繼4月份之后,5月份還是未公布煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)。我們猜測(cè)兩個(gè)原因:此次擬夯實(shí)歷來不準(zhǔn)確的產(chǎn)量數(shù)據(jù)之后再公布;節(jié)能降耗的要求。完成節(jié)能降耗目標(biāo)對(duì)煤炭行業(yè)有些負(fù)面影響,我們大致判斷可能影響有限。
    繼4月份之后,5月份還是未公布煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù):我們猜測(cè)兩個(gè)原因:一是煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)歷來不準(zhǔn)確,此次擬夯實(shí)數(shù)據(jù)之后再公布;二是“十一五”規(guī)劃綱要求單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低20%左右。我國(guó)主要能源為煤炭(占一次性能源生產(chǎn)總量的78%,占消費(fèi)量的68%),2010年將成為完成節(jié)能降耗20%的攻關(guān)年份。
    節(jié)能降耗形式嚴(yán)峻:2005年我國(guó)萬(wàn)元GDP 能耗為1.23噸標(biāo)煤,我們測(cè)算,2006-2009年分別為1.21噸標(biāo)煤、1.16噸標(biāo)煤、1.09噸標(biāo)煤和1.08噸標(biāo)煤,分別下降1.52%、4.31%、6.03%和0.76%,累計(jì)下降12.1%,完成20%目標(biāo)的60%,如果要完成20%的目標(biāo),10年能耗需要再下降9%。2010年5月4日國(guó)務(wù)院最新表述: 06年以來,全國(guó)單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗累計(jì)下降幅度為14.38%。如要實(shí)現(xiàn)能耗降低20%左右的目標(biāo),需要2010年再下降6.6%。
    盡管兩組數(shù)據(jù)不太統(tǒng)一,但是2010年節(jié)能降耗要求的任務(wù)仍然較重。
    國(guó)家擬采取的措施及影響:主要兩類方法,一是加大淘汰落后產(chǎn)能力度,二是嚴(yán)控高耗能、高排放行業(yè)過快增長(zhǎng),此兩類方法也就是結(jié)構(gòu)調(diào)整,一方面,淘汰行業(yè)中單位能耗較高的生產(chǎn)能力,降低行業(yè)能耗,另一方面,就是限制高耗能產(chǎn)業(yè),相應(yīng)的提升低耗能產(chǎn)能的占比,從而達(dá)到從行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上降低能耗。完成節(jié)能降耗目標(biāo)對(duì)煤炭行業(yè)有些負(fù)面影響,但我們大致判斷可能影響有限(煤炭行業(yè)加大力度整合小煤礦,可能實(shí)現(xiàn)限產(chǎn)措施,4-5月份未公布產(chǎn)量數(shù)據(jù)也許就在未雨綢繆)維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí),選擇兩類股票:維持前期觀點(diǎn),基本面雖仍需等待,但估值已接近底部。維持行業(yè)推薦投資評(píng)級(jí)。選擇兩類股票:選擇PEG 小于等于1的股票:西山煤電、盤江股份、山煤國(guó)際、國(guó)投新集和蘭花科創(chuàng)。資產(chǎn)注入預(yù)期類股票:大同煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能、開灤股份,潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)等。

來源：招商證券