2009年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)銷售收入570488萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)81084萬(wàn)元,每股收益0.669元。三季度每股收益0.18元。

　　由于下游行業(yè)產(chǎn)能釋放,產(chǎn)量快速增長(zhǎng),而國(guó)內(nèi)煉焦精煤產(chǎn)量增幅有限,因此,造成國(guó)內(nèi)焦精煤供給非常緊張,產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲。從目前情況看,2008年公司煉焦煤產(chǎn)品漲價(jià)已成為定局,估計(jì)價(jià)格上漲10-15%左右。

　　正在準(zhǔn)備改造建設(shè)的興縣和斜溝礦井合計(jì)規(guī)模2500萬(wàn)噸/年。興縣礦區(qū)規(guī)劃1期1500萬(wàn)噸將于2009年投產(chǎn),預(yù)期產(chǎn)量達(dá)到1000萬(wàn)噸,2期1000萬(wàn)噸將于2011年投產(chǎn)。興縣礦區(qū)煤炭地質(zhì)儲(chǔ)量44.871億噸,可采儲(chǔ)量31.2億噸,主要可采煤層7層。

　　從長(zhǎng)期看,公司將成為山西焦煤集團(tuán)整合平臺(tái),集團(tuán)巨大可供注入的煉焦煤資產(chǎn)規(guī)模將成為公司外延增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/P>

　　西山煤電是目前市值處于煤炭行業(yè)第三位,僅次于中國(guó)神華和兗州煤業(yè)。不包括:興縣礦公司煤炭資源儲(chǔ)量居第五位,僅次于中國(guó)神華、兗州煤業(yè)、大同煤業(yè)、潞安環(huán)能。包括興縣礦資源可采儲(chǔ)量達(dá)到45億噸,居煤炭行業(yè)第二位,僅次于中國(guó)神華59億噸。

　　考慮公司集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模,煉焦煤行業(yè)龍頭地位,煉焦煤資源稀缺性,公司開采資源儲(chǔ)量和未來(lái)具有良好內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)展?jié)摿?公司估值應(yīng)該較行業(yè)平均水平有大溢價(jià)。

　　目前公司股價(jià)60元,預(yù)期2009年公司每股收益0.95元左右,考慮公司2008年產(chǎn)量增加,價(jià)格上漲、所得稅下調(diào)等因素,預(yù)計(jì)公司2008 年業(yè)績(jī)有望達(dá)到1.5元,2009年隨著公司興縣一期1500萬(wàn)噸投產(chǎn),估計(jì)產(chǎn)量達(dá)到1000萬(wàn)噸,09年公司業(yè)績(jī)有望達(dá)到1.76元以上。公司07年動(dòng)態(tài)PE63倍,08年動(dòng)態(tài)PE40倍,2009年動(dòng)態(tài)PE34倍。基于公司的資源品種、儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)、集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模和公司增長(zhǎng)前景,繼續(xù)維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。

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