今年“鋼市寒流”似乎提前襲來。
    國慶節(jié)后，國內(nèi)鋼材市場各品種鋼價持續(xù)迎來上揚(yáng)。但受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，終端需求不濟(jì)，鋼材庫存轉(zhuǎn)而增加，未來短期鋼鐵行業(yè)處境或重新進(jìn)入“尷尬”。

    基于各種不確定因素，國金證券鋼鐵行業(yè)研究員王招華對后市表露出謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，從往年同步指標(biāo)、先行指標(biāo)及國際指標(biāo)三個角度考量來看，2010年11月前后我國鋼鐵行業(yè)可能迎來景氣拐點(diǎn)。

    信號一：需求繼續(xù)呈現(xiàn)疲態(tài)

    據(jù)統(tǒng)計，截至今年8月，全國粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比已連續(xù)4月下降，同比出現(xiàn)負(fù)增長。其中，8月份全國長材日均產(chǎn)量較前期峰值（2010年6月）下降幅度高達(dá)5.78%。

    對此，王招華告訴本報筆者，由于小型鋼企主要生產(chǎn)長材，且是市場冷暖程度最深刻的體驗(yàn)者，上述數(shù)據(jù)已然很好地表露出小鋼廠減產(chǎn)幅度。加之，8月份尚未開始大面積的拉閘限電，這預(yù)示著鋼鐵業(yè)需求已經(jīng)有所惡化。

    鋼鐵行業(yè)景氣仍然未能走出前期低迷。

    在西本新干線首席分析師劉秋平看來，近期鋼價上漲更多是“苦中作樂”，并非自身因素推動，鋼材供大于求事實(shí)仍未改變，社會庫存仍將不斷加大。

    據(jù)筆者了解，日前寶鋼正式出臺的11月鋼價政策總體仍顯謹(jǐn)慎，延續(xù)穩(wěn)中小幅上調(diào)路線。

    來自國金證券的一份最新研究報告顯示，7月份全國鋼真實(shí)內(nèi)需量為同比增長1.05%，較前期高點(diǎn)（2010年4月）下降11.98%，而此前的5、6月份則分別同比下降2.19%、2.17%。

    從消費(fèi)端看，不僅造船業(yè)、汽車業(yè)尚未完全走出危機(jī)，節(jié)前再度出臺的房地產(chǎn)調(diào)控“組合拳”同樣澆滅了鋼材需求上漲火苗。固定資產(chǎn)投資增速回落以及房地產(chǎn)開發(fā)增速回落等均將使得四季度國內(nèi)鋼材需求愈發(fā)疲軟。

    上海寧金鋼鐵有限公司副總經(jīng)理吳井泉告訴筆者，公司已兩個月沒進(jìn)貨，盡管目前還有行情，但光消化庫存就夠了。

    事實(shí)上，國內(nèi)鋼材市場看空情緒已經(jīng)開始彌漫。華泰長城期貨研究所鋼材部研究員謝趙維說，“這種趨勢繼續(xù)蔓延的可能性很大”。

    而時下緊張開展的鋼廠“減產(chǎn)風(fēng)”運(yùn)動，“幅度遠(yuǎn)低于政府要求”，王招華稱，唐山等地鋼廠拉閘限電可能又將“雷聲大、雨點(diǎn)小”且“漸行漸弱、行之不遠(yuǎn)”，鋼價短期內(nèi)可能會繼續(xù)回調(diào)，鋼鐵行業(yè)將再度回歸至微利。

    信號二：M2增速創(chuàng)兩年以來最低

    其實(shí)，目前供需矛盾并不尖銳，導(dǎo)致價格持續(xù)弱勢甚至可能引發(fā)新一輪跌價風(fēng)險的最大因素還是在于政策的不確定性。

    無論是連續(xù)7個月的負(fù)利率引發(fā)的加息預(yù)期還是樓市逆市回暖引發(fā)的二次調(diào)控風(fēng)險，都足以引發(fā)資本市場的深度動蕩。對此劉秋平談道，如此一來，也將對鋼材市場的資金成本和需求預(yù)期形成明顯制約。

    據(jù)央行發(fā)布的2010年8月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，8月末，廣義貨幣(M2)余額68.75萬億元，同比增長19.2%，增幅比上月高1.6個百分點(diǎn)，但比去年同期深跌了9.3個百分點(diǎn)。

    回顧今年2、3季度全社會固定資產(chǎn)投資、M2占GDP分別在80%和20倍左右，是近年來的最高值，這是金融危機(jī)期間中央政府過度寬松的財政、貨幣政策的結(jié)果，也意味著后續(xù)大幅寬松的可能性較低。

    王招華透過歷年研究經(jīng)驗(yàn)預(yù)測，全國鋼價有可能在今年11月份左右出現(xiàn)觸底。

    在他分析看來，2004年以來的3次經(jīng)驗(yàn)顯示，M2增速觸頂后的5~7個月，國內(nèi)鋼價便開始出現(xiàn)見頂；而2004年以來的1次經(jīng)驗(yàn)也證實(shí)，M2增速觸底后的4個月，國內(nèi)鋼價通常會見底。

    據(jù)了解，2010年7月，國內(nèi)M2增速為17.62%，已創(chuàng)2009年以來的最低值。

    盡管8月反彈至19.21%，但業(yè)內(nèi)部分受訪專家均表示，未來仍有望保持在18%以上。這一數(shù)字不得不引起業(yè)內(nèi)對鋼價后市走勢的擔(dān)心。

    信號三：熱軋與螺紋鋼價差日趨加大

    通常情況，熱軋與螺紋的價差是判斷鋼價底部的重要指標(biāo)。

    據(jù)渤海商品交易所交易數(shù)據(jù)顯示，10月13日，熱軋卷板品種開盤4360，最高4381，最低4360，收盤4381，較上一交易日結(jié)算價漲0.05%。當(dāng)日全國現(xiàn)貨市場價在4260~4350元/噸之間。

    而來自國內(nèi)知名鋼材現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)表明，HRB400鋼筋10mm規(guī)格報價4720元/噸，12/14mm規(guī)格報價4600~4630元/噸，16-25mm規(guī)格報價基本在4460-4550元/噸，28/32mm規(guī)格報價4650元/噸，36/40mm規(guī)格報在5010元/噸。

    盡管較前日略有回落，但較熱軋價格仍有很大倒掛。吳井泉感嘆，“這是很不合理的現(xiàn)象，而且持續(xù)已有一段時間了�！�

    2006年以來的4次經(jīng)驗(yàn)顯示，熱卷與螺紋鋼價格倒掛后的很短時間內(nèi)，鋼價即階段性見底。這可能是品種鋼價格之間的內(nèi)在規(guī)律在起作用。

    王招華表示，螺紋鋼產(chǎn)量的35%來自非鋼協(xié)會員企業(yè)，熱卷僅15%-20%左右來自非鋼協(xié)會員企業(yè)，這意味著小企業(yè)貢獻(xiàn)更多的螺紋鋼產(chǎn)量，小企業(yè)對盈利高度敏感度，亦即螺紋價的成本支撐力度更高。

    信號四：出口需求11月前后觸底

    而出口方面，近期國外需求萎靡和出口稅收政策調(diào)整共同壓抑了我國鋼鐵直接出口。

    由海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2010年8月全國粗鋼出口300萬噸，環(huán)比下降38.05%，粗鋼出口量、凈出口量占產(chǎn)量的比重分別為5.81%、2.87%，均是歷史低位。

    究其原因，不難看出，一方面是7月15日起國內(nèi)部分鋼材出口退稅正式被取消；另一方面國內(nèi)外鋼價差在日趨縮小所致。除此之外，“也跟近期人民幣升值對出口造成的壓力有關(guān)”，劉秋平認(rèn)為，同時國際市場需求形勢也不容樂觀，自然對國內(nèi)鋼材出口拉動作用有限。

    但有著多年研究經(jīng)驗(yàn)的王招華對出口遠(yuǎn)期形勢仍保留著積極態(tài)度。

    “中國粗鋼出口量或在11月前后出現(xiàn)觸底并反彈”。他分析，9月份以來國內(nèi)鋼價漲幅顯著高于國外，進(jìn)一步削弱了國內(nèi)鋼產(chǎn)品的價格優(yōu)勢，而國外用戶通常提前1~2個月左右下鋼鐵訂單。

    據(jù)此推算，未來2個月內(nèi)鋼鐵出口形勢不容樂觀。

    基于廢鋼價格已成很多國家鋼價的領(lǐng)先指標(biāo)，盡管近期國際廢鋼價格有所松動，可就在7月23日~9月24日期間，國際廢鋼價格已累計上漲7%~35%，因此未來國際鋼價總體有望呈現(xiàn)穩(wěn)定，至少大幅走弱的概率較低。

    王招華強(qiáng)調(diào)，未來國內(nèi)鋼價將呈現(xiàn)弱勢，這意味著國內(nèi)鋼價優(yōu)勢將趨強(qiáng)，有利于鋼產(chǎn)品出口在11月以后恢復(fù)。

    而鑒于8月份國外鋼產(chǎn)量已連續(xù)4個月環(huán)比下降的這一歷史上并不多見現(xiàn)象。相信在實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求以及補(bǔ)庫的雙重作用下，未來國外鋼產(chǎn)量以及對中國的進(jìn)口量也會隨之回升。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)