預(yù)計(jì)2010 年水泥需求量約18.3 億噸上下。通過(guò)對(duì)最近十年的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，各年份水泥產(chǎn)量(百萬(wàn)噸)與城鎮(zhèn)FAI 完成額之間的比例關(guān)系是有規(guī)律可循的。兩者之間的比例逐年下降，雖然下降的幅度各個(gè)年份不同，但幅度均在一定范圍之內(nèi)，這為我們預(yù)測(cè)明年的水泥需求提供了一定的參考。通過(guò)敏感性分析，我們認(rèn)為，明年的水泥需求增長(zhǎng)率在11%-13%之間。

    投資邏輯： 1、水泥企業(yè)基本上是區(qū)域性企業(yè)、且可以形成區(qū)域控制能力， 因而區(qū)域選擇成為篩選優(yōu)選水泥上市公司的邏輯起點(diǎn)和歸宿。2、判斷區(qū)域未來(lái)固定資產(chǎn)投資的力度和持續(xù)性，是水泥行業(yè)投資選擇的基本出發(fā)點(diǎn)：從過(guò)去十年的數(shù)據(jù)來(lái)看，水泥總產(chǎn)量與城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額(剔除價(jià)格因素)之間以及兩者增速之間，都具有較高的相關(guān)性。但水泥產(chǎn)量的增速相比固定資產(chǎn)投資總量的增速是逐漸趨緩的，更簡(jiǎn)單的說(shuō)，單位固定資產(chǎn)投資所消耗的水泥量是逐漸減少的。3、通過(guò)判斷區(qū)域內(nèi)水泥供需狀況的現(xiàn)狀及走勢(shì)是我們進(jìn)行區(qū)域選擇的主要原則。

來(lái)源： 東興證券