隨著投資者對“理性投資”的逐步認(rèn)同，市場環(huán)境與市場格局都在發(fā)生著潛移默化的變化，部分新的高增長行業(yè)日益受到市場資金的親睞。隸屬于煤炭洗選業(yè)（2002年景氣狀況最好的四大行業(yè)之一）的焦炭類上市公司，其投資價值也逐漸地被市場挖掘。截止到4月15日，最具行業(yè)代表性的山西焦化（600740）二級市場的價格不僅創(chuàng)出年內(nèi)新高，而且以33.24%的漲幅領(lǐng)先大盤（上證指數(shù)年內(nèi)漲幅為23.54%）。應(yīng)該說，本次行情 的啟動除了投資理念和市場環(huán)境的深刻變化外，更重要的是基于行業(yè)的好轉(zhuǎn)及上市公司業(yè)績的提升。
    去年以來，國際焦炭市場貨源供不應(yīng)求，價格一路攀升，國內(nèi)市場甚至出現(xiàn)了有價無貨的現(xiàn)象。代表國內(nèi)商品焦炭價格綜合水平的北方焦炭A指數(shù)從1月份的105.50上漲到10月份的119.10，平均每月增幅1.36%。從2002年7月份至今，中國焦炭市場國內(nèi)外價格分別上揚(yáng)了30%左右，從而對上市公司構(gòu)成實質(zhì)性的利好。
    焦炭價格的猛漲主要是以下幾方面因素的共同作用的結(jié)果：
    首先，國內(nèi)煉焦煤實際供應(yīng)嚴(yán)重不足。中國煤炭的可開采儲量是1450億噸，大約占世界已探明儲量的11.63%，其中煉焦煤的比重僅占27.65%。同時，中國煉焦煤在地理上分布亦很不平衡，四種主要的煉焦煤中，作為重要煉焦配煤的主焦煤、瘦煤和肥煤的一半儲量集中在山西省。而山西省公路運(yùn)輸非常困難，鐵路基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展相對落后，運(yùn)輸能力遠(yuǎn)不能滿足煉焦煤運(yùn)輸?shù)膶嶋H需求。再加上政府加大力度關(guān)閉了一些非法開采的小煤窯，造成國內(nèi)煉焦煤價格急劇上漲，焦化生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，從而亦相應(yīng)提高了各類焦炭產(chǎn)品的價格。
    其次，鋼鐵企業(yè)的快速發(fā)展加大了對焦炭的需求。焦炭是鋼鐵生產(chǎn)的主要原材料，近兩年，焦炭內(nèi)銷量的80%被鋼鐵行業(yè)吸納。2002年，我國鋼鐵生產(chǎn)穩(wěn)步增長，全行業(yè)實現(xiàn)利潤超過250億元，直接拉動焦炭熱銷，驅(qū)動國內(nèi)焦炭價格不斷攀升。焦炭行業(yè)的業(yè)績也出現(xiàn)明顯的回升，實現(xiàn)利潤總額4億元，同比增長67%，增長幅度遠(yuǎn)大于鋼鐵行業(yè)。
    再次，國家關(guān)閉土焦政策的落實。自2001年起，我國政府就致力于制定和執(zhí)行關(guān)閉土焦的政策，進(jìn)入2002年后，山西省境內(nèi)的土焦工廠紛紛被取締，土焦產(chǎn)量大幅度降低，并逐漸走向絕跡。而關(guān)閉土焦造成的焦炭供應(yīng)缺口在短期內(nèi)難以彌補(bǔ)，形成焦炭供不應(yīng)求的局勢。
    最后，西方國家焦?fàn)t老化和日趨嚴(yán)格的環(huán)保要求。據(jù)國外有關(guān)報道，全世界焦炭生產(chǎn)能力在4.0~4.2億噸。但是，由于近來西方國家的環(huán)保法規(guī)日益森嚴(yán)，要求焦化生產(chǎn)環(huán)保投資巨幅增加，再加上勞動力費(fèi)用昂貴，致使焦炭成本增加；另一方面，一些煉焦?fàn)t爐齡老化現(xiàn)象嚴(yán)重，生產(chǎn)能力下降，開工嚴(yán)重不足，從而導(dǎo)致國際焦炭生產(chǎn)僅維持在3.2~3.4億噸。
    據(jù)預(yù)測，今年增長的焦炭產(chǎn)量仍然滿足不了國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。從煉焦煤供應(yīng)看，今年需新增煉焦煤約2000多萬噸，而目前各地的煉焦煤都比較緊張，一些產(chǎn)煤地區(qū)已關(guān)閉的小煤礦，不可能大量開工生產(chǎn)，今年需要增加的2000多萬噸煉焦煤難以實現(xiàn)。若準(zhǔn)備進(jìn)口些煉焦煤，又受到關(guān)稅、增值稅較高的約束。再從焦炭生產(chǎn)能力看，初步統(tǒng)計，去年建成投產(chǎn)的焦?fàn)t34座，生產(chǎn)能力890萬噸，目前在建的焦?fàn)t有32座，生產(chǎn)能力1176萬噸，這兩年投產(chǎn)的焦?fàn)t，在今年能夠發(fā)揮的煉焦能力約850萬噸，遠(yuǎn)低于需要的煉焦能力。因此，焦炭市場的緊張仍有可能持續(xù)一段時間。
    但是，必須清醒地看到，目前焦炭的緊缺是一種不正常的現(xiàn)象，焦炭的價格已超出它的價值，也較高地超出國際焦炭市場價格，含有較多的非市場因素，價格的回落在所難免。
    在大盤觸底回升并不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高的配合下，焦炭類個股近期也頻頻得到市場的關(guān)注，紛紛依托均線放量上攻。但由于該板塊所屬上市公司數(shù)量較少，難以形成一定規(guī)模的板塊效應(yīng)，而且該板塊目前屬于非主流熱點，因而上攻的態(tài)勢并沒有顯得十分凌厲，經(jīng)過前期的上漲后，目前處于正常的強(qiáng)勢調(diào)整中。
    盡管2003年焦炭價格仍將維持高位運(yùn)行，但市場的擔(dān)憂已經(jīng)越來越明顯，價格的理性下挫也在意料之中，而該板塊成為市場主流的可能性又極小。因此，從行情的演繹而言，只要大盤不出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，焦炭類個股經(jīng)過蓄勢整理后短期內(nèi)仍有望繼續(xù)上行，但中長線不太可能有較大幅度的行情。投資者可以波段操作的思路來對待，以提高資金的使用效率。