本周全國和分區(qū)域水泥價格變化情況

　　本周全國主要城市水泥平均價格349.08元/噸，環(huán)比上漲1.29%。本周產(chǎn)品價格上漲省市較多，華東區(qū)域上海、江蘇，東南區(qū)域海南，中南區(qū)域湖南，華北區(qū)域河南和西南區(qū)域的廣西水泥價格上調(diào)，幅度10-40元/噸；下跌區(qū)域有西南區(qū)域的四川、貴州，主要受新增產(chǎn)能沖擊影響，下跌10元/噸；其他主要城市價格保持基本穩(wěn)定；分區(qū)域華北區(qū)域水泥價格較上周上漲0.48%，華東區(qū)域較上周上漲2.98%，西南區(qū)域較上周上漲1.23%，中南區(qū)域較上周上漲3.37%，東南區(qū)域較上周上漲2.30%，其他區(qū)域水泥價格較上周持平；華東區(qū)域上海、江蘇南京和東南區(qū)域海南�？谘永m(xù)前期價格上漲格局(上海+30元/噸，南京+20元/噸，�？�+30元/噸)，主要仍是限電因素；華北區(qū)域河南鄭州和中南區(qū)域湖南長沙價格上調(diào)主要是因為進入旺季需求回復，價格恢復性上漲(鄭州+10元/噸，長沙+30元/噸)；廣西南寧價格上調(diào)40元/噸，主要為進入旺季，地區(qū)需求明顯增加所致，9月4日始廣西開始實現(xiàn)限電措施，后續(xù)價格漲勢可期！并將進而帶動珠三角水泥價格走勢。具體請參見報告內(nèi)容；

　　水泥全行業(yè)盈利能力運行情況

　　1-7月我國水泥產(chǎn)量10.1億噸，同比增長17.4%；需求端，固投增速24.9%，雖持續(xù)回落但降幅趨緩，房投增速37.2%，整體保持高位穩(wěn)定；供給端，行業(yè)固定提產(chǎn)投資增速14.98%，行業(yè)未來供給增速保持低位；建立水泥行業(yè)單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，考慮成本滯后2個月反映企業(yè)煤炭庫存消化時間，10年1-3月水泥行業(yè)噸毛利水平與09年同期持平，4-6月行業(yè)噸毛利較3月環(huán)比回升，但低于09年同期，7月行業(yè)噸毛利環(huán)降；8月跟蹤體系顯示噸毛利保持穩(wěn)定；我國南部地區(qū)9月已進入年內(nèi)最旺季節(jié)，加之各省對高耗能產(chǎn)業(yè)限電政策在產(chǎn)品供給端做減法，一增一減，南部地區(qū)各區(qū)域水泥價格未來1-2月價格將輪換上調(diào)；成本端，煤炭價格連續(xù)數(shù)周環(huán)比下降；預計9月行業(yè)噸毛利水平顯著環(huán)升！

　　分區(qū)域水泥行業(yè)運行情況

　　2010年1-7月，華北、華東、西南、東北、中南、東南、西北區(qū)域產(chǎn)量累計增速分別為18.25%、9.90%、34.08%、17.10%、20.22%、15.38%、22.06%；2010年1-8月(當前)，華東、東北、東南、西北區(qū)域水泥價格(累計均價)

　　同比提高，分別為5.74%、1.02%、12.90%、1.48%；華北區(qū)域水泥價格(累計均價)基本持平；西南、中南區(qū)域水泥價格(累計均價)同比下降，分別為-7.77%、-1.74%；2010年1-7月，華北、華東、西南、東北、中南、東南區(qū)域煤炭價格(累計均價)同比提高14.47%、14.12%、2.98%、7.49%、8.60%、44.08%；西北區(qū)域煤炭價格(累計均價)同比下降，降幅7.71%；

　　行業(yè)觀點和股票推薦：4季度投資機會在南部水泥，天山、海螺

　　國家對宏觀經(jīng)濟和房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控進一步從緊預期概率大幅下降背景下，投資品和周期品估值得到保護；4季度行業(yè)基本面，能源成本環(huán)比降低，南部水泥年內(nèi)最旺季，各省相繼執(zhí)行限電政策產(chǎn)品供給端減法，南部地區(qū)水泥聯(lián)動性較強，預計水泥價格未來1-2月仍將輪換上漲，相關(guān)企業(yè)自8月起盈利提升迅速；9月2日統(tǒng)計局公布上半年各地單位GDP能耗情況，7省市被點名，預計后期限電措施將在全國范圍內(nèi)進一步推廣；本周繼續(xù)推薦天山股份、海螺水泥，并關(guān)注限電措施全國推廣所帶來的對冀東水泥、祁連山、賽馬實業(yè)的投資機會。

來源：中國證券報