莫尼塔（北京）投資公司分析師陳殷認為，中國2010年新能源汽車的推動加快也有望成為行業(yè)內值得關注的亮點。

　　據報道，作為傳統(tǒng)的汽車銷售旺季，12月份汽車銷量達到創(chuàng)紀錄的141萬輛，其中轎車銷量也達到創(chuàng)紀錄的82萬輛。莫尼塔（北京）投資發(fā)展有限公司分析師陳殷認為，短期行業(yè)供給由庫存決定，由于目前庫存消費比仍然處于低位，供求偏緊的關系在一季度明顯改善的可能性不大，因而將有利價格的穩(wěn)定。在需求透支的問題上，莫尼塔認為重卡存在的風險相對比轎車更�。欢�在低保有量的基礎上農村市場空間仍存在對后期微車銷量的支撐空間；此外，2010年新能源汽車的推動加快也有望成為行業(yè)內值得關注的亮點。

　　最新公布的12月份銷量為2009年汽車市場畫上了句號。作為傳統(tǒng)的汽車銷售旺季，12月份汽車銷量達到創(chuàng)紀錄的141萬輛，其中轎車銷量也達到創(chuàng)紀錄的82萬輛。由于低基數導致了高同比增速，莫尼塔用環(huán)比增速來觀察12月份的銷量情況；可以觀察到12月環(huán)比11月份的銷量增速相較歷史水平并不算高。在各車種中，乘用車在12月份的銷量占四季度銷量的比重低于過去幾年的平均水平，而整個四季度的轎車銷量環(huán)比三季度的增幅高于2007、2008 年，這顯示出12月份的轎車銷量仍處于四季度的高平臺期，但如果剔除季節(jié)性規(guī)律，莫尼塔發(fā)現并沒有比11月份有進一步的擴張。

　　結合微觀上消費者需要等待提車的新聞，以及12月份的創(chuàng)紀錄銷量，莫尼塔認為來自產量限制對銷量的制約以及四季度年底旺季提前啟動，可能是導致12月份銷量按正常季節(jié)性規(guī)律來看環(huán)比漲幅并不大的原因，預計1月份可能會繼續(xù)處于這一平臺期，從而維持銷量景氣。

　　莫尼塔通過對比轎車、重卡和客車銷量在2009年的復蘇程度，可以發(fā)現2009年重卡和轎車的銷量復蘇明顯高于客車。其中轎車最終在2009年年底達到的高度仍處于明顯的上行趨勢線上，12月份的轎車銷量最終也創(chuàng)了新高。而重卡的復蘇彈性最大，折年銷量從2009年1月20萬輛反彈至2009年 10月份的78萬輛，反彈幅度達到3.6倍，但目前重卡年化銷量并不比2008年上半年水平高出多少。相較轎車和重卡，客車不僅是2009年的復蘇終點并不比2008年的水平高，也沒有像重卡那樣明顯的復蘇彈性，2009年的客車復蘇依然缺乏亮點。

　　莫尼塔認為，重卡的需求透支壓力將好于轎車。對于需求透支問題的討論需要建立在合理需求和實際銷量的對比之上，隨著2009年全年銷量的蓋棺定論，對于需求透支問題的討論也獲得了全部的實際銷量數據。從轎車的需求透支觀察來看，如果假設合理增速是15%，則需求在2009年被提前透支80萬輛；而在合理增速為20%的情況下，需求僅提前透支2萬輛。用同樣的方法觀察重卡，可以發(fā)現在合理增速為15%的假設下，重卡銷量就不存在需求透支的問題。從這個角度而已，在需求透支的問題上重卡存在的風險相對比轎車更小。

　　莫尼塔估算12月份車廠環(huán)節(jié)轎車的庫存水平，其單月庫存上升4.5萬輛，2009年的轎車庫存走勢有別于歷史上的規(guī)律，年初庫存最低，全年逐漸回升，但從銷量庫存比來看，全年基本上均處于歷史最低水平，庫存水平目前仍然處于低位。這從12月份的價格走勢也可以得到印證，發(fā)改委統(tǒng)計的國產乘用車價格在12月份并沒有像歷史季節(jié)性規(guī)律那樣出現降幅加大，反而出現了環(huán)比上漲，這顯示出市場供求關系仍然偏緊。

　　短期的供給由庫存決定，由于庫存消費比仍然處于低位，供求偏緊的關系在一季度明顯改善的可能性不大，而這將有利價格的穩(wěn)定。

　　莫尼塔認為，微車的政策優(yōu)惠相當于之前5年的價格總降幅。2009年微車銷量出現爆發(fā)式增長，全年交叉型乘用車銷量增速達到83%，接近200 萬輛的水平。如果說轎車和重卡在2009年明顯復蘇的銷量大部分可以被之前在2008年的推遲消費所解釋的話，微車銷量在2009年的增長來自需求推遲的因素微乎其微。莫尼塔認為導致微車消費啟動的因素來自政府的汽車下鄉(xiāng)政策、農村居民收入上升帶來的農村居民微車可支付能力提高。

　　汽車下鄉(xiāng)的國家補貼幅度達到10%，再加上部分地方政府自己再疊加10%左右的優(yōu)惠幅度，一輛微車的購買價格在考慮各種優(yōu)惠政策之后可能便宜 20%左右的幅度。莫尼塔看到微車的市場價格在2004-2005年的下降幅度是8%左右，在2006年的下降幅度是4%，而自2007年以來幾乎就沒有下調過，因此2009年發(fā)布的汽車優(yōu)惠政策使得微車車價相當于降掉了2004年以來的所有降價幅度，自然對消費的刺激作用巨大。

　　同時，農村居民的收入增長在近幾年也增加明顯，根據統(tǒng)計，收入在5000元以上的農村家庭比例在2008年已經達到接近40%，這一比例在過去幾年中以30%的速度上升，農村居民的收入提高將推動農村家庭增強微車消費能力。從保有量基礎來看，目前百戶農村家庭的彩電保有量達到99%，摩托車保有量達到52%，微車的農村保有量數據并沒有統(tǒng)計，但簡單估算，微車自2000年以來的累積銷量在870萬輛左右，假設全部銷售在農村地區(qū)，農村居民有 1.8億戶，則農村地區(qū)的每百戶家庭微車擁有量僅為4.8%。從摩托車和家電在農村保有量的增長歷史來看，其保有量達到4%左右時都經歷過一段高速增長期，這顯示出在低保有量的基礎上農村的市場空間仍存在對后期微車銷量的支撐空間。

　　新能源乘用車在2009年的銷量并沒有明顯改善，由于油價走低，新能源車在2009年的銷量反而不如油價走高的2006和2008年。莫尼塔認為，新能源車在中國的發(fā)展需要按先后次序經歷政策優(yōu)惠出臺、車廠量產以及消費者接受三道關口。

　　而自去年年底以來，新能源車的推動政策出臺增多。首先是國務院宣布將在5個城市進行私人購買新能源車的補貼；其次深圳、西安等不同城市的地方政府表態(tài)將對個人購車提供補貼并且進行電動車充電網絡基礎設施建設；預計汽車行業(yè)對于新能源汽車的規(guī)劃也有望出臺。據此，莫尼塔認為，2010年新能源汽車的推動加快將有望成為行業(yè)內值得關注的亮點。

來源：世華財訊