近期以來，鋼材市場價(jià)格走勢風(fēng)云突變，在短短半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，前期受節(jié)能減排節(jié)電的消息大幅走高的鋼價(jià)開始掉頭向下，究竟是供求關(guān)系短期內(nèi)發(fā)生了怎么樣的劇烈變化才能造成這樣的影響。其實(shí)需求在短期內(nèi)不可能有這樣明顯的變化，那到底是什么造成目前這樣的鋼價(jià)下挫，目前鋼價(jià)已經(jīng)回到前期暴漲的起點(diǎn)，究竟是繼續(xù)下挫，還是止跌企穩(wěn)，這是需要仔細(xì)研究當(dāng)前特殊的形勢變化才能得出正確的判斷。下面筆者根據(jù)當(dāng)前最新的各方面的最新形勢作些簡要的分析，期望能幫助大家透過價(jià)格變化看清走勢。

    宏觀面：虛熱內(nèi)冷需要辨明

    9月初，國家統(tǒng)計(jì)局、中國物流與采購聯(lián)合會(huì)9月1日發(fā)布報(bào)告，8月份PMI為51.7%，在連續(xù)三個(gè)月回落下滑后再度出現(xiàn)回升，較上月升0.5個(gè)百分點(diǎn)。雖然這一指數(shù)已持續(xù)18個(gè)月保持在50%（反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張）以上，但此前三個(gè)月連續(xù)回落。與PMI指數(shù)走勢一致，投資、工業(yè)等數(shù)據(jù)也出現(xiàn)增速放緩的情況。

    9月12日，最新的8月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布，其中8月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。這也是22個(gè)月中的最高增幅。從今年1至8月份的累計(jì)情況看，全國CPI同比上漲2.8%。

    在CPI持續(xù)高位運(yùn)行的情況下，房價(jià)漲勢再起，8月全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比漲幅達(dá)9.3%,漲幅較7月縮小1.0個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比則連續(xù)第二個(gè)月持平,此前在6月曾短暫下滑0.1%..8月商品房銷售面積達(dá)6,886萬平方米,高于上月的6,466萬平方米;商品房銷售額達(dá)3,533億元人民幣,亦高于上月的3,066億元。 8月房地產(chǎn)開發(fā)投資繼上月回落后再現(xiàn)增長,投資完成4,490億元,同比增長34.1%,且高于7月的4,118億元。

    由于按照“十一五”規(guī)劃要求，“十一五”期間我國單位GDP能耗需下降20%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年至2009年間，單位GDP能耗累計(jì)下降了15.61%。但在“十一五”規(guī)劃的最后一年，上半年單位GDP能耗卻不降反升，同比上升0.09%。所以進(jìn)入九月后，各地出現(xiàn)運(yùn)動(dòng)式的節(jié)能減排，直接對鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)采用限電停產(chǎn)等強(qiáng)制措施通過控制產(chǎn)量釋放的模式來控制能耗。隨著各地對高耗能企業(yè)實(shí)施強(qiáng)制限電政策，國內(nèi)大批鋼企被迫停工或減產(chǎn)，此次限電措施對全國在8~12月份粗鋼產(chǎn)量影響將達(dá)2570萬噸左右，這會(huì)使得后期粗鋼供給減少約9.6%。其實(shí)政策的最終效果是要靠長效機(jī)制才能具備良好效果，一方面運(yùn)動(dòng)式的限電減排在當(dāng)前其實(shí)最大的影響是對市場心態(tài)和鋼價(jià)預(yù)期上，對于實(shí)際上的鋼價(jià)影響，由于前期大量庫存的存在，對于供不應(yīng)求造成價(jià)格大幅飆升的可能性不大，所以在這樣的情況下，各地政府才有底氣嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)能減排限電的政策，不然由于限電造成的鋼價(jià)暴漲間接推高CPI的后果政府也無法承擔(dān)，因此最近的鋼價(jià)強(qiáng)行上漲后受獲利了結(jié)影響逐步走低回到起點(diǎn)也是正常的。

    資金面：加息預(yù)期造成恐慌

    當(dāng)前，宏觀決策面臨著兩難：一方面物價(jià)走到了年內(nèi)最高，另一方面經(jīng)濟(jì)增速將面臨回落。短期目標(biāo)是防通脹還是保增長？這是當(dāng)前宏觀政策的主要矛盾。那么哪個(gè)是矛盾的主要方面呢？筆者認(rèn)為是增長。雖然8月份CPI達(dá)到3.5%，但這可能是年內(nèi)的高點(diǎn)，接下來幾個(gè)月漲幅會(huì)逐步回落。而且，CPI還沒有出現(xiàn)急劇環(huán)比上升的態(tài)勢，這意味著，至少在年底之前，物價(jià)不會(huì)持續(xù)上升，通脹會(huì)逐步減輕，加息的壓力也逐漸減弱。從中期來看，明年物價(jià)還將有一輪上漲，到時(shí)就要權(quán)衡是否加息。

    增長方面，往后幾個(gè)月的情況還很不明朗。我們的預(yù)測是，今年經(jīng)濟(jì)增速在后兩個(gè)季度不會(huì)出現(xiàn)急劇下滑。目前出口、消費(fèi)都比較平穩(wěn)，只是投資有明顯回落。GDP從一季度到二季度是急劇回落的，但8月份以來有所反彈。但這個(gè)反彈并不是持續(xù)的，可能會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)。前兩個(gè)季度的GDP已是11%多，后兩個(gè)季度，即便回落也會(huì)保持在9%左右，所以全年10%左右的增長是可以預(yù)期的。但這只是分析和預(yù)測，并沒有考慮外部環(huán)境的不確定性。今年上半年出口對GDP的貢獻(xiàn)由去年-3.9%轉(zhuǎn)為正貢獻(xiàn)，抵消了投資下降對GDP的影響；但如果國際市場出現(xiàn)不確定性因素，出口對GDP的貢獻(xiàn)就會(huì)大打折扣，經(jīng)濟(jì)增長面臨的變數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

    反觀預(yù)期中的加息政策,由于加息政策對流動(dòng)性的吸收是一刀切的,可能對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成抑制作用,央行目前其實(shí)還是對加息政策的推出比較猶豫, 自金融危機(jī)發(fā)生以來，我國實(shí)行的適度寬松貨幣政策起到了十分重要的“救市”功效，與全球其他國家和重要經(jīng)濟(jì)體相比較，我國較快地走出了危機(jī)。但是，由密切配合貨幣政策所帶來的流動(dòng)性泛濫事實(shí)上也使經(jīng)濟(jì)泡沫重新出現(xiàn)，尤其是為GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）“保8”而推出的擴(kuò)大投資舉措，使流動(dòng)性過于泛濫，它們在推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，對物價(jià)上升、進(jìn)而推動(dòng)通貨膨脹發(fā)生的作用也已經(jīng)明顯地反映出來。因此，對金融危機(jī)初起時(shí)推出的寬松貨幣政策，事實(shí)上從去年年中即已開始了，央行已經(jīng)連續(xù)運(yùn)用提高銀行準(zhǔn)備金率、在公開市場上發(fā)行央票等工具來收縮過多的流動(dòng)性，只有儲(chǔ)蓄利率仍舊維持在原有水平，以至在CPI持續(xù)升高的情況下，負(fù)利率也表現(xiàn)得越來越嚴(yán)重。

    面對日趨嚴(yán)重的負(fù)利率，央行如何應(yīng)對，這顯然是一個(gè)無法回避的問題。實(shí)際上，央行不可能對負(fù)利率視而不見，但是從目前的態(tài)勢來看，央行和它背后的中央政府顯然對加息存有疑慮。表面的理由是，由于利率調(diào)整是貨幣政策中最為猛烈的一種政策工具，在當(dāng)前背景下，加息就等于向市場釋放了貨幣政策全面收緊的一個(gè)明顯信號(hào)，而目前金融危機(jī)雖然已經(jīng)基本掃平，但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，當(dāng)局很擔(dān)心經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”，重回到兩年前流動(dòng)性緊縮所帶來的被動(dòng)局面中。但是，這個(gè)擔(dān)憂并不是最重要的，更為重要的是，在去年為“救市”而大肆擴(kuò)張的投資中，地方政府的融資平臺(tái)快速堆高，今年的余額很可能達(dá)到10萬億元，加息意味著地方政府將為此背上更為沉重的債務(wù)包袱。在這種實(shí)際的考量下，加息的政策選擇只能一拖再拖。其實(shí),由于國內(nèi)金融政策密切的跟隨美國,在目前美國都為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都推出系列二次刺激方案,國內(nèi)對于抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加息政策推出將會(huì)更加慎重.

    后期鋼價(jià)走勢預(yù)測

    由于近期鋼價(jià)的劇烈波動(dòng),鋼價(jià)在前期飆升后受大量獲利庫存壓制而走低,目前已經(jīng)回到前期的出發(fā)點(diǎn),鋼廠八九月的出廠訂貨價(jià)格其實(shí)都是平開,在限電政策執(zhí)行之前,鋼廠可能會(huì)第一時(shí)間得到消息,為什么不利用這一消息推高出廠價(jià)格,全面啟動(dòng)鋼價(jià)上漲呢?

    根據(jù)筆者理解,一方面由于鋼廠定價(jià)的市場化程度不高,一般都是采用月度定價(jià)的模式來制定的,對鋼價(jià)的實(shí)時(shí)變化應(yīng)對不足,鋼廠擔(dān)憂的是貿(mào)易商在月初利用鋼價(jià)大幅飆升的過程出清庫存,大幅壓低市場鋼價(jià),在月底鋼價(jià)低迷之時(shí),向鋼廠要求跌價(jià)補(bǔ)貼,這是前幾年經(jīng)常出現(xiàn)的情況.另一方面,目前的市場客觀鋼材需求情況也不支持鋼價(jià)大幅上行,后期需求也需要緩慢釋放,一旦價(jià)格大幅上漲又對鋼材需求的釋放造成壓制.主要因?yàn)橐陨蟽蓚�(gè)方面的考慮,鋼廠對九十月份的鋼廠調(diào)價(jià)非常謹(jǐn)慎,不愿意刺激市場拉抬鋼價(jià),由于前期鋼價(jià)已有一定的漲幅.而礦價(jià)短期內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入下降通道,對鋼廠而言,通過限產(chǎn)抑制鐵礦石需求來打壓外礦價(jià)格反而 能在降低成本上獲取更大的利益,而缺少鋼廠支持的行情必定不會(huì)走遠(yuǎn).

    近期的鋼材價(jià)格走勢異動(dòng)的背后其實(shí)存在貿(mào)易商和鋼廠的博弈,鋼廠和國外礦商的博弈,只有注意到這點(diǎn),才能對價(jià)格走勢作出正確的判斷,進(jìn)入十月以后,由于四季度礦價(jià)基本確定后,鋼廠成本將基本確定,其將對拉升價(jià)格的積極性將增加,而今年的國慶和中秋長假也將降低部分下游企業(yè)的鋼材庫存,一旦出現(xiàn)集體補(bǔ)庫存的情況,由于市場各方的心態(tài)在目前都是趨漲的,鋼材市場價(jià)格肯定可以止跌企穩(wěn).近期的價(jià)格下跌主要是由于前期鋼價(jià)上漲過快,根基不穩(wěn)造成的.

來源：阿里巴巴