武鋼與委內(nèi)瑞拉達(dá)成2010年礦石供給協(xié)議價，比日韓與巴西達(dá)成的同品位礦石價格低20多美金

　　2010年7月21日，武鋼集團宣布與委內(nèi)瑞拉達(dá)成2010年鐵礦石進口協(xié)議價格，與今年前三季度日韓鋼廠和巴西淡水河谷達(dá)成的同品位鐵礦石價格相比，武鋼與委內(nèi)瑞拉簽訂的鐵礦石干噸單價要低20多美元。

　　武鋼集團表示這一協(xié)議可能能夠使得武鋼2010年從委內(nèi)瑞拉進口鐵礦石節(jié)省采購成本約4億元。

　　2009年10月，武鋼國貿(mào)總公司與委內(nèi)瑞拉CVG公司簽訂7年期長期協(xié)議合同，合同總量為4000多萬噸；2009年12月，有關(guān)各方在委內(nèi)瑞拉簽署《五方協(xié)議》，武鋼爭取到該公司礦石增量的優(yōu)先采購和拒絕權(quán)。

　　目前，2009年武鋼與委內(nèi)瑞拉所簽訂的46萬噸合同已執(zhí)行完畢，實際執(zhí)行量48萬多噸，到廠平成本均價為668元/干噸，與同品位市場礦提單日市場價格相比節(jié)省成本達(dá)1.52億元。

　　供給的偏緊與全球粗鋼產(chǎn)量恢復(fù)所帶來的需求增長是導(dǎo)致礦石價格居高不下的主要原因

　　長期來看，中國產(chǎn)量在過去幾年中的急劇增長是導(dǎo)致礦石需求大幅上升的主要原因，而短期則是金融危機后全球粗鋼產(chǎn)量的逐步恢復(fù)。與此同時，一方面是2005年以前過低的鐵礦石價格使得投資礦石的資金偏少，產(chǎn)能擴張不快，另一方面，后期進入礦石領(lǐng)域的成本偏高，受2008年價格下跌的影響較大。這種供給的短期偏緊進一步惡化了供需形勢。

　　礦石難逃周期表現(xiàn)，長期來看正在逐步回歸理性

　　雖然礦石的供需形勢好于鋼鐵，不過礦石價格也難以逃脫周期的影響。而且，從鋼價與礦石的現(xiàn)貨價格走勢對比來看，礦石波動要明顯大于鋼價。

　　我們針對礦石的需求通過以下三個步驟進行測算：第一，首先通過歷史的鋼產(chǎn)量和礦石產(chǎn)量來估算國內(nèi)礦的品位，給予30%左右的估算水平我們認(rèn)為較為合適；第二，進一步對國內(nèi)礦產(chǎn)量的敏感性進行測試，2001年~2009年隨著我國粗鋼產(chǎn)量的不斷提升與國內(nèi)礦石產(chǎn)能釋放速度的受限，供需缺口不斷提升。而隨著國內(nèi)礦石產(chǎn)量的加速釋放與國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增速的逐步放緩，國內(nèi)礦石需求的供需缺口正在不斷得到緩解；最后，通過全球粗鋼產(chǎn)量的波動情況來看得出結(jié)論全球背景下對礦石的需求增速長期也在出現(xiàn)放緩。

　　維持對行業(yè)的"中性"評級

　　雖然武鋼的協(xié)議使得國內(nèi)鋼廠在礦石資源的掌控上走出了重要的一路，長期來看，礦石回歸理性的概率也越來越大。不過這一切都建立在需求波動不大的假設(shè)前提條件下，一旦全球鋼鐵出現(xiàn)了迅猛的復(fù)蘇，對礦石的依賴勢必又會增加。而且短期供需的偏緊依然使得鋼鐵行業(yè)的低盈利狀態(tài)可能維持較長時間，維持對行業(yè)的"中性"評級。

來源：中證網(wǎng)