近期國(guó)際煤價(jià)重現(xiàn)升勢(shì)。截至10月9日,GlobalCoal 澳煤價(jià)格為71.88美元/噸,較9月28日上漲5.6%,南非動(dòng)力煤價(jià)格為 64.43 美元/噸,較9 月28 日上漲7.29%;國(guó)際焦煤現(xiàn)貨價(jià)格則在4 月份以來(lái)120 美元基礎(chǔ)上持續(xù)回升,目前已經(jīng)漲至170 美元/噸。國(guó)際投行紛紛上調(diào)10財(cái)年國(guó)際焦煤價(jià)格預(yù)期,花旗由140美元/噸上調(diào)為200美元/噸,高盛則由155 美元/噸上調(diào)至180 美元/噸。

　　推動(dòng)國(guó)際煤價(jià)上漲的因素主要有:直接因素:動(dòng)力煤受位于北半球的進(jìn)口國(guó)即將進(jìn)入旺季的推動(dòng),焦煤則來(lái)源國(guó)際鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)回升,4 月份以來(lái)全球粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回升,8 月份產(chǎn)能利用率已經(jīng)回升到88%,較09 年1 月的低點(diǎn)提升18 個(gè)百分點(diǎn),9 月份預(yù)計(jì)仍在持續(xù),從德國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看,9 月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上升7.5%;間接因素是近期澳元加息升值,以美元計(jì)價(jià)的煤炭?jī)r(jià)格必然上漲。

　　國(guó)際煤價(jià),特別是國(guó)際焦煤價(jià)格上漲的深層次的原因:中國(guó)由進(jìn)出口平衡國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)口國(guó),使國(guó)際煤炭貿(mào)易市場(chǎng)再次失衡。以焦煤為例,按前7 個(gè)月的進(jìn)口估算中國(guó)09 年至少新增進(jìn)口2500 萬(wàn)噸,占全球焦煤貿(mào)易量的10%以上,這一幅度的變化足以引起市場(chǎng)均衡價(jià)格的變化。

　　近期隨著國(guó)際鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率的恢復(fù),焦煤的供給矛盾再次顯現(xiàn)。

　　這一情形與 07 年末煤價(jià)上漲的途徑類似:當(dāng)時(shí)中國(guó)逐步由全球主要煤炭出口國(guó)變?yōu)檫M(jìn)出口平衡的國(guó)家,由凈出口8000 萬(wàn)噸左右轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)口 4000 萬(wàn)噸,出口4000 萬(wàn)噸,致使國(guó)際煤炭市場(chǎng)失去10%左右的供給量,引起全球煤炭貿(mào)易格局的失衡和國(guó)際煤價(jià)的大幅上漲,而這種上漲反作用于中國(guó),拉動(dòng)國(guó)內(nèi)煤價(jià)向國(guó)際煤價(jià)靠攏式的回升。本次這一上漲的邏輯依然起作用,后期中國(guó)煤炭市場(chǎng)將承受來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的反作用力,拉動(dòng)國(guó)內(nèi)煤價(jià)上升。

　　目前國(guó)際動(dòng)力煤略高于高于國(guó)內(nèi)煤價(jià),焦煤按目前國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算價(jià)差在300 元以上,此外,焦煤具有儲(chǔ)量稀少、供給分布集中、供應(yīng)鏈脆弱的特點(diǎn),因此我們相對(duì)更看好焦煤價(jià)格的上漲潛力。