十一長假后的第一周，螺紋鋼主力RB1105合約在幾近一個月下跌后，跳空高開上行，并在4430～4530區(qū)域震蕩徘徊。主力合約整周上漲81點(diǎn)。成交812萬手，持倉增加53.3萬手，至91.3萬手。一周移倉換月加速過程中，多空雙方分歧進(jìn)一步加大。
    至15日全國24個主要城市Φ20mmHRB335螺紋鋼平均價格為4263元/噸，較前一日價格下跌7元/噸。

    原材料成本：一周國產(chǎn)鐵礦石市場全面上揚(yáng)，大部分地區(qū)資源比較緊張，需求情況良好。進(jìn)口礦市場整體呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢，鋼廠鐵礦石庫存持續(xù)下降，通常在長假前后鋼廠都要備貨。63.5%印粉略回調(diào)至158-160美元/噸（CFR），但目前印度鐵礦石發(fā)貨量明顯不足，需要從巴西、澳洲來彌補(bǔ)。三季度的力拓指數(shù)定價的平均價格水平為每噸125美元（CFR），相比上一季度的每噸130美元到岸價略有下降。而受到氣候的影響，今年北半球的冬天將異常寒冷，煤炭貨盤將對市場起到強(qiáng)烈的支撐作用。截至到15日，BDI報收于2769點(diǎn)，較上周環(huán)比上漲107點(diǎn)。

    社會庫存：隨著貿(mào)易商訂貨的相對謹(jǐn)慎，新到資源一周有較大幅度的減少，至15日對上海地區(qū)58個建筑鋼材主要倉庫庫存情況進(jìn)行統(tǒng)計，目前螺紋鋼45.063萬噸，較上周統(tǒng)減少1.090萬噸，減幅2.36%，去年同期相比，螺紋鋼同比繼續(xù)減少了4.35萬噸，同比減幅8.81%。

    全國主要城市螺紋鋼庫存總量相對上周呈現(xiàn)大幅減少的態(tài)勢，與上周末相比，減少了15.17萬噸，減幅2.67%；與去年同期（2009-10-16）相比，增加了135.61萬噸，同比增幅為32.53%。

    產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)反彈：9月粗鋼日產(chǎn)環(huán)比下降5%，但下旬產(chǎn)量環(huán)比反彈，部分省市節(jié)能減排力度放松并陸續(xù)復(fù)產(chǎn)是產(chǎn)量回升的主要原因。此外，一些未受減排影響的鋼廠開足馬力生產(chǎn)，也導(dǎo)致了整體產(chǎn)量的提升。中鋼協(xié)旬報顯示，9月下旬全國估算粗鋼產(chǎn)量為1678萬噸，日均產(chǎn)量分別為141.7和167.8萬噸，環(huán)比中旬分別凈增11.2和13.1萬噸。

    影響期鋼價格走勢因素：

    1.美國量化寬松貨幣政策，美元持續(xù)貶值致使人民幣升值，國內(nèi)流動性進(jìn)一步攀升。

    2.全球氣候炒作，引發(fā)物價水平整體走高，預(yù)計9月份CPI數(shù)據(jù)將再創(chuàng)新高。

    3.年內(nèi)加息可能不大，人民幣將呈緩步升值狀態(tài)。

    4.國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加大力度，固定資產(chǎn)投資仍處低位運(yùn)行，熱錢將從房地產(chǎn)投機(jī)轉(zhuǎn)向股市和大宗商品市場。

    5.鋼鐵行業(yè)去庫存周期尚未結(jié)束，庫存壓力依舊較大，且9月下旬起減排力度有所放松，產(chǎn)量出現(xiàn)反彈。

    6.M1同比下降趨勢，第四季度貿(mào)易商還貸臨近，有回籠資金需求，可能會出現(xiàn)拋庫存狀況。

    7.從15日的持倉情況來看，螺紋鋼1105主力合約的多單230595手，空單則達(dá)375258手，移倉換月尚未結(jié)束，空單已整整多出14余萬手，這其中預(yù)埋了大量鋼廠及貿(mào)易商的套�？諉�。

    8.鋼廠看淡后市，整體出廠價格繼續(xù)下調(diào)，部分平盤廠家亦采取出廠價明升暗降的貿(mào)易商補(bǔ)貼政策。

    9.四季度三大礦商宣布鐵礦石價格下調(diào)10%,粗鋼成本有望適度降低。

    嚴(yán)格意義上鋼材不能視作大宗商品，我國鋼鐵業(yè)產(chǎn)能過剩，且產(chǎn)量基本由國內(nèi)自行消化，鋼材非稀缺資源也較少受自然條件限制，當(dāng)國內(nèi)流動性激增時期，并非資金流向的一個良好去處，這或許可以解釋近期國內(nèi)股市和其他金屬一路上揚(yáng)，而螺紋鋼期貨價格卻一直疲弱的緣故。

    綜合上述原因，在鋼材基本面變化不大的情況下，由于鋼材本身的商品屬性凸顯，流動性逐步增大帶動的期價上漲會反而引入更多的套�？諉�。因此，對于第四季度的期鋼價格，我們持反復(fù)震蕩的看法，RB1105合約價格將在4600-4300區(qū)間波動。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)