動力煤價格繼續(xù)上漲。進入11 月份以來,隨著冬季用煤高峰的逐步來臨,動力煤供求繼續(xù)偏緊,價格維持上漲態(tài)勢。秦皇島港6000 大卡動力煤上周價格為670 元/噸,較前周上漲10元/噸,其他種類煤炭價格及山西當?shù)貎r格普遍上漲5-10 元/噸。與此同時,電廠煤炭庫存繼續(xù)回落,11 月4 日,直供電廠煤炭庫存2815 萬噸,較10 月底下降141 萬噸,降幅為4.8%,可用天數(shù)為15 天,其中華東電網(wǎng)庫存降至9 天。惡劣天氣導致秦皇島港發(fā)運量下降是電廠庫存下降重要原因, 11 月9 日,秦皇島港煤炭庫存升至813.3 萬噸,較10 月底增加160 萬噸,增長24.5%,由于未來幾天天氣因素難有好轉,預計庫存仍將維持高位。

　　直供電廠耗煤量繼續(xù)上升。盡管全國范圍內(nèi)冬季用煤高峰尚未全面到來,但經(jīng)濟持續(xù)強勁復蘇帶動煤炭需求穩(wěn)步回升。11 月4 日,直供電廠耗煤量為211 萬噸,維持上升態(tài)勢,較去年11月份日均耗煤量增加51.7 萬噸,增幅高達32.5%。預計未來一段時期,隨著全國范圍內(nèi)冬季用煤高峰的來臨,需求仍將保持回升態(tài)勢,煤價具有進一步上漲動力,由此為2010 年電煤合同談判創(chuàng)造有利市場環(huán)境。

　　局部地區(qū)焦煤價格開始上漲。自10 月份中旬以來,國內(nèi)鋼價呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢,與此同時,鋼材庫存持續(xù)回落,表明實體經(jīng)濟強勁復蘇帶動鋼材需求增長。在鋼價持續(xù)上漲帶動下,局部地區(qū)焦煤價格近期開始上漲,山西晉中及黑龍江七臺河等國內(nèi)焦煤主產(chǎn)地焦煤價格近日普遍上調20-50 元/噸�？紤]到鋼價未來一段時期有望繼續(xù)上漲,將帶動焦煤價格全面上漲,主要焦煤公司2010 年合同價格上調值得期待,其中受益公司主要有西山煤電、上海能源、金牛能源、平煤股份、開灤股份等。

　　國際煤價繼續(xù)回升。自10 月份下旬以來,國際動力煤呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢,11 月6 日,澳大利亞動力煤現(xiàn)貨價為75.8 美元/噸,較10 月底上漲2.3 美元噸,漲幅為3.1%,隨著北半球冬季用煤高峰的到來,國際動力煤價格有望保持上漲趨勢,由此對國內(nèi)煤價形成支撐。

　　維持行業(yè)“看好”評級。我們認為冬季需求旺季的到來使動力煤價格具有上漲動力,而鋼價的持續(xù)回升則有望帶動焦煤價格全面上漲,2010 年焦煤公司合同價格上調值得期待。我們維持煤炭行業(yè)“看好”投資評級。其中,建議重點關注焦煤公司西山煤電、上海能源、金牛能源及動力煤公司國投新集。

來源：證券之星