字的年度總結(jié)。這是他獨特的對外發(fā)言方式，2008年11月，他就在網(wǎng)站上發(fā)表公開信，解釋金融危機期間不得不裁員的原因。

    時過境遷。2010年末的日鋼狀況與寫公開信時大為不同，當(dāng)時每月虧損3億，如今全年實現(xiàn)銷售收入453億元，利潤45億元。

    不過，“杜雙華心情不太好�！币晃蝗照帐姓�府匿名工作人員向本刊透露。影響他心情的，顯然是懸而未決的重組。

    2008年5月，山鋼與日鋼開始洽談重組，同年11月5日，雙方正式簽署重組意向書，開始談判，山鋼集團有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)曾表示2009年6月完成重組。

    而雙方拉鋸的原因之一是價格始終談不攏。

    據(jù)接近山鋼的人士向本刊透露，最初山鋼曾給出27億左右的價格。2008年5月底，日照鋼鐵鋼產(chǎn)量已達(dá)到444．6萬噸，以此計算，27億低到匪夷所思。由于雙方預(yù)期差距過大，此價格未對外公布。

    上述匿名人士透露，2003年日鋼開始破土動工建設(shè)，與同期許多民營鋼鐵項目一樣，并非所有產(chǎn)能都有準(zhǔn)生證，邊建設(shè)邊申報，當(dāng)時在業(yè)內(nèi)是一種公開的秘密，而這部分產(chǎn)能都沒有計算在內(nèi)�！皣鴦�(wù)院后來有34號文和105號文，如果是鋼鐵企業(yè)，項目已經(jīng)上馬，還沒有經(jīng)過核準(zhǔn)的，只要是符合相關(guān)條件，就可以上報。就等于超生的孩子也可以上戶口，但是山東省的沒有報�！痹撊耸空f。

    日鋼對此十分不滿，曾反將一軍，稱因其它原因需暫停重組談判。

    經(jīng)過幾番交涉，還曾出現(xiàn)過40億與80億的對價。直到2009年9月，雙方才正式簽訂重組協(xié)議。這次重組的資產(chǎn)范圍包括日照鋼鐵公司、日照型鋼公司、日照鋼鐵軋鋼公司、日照鋼鐵控股集團、日照旭日發(fā)電公司、日照京華能源科技發(fā)展公司全部固定資產(chǎn)、土地以及債權(quán)債務(wù)，幾乎是日鋼全部核心資產(chǎn)。

    協(xié)議約定，180天內(nèi)完成資產(chǎn)評估等所有手續(xù)，山鋼以現(xiàn)金出資方式控新日鋼67%股權(quán)，日鋼以其經(jīng)過評估的凈資產(chǎn)占33%股份。

    其時，日鋼資產(chǎn)評估為242億元，山鋼至少要拿出160多億的現(xiàn)金。據(jù)說杜雙華對此方案并不滿意。因為按照這種方案，日鋼沒有股東權(quán)益，當(dāng)時杜也曾表示，只要山鋼真出錢就行。

    實際上，這是一個雙方都不滿意的結(jié)果。據(jù)接近山鋼的人士透露，要保留給原股東超過1/3的股權(quán)，還要給杜雙華長達(dá)5年的租賃經(jīng)營期，山鋼心有不甘。

    另一個難題是，山鋼拿不出這么多真金白銀。2009年上半年，山鋼實現(xiàn)利潤在20億-30億元，同期山鋼集團虧損12.85億元。上述人士透露，重組協(xié)議簽訂時，雙方在日照某賓館開了20多天會�！罢剚碚勅�，山鋼的人自己都笑了。說，‘不行了，這個事弄不成’，要趕緊回去向省政府打報告，改方案�！�

    一拖又是一年，直到2010年8月，一份補充方案再次出臺，重組不再以67:33的股權(quán)分割，而是采用一次性買斷收購形式，并計劃在2010年11月30日前完成資產(chǎn)收購交割。

    不過，交割再次擱置。按照修改方案，日鋼資產(chǎn)將重新評估，雙方共同聘請了中企華資產(chǎn)公司進行全部資產(chǎn)和業(yè)務(wù)審計評估。結(jié)果在商譽部分，日鋼自己統(tǒng)計的數(shù)字與中企華方面給出的數(shù)字相差有70億-80億。

    “商譽要向前推算5年的營業(yè)額平均值，然后計算出一個交易額。之前五年日鋼平均銷售額在400億左右，而中企華評估的商譽值為320億。理由是未來有不可預(yù)見性，怎么能知道之后5年日鋼是否還這么掙錢？”

    經(jīng)過雙方協(xié)商，又約定到2011年2月底全部完成交割。據(jù)悉，談判中還有九章600條未盡事宜，其中涉及高管安置方案，以及日鋼資助的汶川地震孤兒、孤寡老人、中小學(xué)生等慈善項目如何延續(xù)的問題。

    一位日照市政府工作人員透露，政府方面曾提出的重組方針是“宜快不宜慢，宜粗不宜細(xì)”�！斑@適合國有企業(yè)之間的資產(chǎn)劃撥，不適合通過市場手段在國有企業(yè)與民營企業(yè)間進行整合�！苯咏�山鋼的人士透露，山鋼方面內(nèi)心也很矛盾，重組方案總是與預(yù)期不吻合，標(biāo)的物不一樣，每次新方案出來都要比原來付出更多代價。

    時間拖得越久，對山鋼就越不利。日鋼的資產(chǎn)每年都在上漲，2010年又增加了45億的利潤，20多億的折舊，等于山鋼至少又要多花幾十億。

    山鋼自己也還有一堆麻煩，它由濟南鋼鐵集團與萊蕪鋼鐵集團組合而成，兩家各有自己的上市公司，而上市公司之間的重組方案已幾次在股東大會上遭否。同時，還有一個青島鋼鐵集團，也不愿意納入山鋼麾下。

    一種猜測是，如果山鋼最終收購日鋼，為解決資金困境，可能拉上投資銀行、券商或者山東省的其它幾家大型國有企業(yè)共同入股。 

    糾結(jié)的日鋼

    這場漫長的博弈中沒有贏家。

    按照原來的規(guī)劃，憑借天然良港與卓越的成本控制能力，到2010年日照鋼鐵本有希望與沙鋼一較短長，如今這一切都成為泡影。

    三年來，除了環(huán)保項目，日鋼一切與生產(chǎn)相關(guān)的技改項目都停了。要想擴充產(chǎn)能更不可能得到批準(zhǔn)。2010年6月11日，國家環(huán)保部以“未經(jīng)過環(huán)評”為由，叫停了日鋼已上馬、總投資78億元的熱軋板帶配套技改項目。 

    在廠區(qū)對面，杜雙華本計劃投資41.22億元建設(shè)嵐山港鐵礦石碼頭，若港口建成，鐵礦石從碼頭到鋼廠只需一條架在馬路上的傳送帶，此項目也已暫停，要等重組完成后再啟動。

    日鋼是國內(nèi)單位面積內(nèi)鋼產(chǎn)量最高的工廠之一，生產(chǎn)流程銜接相當(dāng)緊密，廠區(qū)是個不規(guī)則的三角形。最初，日鋼以為周邊土地可以分批買下，不過重組啟動后，它很難獲得擴張的空間。

    自成立以來，它累計為日照市上繳稅金200多億元，本來是地方重點扶持企業(yè)，不過當(dāng)重組成為行政任務(wù)，甚至與政績相關(guān)，地方政府對日鋼的態(tài)度已發(fā)生微妙變化。

    杜雙華在其年終總結(jié)中提到，2010年對比2009年，鋼產(chǎn)量與利稅的增長率都停滯了甚至可以說下降了，他認(rèn)為再吃產(chǎn)量的老本已走不通了，要依靠挖掘管理和技術(shù)潛力。

    “工人給誰干都一樣，工資獎金發(fā)放都正常�，F(xiàn)在心態(tài)最不穩(wěn)定的是高層，老杜還是比較大方的，只要業(yè)績達(dá)到了，該給的就會給，但成了國有企業(yè)之后，這些高管的待遇就難說了�！币晃唤咏�重組項目的人士透露，現(xiàn)在很多高管也在觀望，他們不是跟著杜從河北衡水出來的，而是2003年日鋼成立后新加入的�！澳壳鞍仓梅桨高�沒出來，不知道待遇會怎樣變化，真要走了，萬一這里不重組了呢？”

    “前面怎么走，能不能按期實現(xiàn)目標(biāo)，誰也沒有把握。在重組沒有最后交割之前，期限、方案會不會再次調(diào)整？我們都不知道�！倍烹p華在年終總結(jié)中說，“在這種形勢下，我本人、各位副總們，包括你們大家都只能有一個選擇，既要全力推進重組成功，還要按過長日子的過法過好每一天，不能干坐著等重組，如果都干坐著，企業(yè)黃了也就不用重組了。所以，當(dāng)一天和尚就要把鐘撞響了。”

    過去一年中，日鋼像抓主業(yè)生產(chǎn)一樣抓循環(huán)經(jīng)濟，還成立了能源管控中心研究能源綜合利用，頻繁送高管出去學(xué)習(xí)，同時大搞反腐糾風(fēng)。據(jù)說杜雙華是擔(dān)心“心氣都死掉”，總要弄點新鮮的。從2010年9月到11月，日鋼抽調(diào)了總經(jīng)理助理以上11人，廠部級一把手20人，專職人員125人，兼職人員439人參與反腐糾風(fēng)，兩個月時間花費了461.41萬元。

    如果說盡職調(diào)查有好處，那就是幫杜雙華把自己的家底查清了，看清了這幾年自己是怎么賺錢的。杜曾在內(nèi)部會議中總結(jié)，“除了壓低成本之外，最重要秘訣還是時間，就是快。和蒸包子一樣，別人蒸一屜，我們已經(jīng)蒸了十屜�！彼�由此提出“時間日鋼”的概念，即要加速生產(chǎn)、銷售、物流的大循環(huán)，目前客戶在日鋼的資金使用效率是其它鋼廠的兩到三倍。

    杜雙華在日鋼之外亦早已布局，2008年山東鋼鐵宣布重組日鋼之際，他就首度進入香港上市公司開源控股，閃電收購其6.18％的股份，之后又幾次增持，2010年6月11日向開源控股低價轉(zhuǎn)讓了日鋼30%的股權(quán)。外界評價認(rèn)為這是他將日鋼資本化之舉。

    2011年1月18日，開源控股決定出售旗下證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)，以便將資源集中到鋼鐵制造等核心業(yè)務(wù)，它在1月17日發(fā)布公告稱，將其全資附屬公司環(huán)球策略國際公司以1770萬港元的對價出售給盛源控股。此交易意味著日鋼進一步掌控開源控股。

    據(jù)說，杜雙華的一大憾事是沒有成功收購石家莊鋼鐵，石家莊鋼鐵第一大股東原為中信泰富，2009年以后陷入虧損狀態(tài)。杜本計劃收購石鋼后，將其搬遷到黃驊港，再對滄州市縱橫鋼鐵進行市場化重組，在黃驊港再造一個臨海大鋼廠，這樣的話即使收購?fù)瓿�，原日鋼舊部也能有個去處。談判已相當(dāng)深入，滄州市對此亦有熱情，不過由于河北省國資委、中信泰富等多方面的意見分歧，最終流產(chǎn)。

    2010年3月，中信泰富將所持有的石家莊鋼鐵股權(quán)全數(shù)作價18.96億元轉(zhuǎn)讓給河北鋼鐵集團。河北鋼鐵集團也在河北省內(nèi)主導(dǎo)著整合鋼鐵業(yè)的大戲，它的運氣比山東鋼鐵稍好，以所謂的“漸進式股權(quán)融合”重組模式，一分現(xiàn)金沒花獲得5家民營鋼鐵企業(yè)10%的股份。

    因此，日鋼與五礦的合作，可能是杜的重大伏筆。日鋼為此已調(diào)整了組織架構(gòu)，將安排多位熟悉一線生產(chǎn)的高管赴營口。雙方目前尚未涉及股權(quán)變更事宜，估計都在看營板能否在杜手中扭虧為盈。這只是杜與央企更深層次、更廣范圍合作的序幕，無論五礦還是開源控股，都有深厚背景，或許杜已經(jīng)摸索到了民營鋼鐵的生存路徑。

    而且，杜雙華本人對日照鋼廠的心態(tài)，過去三年也發(fā)生了變化。

    他曾是個“工作狂”，沒事就穿著工作服，戴上安全帽到工廠轉(zhuǎn)悠。日鋼最初使用高品位進口礦，成本一直降不下來，杜雙華急了，一次買來200塊秒表，現(xiàn)場技術(shù)人員和高管每人一塊，掐著表看一爐鋼要煉多長時間，一秒一秒的縮短，以此來降低成本，堪稱與沙鋼董事長沈文榮一樣的“鋼鐵狂人”。

    現(xiàn)在，他不再經(jīng)常去生產(chǎn)線，因為沒有技改項目，產(chǎn)能也不增加，有一線的干部職工盯著就行了。

來源：中國企業(yè)家