中信信托涉足煤層氣開發(fā)領(lǐng)域，預示著中國煤層氣市場新潮涌動

　　成立剛剛?cè)�年，河南煤層氣開發(fā)利用有限公司(下稱河南煤層氣公司)遭遇了河南省史上規(guī)模最大的一次煤炭重組。

　　2010年2月26日《河南省煤炭企業(yè)兼并重組實施意見》(下稱《實施意見》)正式揭開河南煤改序幕。河南省力爭到2010年年底，建成三個年產(chǎn)5000萬噸的特大型煤炭企業(yè)。河南煤層氣公司雖然也是河南省煤炭重組的六大主體之一，但規(guī)模最小，起初前景不被外界看好。然而，一年之間，河南煤層氣公司“麻雀變鳳凰”，不僅獲得更多兼并機會，更贏得中信信托青睞，正籌劃香港上市。在它背后，沉寂多年的中國煤層氣市場正在復蘇。

　　河南省花了兩年時間，才找到中信信托作為主要合作方，成立了河南省首只新能源基金。2011年1月11日，河南省新能源產(chǎn)業(yè)基金管理公司(下稱新能源基金)正式掛牌成立。

　　“這個新能源基金屬于合資，由我們管理。”一位操作此基金的中信信托經(jīng)理告訴財新《新世紀》記者，新能源基金的控股權(quán)在河南煤層氣公司手中，中信信托占27%股權(quán)，另有一家河南煤層氣公司找來的企業(yè)也持有部分股權(quán)。新能源基金主要投資煤層氣開發(fā)利用，中小煤礦連片資源整合，瓦斯區(qū)域治理，煤氣共采。基金總規(guī)模不低于48億元人民幣。

　　“從公司成立我們就想找合作者。”河南煤層氣公司一位高管透露，煤層氣開發(fā)利用需大量資金投入，而公司成立時間短，資金并不充足。中信信托則看中河南煤層氣公司的技術(shù)。“我們看重安全。有了河南煤層氣公司的技術(shù)支持，在山西投資能更放心�！鄙鲜鲋行判磐腥耸勘硎尽�

　　煤層氣俗稱“瓦斯”，是一種非常規(guī)天然氣，其主要成分是甲烷，與煤炭伴生。當瓦斯?jié)舛冗_到一定值，遇明火會釀成瓦斯爆炸事故，但與天然氣混用，燃燒后非常潔凈，是上好的工業(yè)和居民生活燃料。為解決瓦斯突出事故，一般采煤前先開采煤層氣，可使煤礦瓦斯爆炸概率降低70%到85%。

　　中國對煤層氣的抽采始于上世紀80年代，但收益率偏低，而中國也缺乏相關(guān)政策扶持，因而少有金融機構(gòu)問津。申銀萬國分析師林開盛告訴財新《新世紀》記者，中聯(lián)煤層氣有限責任公司(下稱中聯(lián)煤)煤層氣項目內(nèi)部收益率僅為12%-15%，成本要5年-7年才能收回，“國內(nèi)其他開采企業(yè)更是處于微利甚至虧損水平�！敝新�(lián)煤原董事長孫茂遠曾公開表示，國家金融機構(gòu)沒有給予煤層氣開發(fā)項目任何投資，極大制約了煤層氣開發(fā)進程。

　　而這次中信信托之所以進入名不見經(jīng)傳的河南煤層氣公司，除了未來兼并重組的機會，主要是看中其井下開發(fā)煤層氣關(guān)鍵技術(shù)。

　　美國最早試驗應用地面鉆井開采煤層氣，現(xiàn)在中聯(lián)煤、中石油及晉煤集團的地面打井抽采技術(shù)也已比較成熟。但對中國而言，難的是井下抽采。目前國有重點煤礦礦井平均開采深度均超過400米，有些超過1000米�！爸袊�與美國不一樣，原生結(jié)構(gòu)煤體較少，而單一、松軟、低滲煤層比重較大，尤以河南為甚，這也威脅了煤礦的安全生產(chǎn)�！敝袊�工程院院士周世寧表示。而河南煤層氣公司研發(fā)的煤礦井下定向壓裂增透消突成套技術(shù)，正是針對松軟煤層的瓦斯抽采。原煤炭科學研究總院副院長盧鑒章認為，采取該套技術(shù)后，瓦斯抽采率提高50%以上。

　　“現(xiàn)在這套技術(shù)已在平頂山礦區(qū)、焦作礦區(qū)、安鶴礦區(qū)、義馬礦區(qū)等進行了3000多次煤礦井下瓦斯抽采鉆孔壓裂試驗，效果明顯�！鄙鲜龊幽厦簩託飧吖鼙硎�，也正因為此，河南省政府才決定讓其參與煤企重組�！斑M一步的技術(shù)進步將帶來更多商業(yè)機會�！鄙鲜鲋行判磐腥耸恳啾硎�。

　　礦難下的兼并機會

　　根據(jù)河南省2010年5月4日發(fā)布的《兼并重組小煤礦名單的通知》，在466家被兼并的小煤礦中，河南煤層氣公司僅獲得38家。中國煤炭運銷協(xié)會研究員李朝林對財新《新世紀》記者表示，從劃分名單來看，河南煤層氣公司在此次河南煤改中應該獲益最少，“但由于河南煤改過程中，礦難頻發(fā)，反而使河南煤層氣公司凸顯出優(yōu)勢，因為它有較好的瓦斯治理技術(shù)，可以減少礦難發(fā)生�！�

　　2010年間，河南省接連發(fā)生伊川“3·31”礦難、平頂山衛(wèi)東區(qū)“6·21”礦難和平頂山新華區(qū)“9·8”礦難。年末，河南義馬煤業(yè)集團巨源煤業(yè)公司瓦斯爆炸，26人死亡。

　　“安全壓力之下，河南省政府開始更明確地支持河南煤層氣公司�！敝行判磐腥耸勘硎�，此前圈定由其他幾個大兼并主體收購的一些小煤礦，因礦難頻發(fā)，很多公司敬而遠之，“別人不要的小煤礦就找到河南煤層氣公司�！�

　　上述河南煤層氣公司高管透露，目前公司已整合煤礦58座，較之前圈定的多出20家，產(chǎn)量1000萬噸，“還有其他項目在談�！敝行判磐腥耸恳脖硎�，新能源產(chǎn)業(yè)基金的投入將不僅局限于目前既定的48億元，“根據(jù)收購情況，今年可能投入到48億-100億元左右。”

　　河南煤層氣公司憑著瓦斯治理技術(shù)，還獲得了“西南煤�！辟F州省的關(guān)注。貴州煤炭資源儲量497.28億噸，居中國第五位，但大部分為高瓦斯礦井，煤層氣儲量3萬億立方米。

　　“貴州省領(lǐng)導有意利用我們的瓦斯治理技術(shù)，減少事故發(fā)生�！焙幽厦簩託夤�司高管表示。

　　2010年年底，貴州省確立了以河南煤層氣公司作為貴州省煤炭資源整合主體，參與貴州省煤炭資源整合�！澳壳百F州省已同意給公司劃撥煤炭資源，并安排幾家試點單位利用我們的技術(shù)�！鄙鲜龊幽厦簩託夤�司高管透露。

　　借殼之路

　　大肆兼并之下，河南煤層氣公司開始醞釀在香港上市，力圖打造為具有全國影響力的煤礦安全專業(yè)化企業(yè)�！俺醪较敕ㄊ墙铓ど鲜�，目前已選定3個-5個殼�！痹摴�司高管透露。

　　早在2009年11月，香港上市公司合動能源控股有限公司(00578.HK，下稱合動能源)就與河南省煤層氣公司成立合資公司——河南裕隆能源發(fā)展有限公司(下稱裕隆能源)，總投資額約6.84億港元。其中合動能源持40%股權(quán)，河南煤層氣公司持60%股權(quán)。隨后，在河南煤改中，裕隆能源子公司——平頂山裕隆能源發(fā)展有限公司收購了河南省平頂山市石龍區(qū)22個煤礦�！安慌懦�合動能源在我們選定的3個-5個殼中�！鄙鲜龊幽厦簩託夤�司高管表示。

　　國內(nèi)一位煤炭行業(yè)分析師認為，在河南六大兼并主體中，僅河南煤化工集團和河南煤層氣公司還沒有上市公司平臺，“香港借殼上市沒有A股市場那么苛刻，相對更容易。”

　　至于注入上市公司的資產(chǎn)，上述高管透露，有可能是煤層氣資產(chǎn)部分注入，也有可能是煤層氣加技術(shù)注入，或者再加上煤礦。

　　“注入煤層氣資產(chǎn)，主要是因為河南煤層氣公司獲得了煤層氣對外合作專營權(quán)�！鄙鲜龇治鰩煴硎�，有了專營權(quán)，就可以直接拿合作區(qū)塊對外招標，引進國外資金和技術(shù)。根據(jù)2010年12月3日商務(wù)部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布的通知，河南省煤層氣公司與中石油天然氣集團、中石化集團獲準在國務(wù)院批準的區(qū)域內(nèi)與外資進行合作開采煤層氣的試點。此前，僅有1996年成立的中聯(lián)煤層氣有限責任公司，享有煤層氣對外合作專營權(quán)。上述河南煤層氣公司高管透露，目前已有包括殼牌在內(nèi)的一些外企前來洽商合作機會。

　　根據(jù)國家能源局的“十二五”規(guī)劃，“十二五”末，中國煤層氣產(chǎn)量將達200億-240億立方米。國土資源部油氣資源研究中心副主任車長波在接受財新《新世紀》記者采訪時表示，未來煤層氣發(fā)展的政策環(huán)境將好轉(zhuǎn)，價格有望提升。2010年底，天然氣提價0.23元/立方米，這樣，作為互補的煤層氣價格也會相應提高，由此帶動了煤層氣項目的收益率。

　　在此背景下，中石油、中海油均宣布巨額投資煤層氣。中國煤層氣市場正涌起新的潮動。

來源：《新世紀》-財新網(wǎng)