水泥行業(yè)相對于其他原材料行業(yè)而言，雖然2010 年現(xiàn)實產(chǎn)能投放壓力比較大，但供給面將在2010 年以后大幅度做減法，一方面國家嚴(yán)控了產(chǎn)能的增速，從9 月30 日頒布國務(wù)院38 號文以來，到目前為止尚未新批一條生產(chǎn)線，而根據(jù)我們前期對于政策的解讀，和調(diào)研協(xié)會、企業(yè)了解的情況，控制產(chǎn)能政策將得到嚴(yán)格的執(zhí)行。
 
    水泥作為國務(wù)院重點點名“過�！钡男袠I(yè)，未來融資渠道在一行三會的指導(dǎo)意見下基本被堵死，就連融資方案較早提交的天山、華新、塔牌等重點上市公司，都由于政策或?qū)⑿薷娜谫Y方案而推后，其他小企業(yè)的融資環(huán)境將更惡劣。

    另一方面就是淘汰，淘汰是一個很大的產(chǎn)能減法措施，這個投資邏輯我們和市場都一直再提，但大部分投資者還是充滿疑慮，因為過往很多行業(yè)的經(jīng)驗就是“淘而不汰”，我們需要提醒投資者的是這一輪淘汰在力度上肯定是非常大的。

    首先對于過去三年水泥行業(yè)的落后產(chǎn)能淘汰，根據(jù)公開的數(shù)字和2006年制定的淘汰計劃相比較，我們認(rèn)為全國是符合預(yù)期的(沒有超預(yù)期，也沒有低于預(yù)期)，但分區(qū)域來看，超預(yù)期和低于預(yù)期的省份皆有。比如廣東、河南、山東等區(qū)域淘汰就比較快，而西北則淘汰難度比較大。

    這次明確了未來三年徹底淘汰，按照我們的預(yù)期就是“2010～2012 年將剩下接近30%的落后產(chǎn)能徹底淘汰”，這次的提法是徹底淘汰(從30%到0%)，不同于之前的“從50%到30%”，這個規(guī)定可以讓企業(yè)直接接受市場和社會的監(jiān)督(3 年后社會上不存在1 克落后產(chǎn)能，這是很好鑒別的)，類似以前“打擦邊球”做假的概率將大大減少。

來源：國金證券