今年1月6日以來行情的主流板塊是汽車、鋼鐵和銀行，市場倡導(dǎo)的投資思路是“理性投資”，即在行業(yè)成長的背景下對重點個股進行集中投資。隨著這些板塊中的個股已經(jīng)逐步步入高位，市場必將進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，重新進行行業(yè)的配置。那么，誰有潛力成為今后的主流熱點板塊呢？循著價值投資理念，電力板塊有望成為未來的主流熱點。
    首先，電力行業(yè)和國民經(jīng)濟增長密切相關(guān)。電力行業(yè)是國民經(jīng)濟增長的 推動力，為經(jīng)濟增長提供能源保障，沒有電力的快速增長，經(jīng)濟增長將受到制約。上世紀九十年代初，全國大范圍缺電，電力行業(yè)就成了經(jīng)濟增長的瓶頸。而如今，我國經(jīng)濟增長正在加快，2002年我國GDP增長8％，今年一季度GDP增長率達到9.9％。種種跡象表明，我國正進入新一輪經(jīng)濟繁榮階段。由于我國是發(fā)展中國家，一般情況下電力增長比國民經(jīng)濟增長快。有一個指標———電力彈性系數(shù)就反映了電力行業(yè)和國民經(jīng)濟的相關(guān)性，我國電力彈性系數(shù)一般在1左右，2002年達到了1.28，2003年預(yù)計將達到1.38。因此，從宏觀經(jīng)濟增長的大背景看，電力行業(yè)已經(jīng)具有了快速成長的潛質(zhì)。
    其次，從行業(yè)特性看，電力行業(yè)未來兩年將快速增長。由于“十五”規(guī)劃中2003－2005年裝機容量的增加只有約5000萬千瓦，而目前需求預(yù)測約為7000萬千瓦，供給的不足將導(dǎo)致現(xiàn)有發(fā)電機組大幅度提高發(fā)電產(chǎn)量。電力企業(yè)盈利的特點是：例如一臺機組年發(fā)電5000小時，前4000小時基本上是盈虧平衡點，之后的發(fā)電基本上都體現(xiàn)為利潤，因此，發(fā)電量提高后利潤會呈現(xiàn)加倍上升。從目前發(fā)電量增長看，前幾年我國電力增長一般穩(wěn)定在6－8％，而2002年增長卻達到10.5％，今年一月份增長了12.9%，二月份增長提速到22.87%，專家預(yù)計今后兩年電力增長將在兩位數(shù)以上，電力行業(yè)的快速增長必將使電力公司的業(yè)績加倍上升。
    第三，電力板塊在二級市場上一直被視為大藍籌個股的搖籃。優(yōu)秀電力上市公司的業(yè)績一直非常好，例如華能國際2002年每股收益為0.67元、粵電力為0.45元、深能源2002年前三季度為0.39元。去年受電力體制改革的主要措施———下調(diào)電價的影響，電力股票的上漲受到壓制。然而到目前，全國除個別省區(qū)外其他省區(qū)的電價都已經(jīng)調(diào)整完畢，而且在目前缺電嚴重的情況下，電價在今后幾年內(nèi)將基本保持不變。去年電力板塊的超跌為機構(gòu)投資者提供了良好的建倉機會，當時許多電力股票的市盈率才十幾倍，即使今天，從靜態(tài)市盈率看，電力股票的市盈率也才20倍左右，而從動態(tài)市盈率看，許多大藍籌的市盈率還不到20倍。因此，在目前崇尚理性投資、崇尚行業(yè)整體投資的策略下，電力板塊完全有潛力成為下一個機構(gòu)重點操作的板塊。
    目前電力上市公司有42家，從子行業(yè)看有火電公司、水電公司和熱電公司。如何選擇呢？我們認為：裝機容量越大的公司、機組越位于沿海地區(qū)的公司以及業(yè)績越優(yōu)良的公司未來的潛力越大。
    重點個股點評：華能國際（600011）：公司是中國目前最大的獨立發(fā)電公司，目前公司的權(quán)益總裝機容量1428.806萬千瓦，其中全資擁有12家電廠、控股4家電廠、參股1家電廠。電廠廣泛分布于中國經(jīng)濟快速增長的遼寧、河北、山東、江蘇、上海、浙江、福建和廣東等沿海七省一市。公司設(shè)備先進，在全國電力企業(yè)中處于領(lǐng)先水平。2002年公司實現(xiàn)凈利潤約40.8億元，同比增長12.27%；實現(xiàn)每股收益0.68元，同比增長11.48%。今年一季度公司初步統(tǒng)計，一季度發(fā)電量同比增長42.86％。從二級市場看，該股股價已經(jīng)突破前期高點，投資者應(yīng)將該股作為長線投資品種持有，分享公司的增長。
    粵電力（000539）：公司目前發(fā)電裝機容量約占廣東省發(fā)電總裝機容量的9%。公司發(fā)電機組中沙角A電廠、湛江電廠是廣東省電力主力機組，且發(fā)電能力還有潛力可挖。同時，2003年下半年公司將投產(chǎn)茂名瑞能熱電廠20萬千瓦，加上年報中提到將收購的沙角C電廠198萬千瓦的65%股權(quán)，2003年公司的發(fā)電量會有較大提高。從二級市場看，2002年12月，該股出現(xiàn)一波上漲行情，之后大幅洗盤，然后一直橫盤，今年4月10日起又開始新一輪上升，從未來成長看，該股值得重點關(guān)注。
    申能股份（600642）：公司是上海地區(qū)的主力發(fā)電企業(yè)，目前控制的發(fā)電裝機容量達482.4萬千瓦，機組基本上都是大容量機組。隨著上海經(jīng)濟的快速發(fā)展，上海地區(qū)的電力需求增長很快，而且公司未來幾年還有約340萬千瓦投產(chǎn)。從基本面看，公司未來的增長將在2004年以后。從二級市場看，該股尚處于建倉階段，值得長線跟蹤