近期以來，鋼材市場價格走勢風云突變，在短短半個月時間內，前期受節(jié)能減排節(jié)電的消息大幅走高的鋼價開始掉頭向下，究竟是供求關系短期內發(fā)生了怎么樣的劇烈變化才能造成這樣的影響。其實需求在短期內不可能有這樣明顯的變化，那到底是什么造成目前這樣的鋼價下挫，目前鋼價已經回到前期暴漲的起點，究竟是繼續(xù)下挫，還是止跌企穩(wěn)，這是需要仔細研究當前特殊的形勢變化才能得出正確的判斷。下面筆者根據(jù)當前最新的各方面的最新形勢作些簡要的分析，期望能幫助大家透過價格變化看清走勢。

    宏觀面：虛熱內冷需要辨明

    9月初，國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會9月1日發(fā)布報告，8月份PMI為51.7%，在連續(xù)三個月回落下滑后再度出現(xiàn)回升，較上月升0.5個百分點。雖然這一指數(shù)已持續(xù)18個月保持在50%（反映經濟總體擴張）以上，但此前三個月連續(xù)回落。與PMI指數(shù)走勢一致，投資、工業(yè)等數(shù)據(jù)也出現(xiàn)增速放緩的情況。

    9月12日，最新的8月經濟運行數(shù)據(jù)公布，其中8月份居民消費價格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴大0.2個百分點。這也是22個月中的最高增幅。從今年1至8月份的累計情況看，全國CPI同比上漲2.8%。

    在CPI持續(xù)高位運行的情況下，房價漲勢再起，8月全國70個大中城市房屋銷售價格同比漲幅達9.3%,漲幅較7月縮小1.0個百分點;環(huán)比則連續(xù)第二個月持平,此前在6月曾短暫下滑0.1%..8月商品房銷售面積達6,886萬平方米,高于上月的6,466萬平方米;商品房銷售額達3,533億元人民幣,亦高于上月的3,066億元。 8月房地產開發(fā)投資繼上月回落后再現(xiàn)增長,投資完成4,490億元,同比增長34.1%,且高于7月的4,118億元。

    由于按照“十一五”規(guī)劃要求，“十一五”期間我國單位GDP能耗需下降20%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年至2009年間，單位GDP能耗累計下降了15.61%。但在“十一五”規(guī)劃的最后一年，上半年單位GDP能耗卻不降反升，同比上升0.09%。所以進入九月后，各地出現(xiàn)運動式的節(jié)能減排，直接對鋼鐵生產企業(yè)采用限電停產等強制措施通過控制產量釋放的模式來控制能耗。隨著各地對高耗能企業(yè)實施強制限電政策，國內大批鋼企被迫停工或減產，此次限電措施對全國在8~12月份粗鋼產量影響將達2570萬噸左右，這會使得后期粗鋼供給減少約9.6%。其實政策的最終效果是要靠長效機制才能具備良好效果，一方面運動式的限電減排在當前其實最大的影響是對市場心態(tài)和鋼價預期上，對于實際上的鋼價影響，由于前期大量庫存的存在，對于供不應求造成價格大幅飆升的可能性不大，所以在這樣的情況下，各地政府才有底氣嚴格執(zhí)行節(jié)能減排限電的政策，不然由于限電造成的鋼價暴漲間接推高CPI的后果政府也無法承擔，因此最近的鋼價強行上漲后受獲利了結影響逐步走低回到起點也是正常的。

    資金面：加息預期造成恐慌

    當前，宏觀決策面臨著兩難：一方面物價走到了年內最高，另一方面經濟增速將面臨回落。短期目標是防通脹還是保增長？這是當前宏觀政策的主要矛盾。那么哪個是矛盾的主要方面呢？筆者認為是增長。雖然8月份CPI達到3.5%，但這可能是年內的高點，接下來幾個月漲幅會逐步回落。而且，CPI還沒有出現(xiàn)急劇環(huán)比上升的態(tài)勢，這意味著，至少在年底之前，物價不會持續(xù)上升，通脹會逐步減輕，加息的壓力也逐漸減弱。從中期來看，明年物價還將有一輪上漲，到時就要權衡是否加息。

    增長方面，往后幾個月的情況還很不明朗。我們的預測是，今年經濟增速在后兩個季度不會出現(xiàn)急劇下滑。目前出口、消費都比較平穩(wěn)，只是投資有明顯回落。GDP從一季度到二季度是急劇回落的，但8月份以來有所反彈。但這個反彈并不是持續(xù)的，可能會產生波動。前兩個季度的GDP已是11%多，后兩個季度，即便回落也會保持在9%左右，所以全年10%左右的增長是可以預期的。但這只是分析和預測，并沒有考慮外部環(huán)境的不確定性。今年上半年出口對GDP的貢獻由去年-3.9%轉為正貢獻，抵消了投資下降對GDP的影響；但如果國際市場出現(xiàn)不確定性因素，出口對GDP的貢獻就會大打折扣，經濟增長面臨的變數(shù)和風險值得關注。

    反觀預期中的加息政策,由于加息政策對流動性的吸收是一刀切的,可能對經濟復蘇造成抑制作用,央行目前其實還是對加息政策的推出比較猶豫, 自金融危機發(fā)生以來，我國實行的適度寬松貨幣政策起到了十分重要的“救市”功效，與全球其他國家和重要經濟體相比較，我國較快地走出了危機。但是，由密切配合貨幣政策所帶來的流動性泛濫事實上也使經濟泡沫重新出現(xiàn)，尤其是為GDP（國內生產總值）“保8”而推出的擴大投資舉措，使流動性過于泛濫，它們在推動實體經濟增長的同時，對物價上升、進而推動通貨膨脹發(fā)生的作用也已經明顯地反映出來。因此，對金融危機初起時推出的寬松貨幣政策，事實上從去年年中即已開始了，央行已經連續(xù)運用提高銀行準備金率、在公開市場上發(fā)行央票等工具來收縮過多的流動性，只有儲蓄利率仍舊維持在原有水平，以至在CPI持續(xù)升高的情況下，負利率也表現(xiàn)得越來越嚴重。

    面對日趨嚴重的負利率，央行如何應對，這顯然是一個無法回避的問題。實際上，央行不可能對負利率視而不見，但是從目前的態(tài)勢來看，央行和它背后的中央政府顯然對加息存有疑慮。表面的理由是，由于利率調整是貨幣政策中最為猛烈的一種政策工具，在當前背景下，加息就等于向市場釋放了貨幣政策全面收緊的一個明顯信號，而目前金融危機雖然已經基本掃平，但由于經濟復蘇的基礎還不夠穩(wěn)固，當局很擔心經濟出現(xiàn)“二次探底”，重回到兩年前流動性緊縮所帶來的被動局面中。但是，這個擔憂并不是最重要的，更為重要的是，在去年為“救市”而大肆擴張的投資中，地方政府的融資平臺快速堆高，今年的余額很可能達到10萬億元，加息意味著地方政府將為此背上更為沉重的債務包袱。在這種實際的考量下，加息的政策選擇只能一拖再拖。其實,由于國內金融政策密切的跟隨美國,在目前美國都為了刺激經濟復蘇都推出系列二次刺激方案,國內對于抑制經濟復蘇的加息政策推出將會更加慎重.

    后期鋼價走勢預測

    由于近期鋼價的劇烈波動,鋼價在前期飆升后受大量獲利庫存壓制而走低,目前已經回到前期的出發(fā)點,鋼廠八九月的出廠訂貨價格其實都是平開,在限電政策執(zhí)行之前,鋼廠可能會第一時間得到消息,為什么不利用這一消息推高出廠價格,全面啟動鋼價上漲呢?

    根據(jù)筆者理解,一方面由于鋼廠定價的市場化程度不高,一般都是采用月度定價的模式來制定的,對鋼價的實時變化應對不足,鋼廠擔憂的是貿易商在月初利用鋼價大幅飆升的過程出清庫存,大幅壓低市場鋼價,在月底鋼價低迷之時,向鋼廠要求跌價補貼,這是前幾年經常出現(xiàn)的情況.另一方面,目前的市場客觀鋼材需求情況也不支持鋼價大幅上行,后期需求也需要緩慢釋放,一旦價格大幅上漲又對鋼材需求的釋放造成壓制.主要因為以上兩個方面的考慮,鋼廠對九十月份的鋼廠調價非常謹慎,不愿意刺激市場拉抬鋼價,由于前期鋼價已有一定的漲幅.而礦價短期內已經進入下降通道,對鋼廠而言,通過限產抑制鐵礦石需求來打壓外礦價格反而 能在降低成本上獲取更大的利益,而缺少鋼廠支持的行情必定不會走遠.

    近期的鋼材價格走勢異動的背后其實存在貿易商和鋼廠的博弈,鋼廠和國外礦商的博弈,只有注意到這點,才能對價格走勢作出正確的判斷,進入十月以后,由于四季度礦價基本確定后,鋼廠成本將基本確定,其將對拉升價格的積極性將增加,而今年的國慶和中秋長假也將降低部分下游企業(yè)的鋼材庫存,一旦出現(xiàn)集體補庫存的情況,由于市場各方的心態(tài)在目前都是趨漲的,鋼材市場價格肯定可以止跌企穩(wěn).近期的價格下跌主要是由于前期鋼價上漲過快,根基不穩(wěn)造成的.

來源：阿里巴巴