明年1季度礦石協(xié)議價上漲成定局

　　回顧上周漲幅，在這個邏輯下我們上周推薦的金嶺礦業(yè)、西寧特鋼、凌鋼股份等具備資源屬性的鋼鐵股分列周漲幅前三名。我們認為受到2011年1季度礦石協(xié)議價格上漲影響，鋼鐵股的礦石行情仍然具備持續(xù)性。目前現(xiàn)貨礦到岸價為160美元/噸，扣除運費價格約為148美元左右，這與四季度協(xié)議價135美元/噸的離岸價格，約有10%左右的空間，一季度協(xié)議價格上漲以填補價差的可能性很大，有可能成為下一個接力推動礦石股行情的因素。部分鋼廠看漲后市，已經(jīng)開始補充礦石存貨。鋼廠的行為也反映在海關(guān)數(shù)據(jù)上，近期鐵礦石進口增幅較大，9月份進口鐵礦石5260萬噸，月環(huán)比增長18%。

　　鋼鐵行業(yè)投資機會將逐漸從資源子板塊逐漸擴展至整個周期子版塊。

　　外圍經(jīng)濟和大宗商品受到國際寬松貨幣政策推動，資產(chǎn)價格繼續(xù)上漲勢頭，這將繼續(xù)推動礦石等資源價格。我們認為在房地產(chǎn)調(diào)控、國際貿(mào)易爭端和人民幣升值的不利背景下，我國宏觀政策將出現(xiàn)寬松拐點以對沖可能存在的經(jīng)濟下滑風(fēng)險，政策轉(zhuǎn)暖加上經(jīng)濟向好，將推動包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的周期類行業(yè)將重新步入景氣通道，困擾鋼鐵股的盈利能力低下的問題將逐步得到緩解。雖然鋼鐵行業(yè)受房地產(chǎn)調(diào)控一定負面影響，但特有的低估值特征讓鋼鐵行業(yè)有望成為市場的下一個熱點板塊。

　　鋼材需求略有好轉(zhuǎn)，市場預(yù)期略微悲觀。

　　鋼材50-60%需求受制于房地產(chǎn)需求，我們研究了近期各地相繼出臺的房地產(chǎn)政策政策，大多從需求端入手，以抑制投資需求為主，順帶打壓了部分改善型消費需求。悲觀的銷售預(yù)期令房地產(chǎn)商傾向于推遲銷售，繼而推遲開工及施工進度，這或許解釋了近期鋼材市場成交量的低迷。我們跟蹤的上海建筑鋼材走貨量為3.5萬噸，較9月中下旬的2.5萬噸回升幅度較大，但較去年同期的5-6萬噸水平差距甚遠。根據(jù)我們微觀調(diào)研的情況來看，終端需求表現(xiàn)沒有明顯改觀，國慶后猛升的庫存及11月后即將進入淡季也讓貿(mào)易商的悲觀情緒見長。

　　鋼材供給月度回升比較確定，短期制約鋼價上漲。

　　經(jīng)過9月大漲之后，雖然現(xiàn)貨價格不斷下調(diào)，但當(dāng)前4200的價格相比7、8月份的3800平臺仍然較高，在價格高位刺激下，鋼廠傾向于快速向市場壓單以求高位出貨。

　　整個市場來看，雖然節(jié)能減排政策仍在執(zhí)行中，各地仍不斷傳來新政策出臺的消息，但整體上并沒有妨礙到華東地區(qū)以及華北部分地區(qū)的產(chǎn)量卻在迅速恢復(fù)，對未來鋼價進一步上行形成壓力。

來源：新浪財經(jīng)