水泥行業(yè)：

　　上周全國水泥市場平均價格較上周相比大幅回落，跌幅0.96%。主要體現(xiàn)在產(chǎn)能集中釋放區(qū)域四川、貴州以及河北石家莊地區(qū)。

　　上周石家莊市場價格下調(diào)20元/噸；唐山、秦皇島一帶價格保持平穩(wěn)，需求旺盛。石家莊地區(qū)價格下跌主要是由于前期開工建設(shè)的重點工程項目大多都已進入掃尾階段，而今年大多數(shù)計劃開工的項目一直遲遲未開工，如南水北調(diào)工程等，因此水泥需求量在工程項目上有所減弱，也使水泥價格出現(xiàn)松動。

　　四川、貴州價格上周分別大幅下跌50和40元/噸，原因是由于新增產(chǎn)能大量釋放，對市場造成很大壓力，又逢雨季需求減少。

　　動力煤價格上周大部分地區(qū)出現(xiàn)回落，我們跟蹤的城市中，北京、哈爾濱、西寧、長沙、成都、南京的降幅在5－15元/噸，杭州、濟南為20－25元/噸，廣州、合肥達到40元/噸，全國大部分地區(qū)噸水泥收入中煤炭成本占比小幅下降。據(jù)我們煤炭研究小組判斷，雖然近期降雨仍將持續(xù)，但隨著夏季用電高峰逐漸到來，短期內(nèi)煤價繼續(xù)下調(diào)的空間不大。

　　近期啟動的匯改及出口退稅大范圍取消政策，以制約低端產(chǎn)品出口的方式加快經(jīng)濟調(diào)整，而今年的政策前提是保增長，出口受制約，意味著消費和投資將承擔(dān)起保增長的重任，我們維持此前對全年固投增速26%的判斷，對應(yīng)2010年全年水泥需求量18.4億噸，比09年增長12%。

　　5月房地產(chǎn)開發(fā)投資額和新開工面積累計同比增速依然保持上升勢頭，其中新開工面積累計同比增幅繼續(xù)創(chuàng)新高，達72.4%。房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺不到3個月，以深圳為首的一線城市樓盤價格已經(jīng)出現(xiàn)松動，降價時點早于預(yù)期，如果短期內(nèi)出現(xiàn)更大范圍、更大程度的房價下降，將有助于銷量的盡快回升，從而恢復(fù)市場對未來房地產(chǎn)水泥需求量的信心。我們認為銷量的回升可能出現(xiàn)在第三季度。另外，7月底前保障性住房需全部開工，9月底前9155萬噸落后產(chǎn)能須淘汰完畢等政策疊加，有助于帶來第三季度水泥股估值向上修復(fù)。

　　維持對水泥行業(yè)的“增持”評級。最有投資價值的區(qū)域依然為新疆：我們判斷，繼6月初上漲20－40元/噸，2011年新疆水泥價格仍有較強動能大幅上漲，從而帶來水泥上市企業(yè)業(yè)績的實質(zhì)性增長。

　　玻璃行業(yè)：

　　近期受降水天氣影響全國價格總體略有下跌，下跌區(qū)域主要體現(xiàn)在廣東市場。另外，華北地區(qū)新增產(chǎn)能壓力較大，前期點火的生產(chǎn)線即將正式產(chǎn)出玻璃，以該區(qū)域為代表的整體市場情緒依然較為悲觀。

　　華南地區(qū)：目前廣州市場的出貨形勢不是太好，雨水天氣對目前的市場需求用量產(chǎn)生影響，廠家出貨不佳，價格有下調(diào)回落，幅度在5－8元/重箱，目前的價格在97元/重箱左右。

　　華北地區(qū)：需求放大，玻璃價格基本保持穩(wěn)定，略有下滑，但近期點火的生產(chǎn)線即將正式產(chǎn)出玻璃，并且秦皇島北方玻璃集團8－10月份有兩條生產(chǎn)線將點火，預(yù)計將面臨較嚴重的產(chǎn)能過剩。

　　華東地區(qū)：近期上海市場周邊廠家沒有價格調(diào)整，目前的到岸價格薄板90元/重箱、厚板95元/重箱，市場需求平穩(wěn)，價格也沒有明顯變化，隨著華東市場進入梅雨季節(jié)，市場價格也面臨一定下行壓力。

　　華中地區(qū)：受到華南市場價格波動影響，武漢地區(qū)的玻璃價格略有下滑。需求變化不大。

　　西南地區(qū)：成都地區(qū)玻璃需求放大，價格略有上漲。生產(chǎn)企業(yè)庫存不大，深加工企業(yè)開工率有所提高。

　　西北地區(qū)：深加工企業(yè)開工率有所提高，玻璃價格變化不大。

　　純堿價格上周較前期總體保持穩(wěn)定，部分地區(qū)略有漲跌，幅度在20元/噸，上海中山化工市場重質(zhì)純堿(99%)報價為1380元/噸；重油價格上周較前期有所回落，幅度在30－50元/噸左右。

　　玻璃股中我們最看好南玻：浮法玻璃毛利率即使出現(xiàn)小幅下降對其沖擊也不大，因為股價的驅(qū)動力更多地來自LOW－E節(jié)能玻璃廣闊的成長空間和光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇(目前晶硅電池訂單飽滿，對多晶硅需求有所回升，加上大量生產(chǎn)線停產(chǎn)，未來多晶硅價格可能反彈)帶來的較大業(yè)績彈性。建筑節(jié)能扶持政策出臺(將明確LOW－E玻璃未來的高成長性)或多晶硅價格明顯反彈將是推動股價上行的強力催化劑。

來源：新浪財經(jīng)