太原鋼鐵(集團)有限公司(簡稱“太鋼” )在2010年的最后幾天完成了一宗準(zhǔn)并購交易，它以委托經(jīng)營的方式全面接掌了省內(nèi)民營企業(yè)山西美錦鋼鐵公司 (簡稱“美錦鋼鐵” )。

　　這是一次新的嘗試。太鋼希望通過這種方式在不影響自己經(jīng)營業(yè)績的情況下適度擴張，同時也為完成政府方面為其“規(guī)劃”的兼并重組任務(wù)探路。按照山西省里的設(shè)想，2015年太鋼的產(chǎn)能要占據(jù)全省產(chǎn)能的75%達到3000萬噸，所以吃掉省內(nèi)大多數(shù)鋼企的任務(wù)也落在了太鋼身上。

　　不難發(fā)現(xiàn)，太鋼兼并那些可能存在債務(wù)、法律問題或落后產(chǎn)能的弱勢企業(yè)的積極性并不高，但又必須得配合政府制定的規(guī)劃目標(biāo)。

　　委托經(jīng)營

　　去年10月31日，太鋼和美錦鋼鐵正式簽署《委托經(jīng)營管理合作框架協(xié)議》，太鋼承諾將組建一支專業(yè)高效的經(jīng)營管理團隊，對美錦鋼鐵的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)及資金進行生產(chǎn)運營管理。12月23日，雙方又簽署了一份委托經(jīng)營管理合同，這標(biāo)志著雙方合作的正式落實。

　　按照安排，美錦鋼鐵將爭取在2011年2月份復(fù)產(chǎn)。太鋼托管美錦鋼鐵的具體事宜都是由其核心子公司臨鋼來負(fù)責(zé)，記者從臨鋼宣傳部得到的消息是，目前臨鋼的管理團隊已經(jīng)進駐美錦鋼鐵。而太鋼集團規(guī)劃發(fā)展部主任孟峻對時代周報表示，雙方正在做復(fù)產(chǎn)前的準(zhǔn)備工作，合作狀態(tài)“非常不錯”。

　　2009年春天，業(yè)界開始流傳太鋼和美錦鋼鐵接洽重組的消息，兩年期間甚至一度傳出美錦鋼鐵55%的股權(quán)被民營鋼鐵企業(yè)通用鋼鐵收購的消息，太鋼這邊也曾把主要精力都放在了收購中宇鋼鐵的相關(guān)事宜上，如今雙方最終坐上談判桌簽字也算功德圓滿。

　　資料顯示，美錦鋼鐵是胡潤富豪榜山西首富姚巨貨家族所有，目前擁有120萬噸粗鋼和100萬噸生鐵的年生產(chǎn)能力。由于金融危機影響，美錦鋼鐵在2008年奧運會前夕停產(chǎn)后就未再恢復(fù)生產(chǎn)。其后，實際控制人姚家尋找接盤方時曾經(jīng)設(shè)想的是全盤轉(zhuǎn)讓，至于為何最后變成了太鋼委托經(jīng)營，美錦鋼鐵和太鋼都沒有做出說明。

　　山西省鋼鐵行業(yè)協(xié)會秘書長祝峰亮對時代周報透露，美錦鋼鐵存在手續(xù)不全的問題，而且廠區(qū)占用的土地也是租用的，這導(dǎo)致太鋼方面收購的話面臨的障礙太多，“太鋼自己肯定不想虧錢投入”，無奈之下只得選擇委托經(jīng)營。

　　這次太鋼和美錦鋼鐵簽署的委托經(jīng)營合同是五年，如果經(jīng)過太鋼方面的管理，美錦鋼鐵的情況好轉(zhuǎn)起來，那么關(guān)于它的前途又讓人遐想，對此，太鋼方面孟峻表示，是否全面收購最起碼現(xiàn)在的合同里沒有提及，至于將來，“我們不排除全面收購的可能性”，“要看雙方的合作情況和意愿”。

　　祝峰亮表示，2010年的建材用鋼市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這也為美錦鋼鐵的經(jīng)營形勢提升提供了有利條件，而太鋼方面的主營業(yè)務(wù)一直是不銹鋼、特鋼和合金等，建材用鋼產(chǎn)品比重較小，所以它收購美錦鋼鐵的話也可以彌補自身的業(yè)務(wù)短板，當(dāng)然前提還是有市場需求。

　　而在山西證券分析師劉俊清看來，美錦鋼鐵對于姚巨貨家族掌控的美錦能源來說，已經(jīng)成為一個包袱，所以可以放心交給太鋼經(jīng)營，至于未來怎么處置也留下了可以選擇的余地，同時也為太鋼整合其他鋼鐵企業(yè)打開了口子。

　　值得關(guān)注的是，這次合作被中國鋼鐵業(yè)界認(rèn)定為出現(xiàn)了一個新的模式：托管經(jīng)營模式，與之相對應(yīng)的是市場化模式(以寶鋼為代表)、行政命令模式(以河北鋼鐵為代表)和抱團聯(lián)盟式(以唐山渤海鋼鐵集團為代表)等。

　　孟峻明確表示，托管模式只是一種合作的嘗試，他們會根據(jù)企業(yè)情況的不同靈活操作，即使托管的話也會很靈活，未來重組別的企業(yè)不一定完全復(fù)制，目前看來這個模式是很不錯的，可以借助我們的優(yōu)勢把合作企業(yè)提升到一個新的高度。

　　太鋼難為

　　“我的鋼鐵網(wǎng)”分析師郭毅此前在接受時代周報采訪時表示，委托經(jīng)營方式較為適合大對小、一對一或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為相似的鋼企整合。但是也有聲音認(rèn)為，由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系不在“托管方”，未來決策中容易出現(xiàn)矛盾，不利于企業(yè)發(fā)展。

　　劉俊清認(rèn)為，太鋼托管美錦鋼鐵可謂是目前客觀環(huán)境下最合適的一種選擇了。她表示，太鋼通過托管經(jīng)營可以支付更多收購成本，同時經(jīng)營得好的話可以為全面收購作基礎(chǔ)，如果經(jīng)營不好也能全身而退，而且將來政策出現(xiàn)緩和的時候也有更多機動性的選擇機會。

　　當(dāng)然，太鋼選擇托管經(jīng)營模式簽出重組第一單，最根本的原因還是其自身的積極性不高，不愿重組后背上包袱拖累業(yè)績。廣發(fā)證券分析師馬濤曾在研究報告中指出，太鋼不銹的規(guī)模是全球最大的，盈利能力也在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，2010年上半年寶鋼不銹鋼毛利率僅為0.57%，而太鋼不銹毛利率竟然高達9.86%。

　　而另一方面，山西省目前共有200多家鋼鐵企業(yè)，規(guī)模在100萬噸以上的有16家，200萬噸以上的有5家，其余都是小型鐵廠，且非常分散。大部分鋼鐵企業(yè)如果被重組，那么它們身上背負(fù)的債務(wù)、法律手續(xù)和落后產(chǎn)能等問題都會浮出水面，這讓太鋼望而卻步。

　　此前，2010年夏天，在山西省經(jīng)濟和信息化委員會(簡稱“山西省經(jīng)信委” )的極力撮合下，太鋼和中鋼集團旗下中宇鋼鐵的重組談判幾乎已經(jīng)完成，但最后就是因為幾十億元的債務(wù)問題而停滯至今，政府方面也束手無策。

　　為此，外界甚至都明顯感受到山西省經(jīng)信委和太鋼方面的分歧，在12月23日舉行的簽約儀式上，鋼鐵行業(yè)主管部門山西省經(jīng)信委方面一個官員也沒有到場，而經(jīng)信委投資與規(guī)劃處包括處長楊永輝對時代周報的說法都是，“那是他們自己搞的，跟我們沒關(guān)系”。

　　祝峰亮表示，太鋼積極性不高是實際問題，對于很多民營鋼鐵企業(yè)來說，首先市場需求情況很好，它們沒有重組的意愿，即便是愿意重組了，它們多年欠下的環(huán)保、社保等舊賬也會憑空增加太鋼的收購成本，“中鋼是想把中宇鋼鐵趕快賣出去，資金要一次性支付，但是太鋼它有幾十億元的話，去干什么不行，為什么要收購你的爛攤子！”

　　劉俊清對時代周報表示，從企業(yè)的角度來說，太鋼的重組意愿確實比較弱，它自身的資產(chǎn)狀況比較優(yōu)秀，技術(shù)的先進性和盈利能力在國內(nèi)都是首屈一指的，但是，鋼鐵業(yè)整合是國家和省里的規(guī)劃任務(wù)，作為國有企業(yè)，太鋼必須挑起這個重?fù)?dān)，所以它才選擇了托管模式。

　　對此太鋼規(guī)劃發(fā)展部主任孟峻表示，“我們沒有不愿重組省內(nèi)企業(yè)的想法”，太鋼一直是按照省里的思路和要求正在加緊研究，要逐步進行兼并重組，“已經(jīng)有一些思路了，還不方便透露”。

　　1月初，太鋼集團剛剛發(fā)布了2011年生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，2011年公司計劃產(chǎn)鋼1026萬噸、其中不銹鋼300萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入1200億元。此前，按照其2010年經(jīng)營數(shù)字，全年產(chǎn)鋼970萬噸，其中不銹鋼275萬噸；公司實現(xiàn)營收1110億元，實現(xiàn)利潤25億元。

　　太鋼今年的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)并沒有提到兼并重組事宜，而且在其已經(jīng)確定的“十二五” 發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略目標(biāo)里，關(guān)于產(chǎn)能數(shù)字和兼并重組工作也絲毫沒有涉及。對此，孟峻表示，規(guī)劃目標(biāo)沒有提及并不表示不會做這些工作，他們制定的具體實施方案肯定會有詳細論述，但是現(xiàn)在不能透露。

　　另尋出路

　　劉俊清指出，實際上對于太鋼來說，它的做大做強規(guī)模擴張需要依靠兼并省內(nèi)其他鋼企來完成，國家現(xiàn)在嚴(yán)格審批新的鋼鐵建設(shè)項目，太鋼要是想上新項目，進行產(chǎn)能擴張只有通過重組后的產(chǎn)能置換來進行。

　　另一方面，形勢的發(fā)展也在有利于太鋼的擴張，太鋼在呂梁地區(qū)建設(shè)的袁家村鐵礦即將在2011年6月投產(chǎn)，那里不但是政府規(guī)劃的鋼鐵基地，同時也是太鋼控制鐵礦石供應(yīng)的重要基地，未來被太鋼壟斷后失去鐵礦石供應(yīng)的中小鋼廠勢必更多地投靠到太鋼旗下。

　　最主要的是，作為國有企業(yè)，太鋼顯然不能違背政府意志。就在12月23日的簽約儀式上，太鋼董事長李曉波在致辭中也表示，委托經(jīng)營管理美錦鋼鐵是太鋼集團管理技術(shù)輸出的一次有益嘗試，是企業(yè)之間一種好的合作方式，新的合作模式對地方經(jīng)濟和山西省“十二五”轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展具有重要意義。

　　山西省除了煤炭之外，也是一個鋼鐵大省，近幾年它的粗鋼產(chǎn)量一直排在全國第五位，按照官方的公開說法，全省目前粗鋼是4000萬噸左右，但是其實際產(chǎn)能可能已經(jīng)接近6000萬噸，截至2010年11月，山西省共生產(chǎn)粗鋼2792.8萬噸。

　　2009年4月份，山西省政府常務(wù)會議審議通過了《山西省冶金產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，明確提出到2015年太鋼集團將通過大范圍的聯(lián)合重組，由目前的1000萬噸級別，躍升至3000萬噸，占全省鋼鐵產(chǎn)能由當(dāng)時的25%提高到67%以上。隨后，由于山西省決定壓縮鋼鐵產(chǎn)能，這個數(shù)字最終上升為75%。

　　太鋼在山西省境內(nèi)等于是要起到河北鋼鐵在本省的作用一樣，值得一提的是，為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，山西省方面專門制定了《山西省鋼鐵行業(yè)整合規(guī)劃方案》確定太鋼為整合主體。

　　但是，時代周報從山西省經(jīng)信委投資與規(guī)劃處得到的答復(fù)是，關(guān)于該方案“正式的文件還沒有下來”。不過，山西省經(jīng)信委顯然也在反思過去的操作思路，如果一廂情愿推動太鋼去重組別的落后企業(yè)效果是否適得其反。

　　山西省經(jīng)信委在2010年10月19日召開的呂梁鋼鐵基地發(fā)展規(guī)劃研討會上總結(jié)承認(rèn)，“我省鋼鐵企業(yè)數(shù)量多、布局分散，裝備水平參差不齊，短時間內(nèi)難以實現(xiàn)《山西省冶金產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》提出的太鋼重組整合省內(nèi)鋼鐵企業(yè)，產(chǎn)能占全省75%的規(guī)劃目標(biāo)�！�

　　就像經(jīng)信委投資與規(guī)劃處處長楊永輝對時代周報感嘆的那樣，鋼鐵業(yè)整合推進起來“真的很難”。

　　山西省鋼鐵行業(yè)協(xié)會秘書長祝峰亮對時代周報透露，山西省發(fā)改委正在制定“十二五”冶金行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，方案就是他起草的，其中對于鋼鐵行業(yè)的整合思路也提出了新的方案，總的原則就是：有條件的可以進行緊密型重組，沒條件的可以先進行松散的聯(lián)合，這樣在以后的技術(shù)升級和改造等過程中實現(xiàn)股權(quán)的融合重組。

　　祝峰亮的想法是，第一步可以先推動省內(nèi)鋼鐵企業(yè)各自進行小范圍的整合，逐步壯大，等最后只剩下幾家大一點的企業(yè)的時候再跟太鋼聯(lián)合重組。

　　時代周報注意到，此前山西本地媒體在未經(jīng)證實的報道里提到，省里正在調(diào)整鋼鐵業(yè)整合方案，現(xiàn)階段除了太鋼以外，又確定了好幾家整合主體。

　　與這個想法對應(yīng)的是，山西省經(jīng)信委確立了兩步走的推進戰(zhàn)略，“首先在地方政府配合下先期推進太原、臨汾、運城、長治、呂梁五大基地內(nèi)企業(yè)聯(lián)合，大幅減少企業(yè)數(shù)量，提升基地企業(yè)裝備水平。在此基礎(chǔ)上全力推動太鋼整合各基地龍頭鋼鐵企業(yè)，全面提高我省鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度和市場競爭力，鞏固我省鋼鐵大省地位�！�

　　如果真的按此思路操作，那么太鋼身上面臨的重組壓力可望減輕不少，至少時間上來說也相對充裕一些，這樣也可以使太鋼仔細尋找投資機會，由被動重組變成主動去重組，從而保證這家世界第一大不銹鋼企業(yè)的良性發(fā)展。

　　從而保證這家產(chǎn)值超過1000億元、同時擁有“全球最大、技術(shù)裝備水平最高、品種規(guī)格最全”三項世界第一頭銜的世界第一大不銹鋼企業(yè)的良性發(fā)展。

來源：時代周報