本周全國水泥價(jià)格仍繼續(xù)保持上漲勢頭，無一地區(qū)下跌。浙江按原計(jì)劃上調(diào)10元/噸，上海高低標(biāo)號(hào)上調(diào)10元/噸。福建、江西、安徽、山東等部分熟料價(jià)格開始出現(xiàn)上調(diào)跡象，支撐后期水泥價(jià)格。

　　本周秦皇島6000大卡大同優(yōu)混與上周持平，5500大卡山西優(yōu)混煤炭價(jià)格較上周上漲5元。天津、太原、沈陽、長春分別較上周上漲10、5、15、15元，其他27地市消費(fèi)地煤炭價(jià)格均與上周持平。

　　本周全國平均“水泥煤炭價(jià)格差”比上周增加0.2%、較上月上漲0.8%。本周上海、杭州(海螺)“價(jià)格差”環(huán)比上漲。本周天津、太原、沈陽、長春(冀東)“價(jià)格差”環(huán)比下降，其他25地市未變。

　　本周房地產(chǎn)成交環(huán)渤海北京、濟(jì)南、青島環(huán)比回升，天津下降。長三角上海、南京、蘇州基本平穩(wěn)，杭州環(huán)比上升。珠三角深圳環(huán)比下降，廣州環(huán)比上升。武漢、成都上升，重慶、長沙環(huán)比下降。

　　預(yù)計(jì)9月上旬新疆西部和北部、甘肅東部、陜西南部、四川西部、云南多陰雨天氣，華北、東北以陣性降雨為主，大部分地區(qū)降雨量接近常年同期或偏多。我國大部分地區(qū)氣溫基本常年同期或偏高。

　　近期市場似乎重現(xiàn)了2008年12月12日《穩(wěn)見未來》中所述1997-99年情況：“1997年11月執(zhí)行積極財(cái)政政策應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，水泥行情啟動(dòng)到7月創(chuàng)新高隨之回調(diào)至10月，之后橫盤至第2年6月�！�

　　1997-99、2003-05周期水泥股價(jià)與固定資產(chǎn)投資增速緊密相關(guān)，提前或滯后大約3個(gè)月。近期回調(diào)類似與1997-99年擔(dān)心固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)新高未來1年趨勢性回落，由上之下驅(qū)動(dòng)邏輯瓦解所致。

　　事實(shí)上去年11月基建投資增速躍升基數(shù)原因?qū)е陆衲?1月以后基建投資增速將緩慢回落，而7月房地產(chǎn)新開工造成另外變量低于預(yù)期，與歷史類似市場提前3個(gè)月即8月開始對(duì)該因素進(jìn)行回調(diào)反映。

　　這將有兩種可能結(jié)果：(1)市場預(yù)期是對(duì)的，固定資產(chǎn)投資增速趨勢回落，周期性投資品被遺棄；(2)趨勢外推法預(yù)期的地產(chǎn)新開工過于悲觀，9月地產(chǎn)新開工強(qiáng)勁啟動(dòng)，這次下跌提供再次介入機(jī)會(huì)。

　　地產(chǎn)新開工和限制產(chǎn)能明朗前：(1)旺季是階段性、長期因素決定方向；(2)9月開始的旺季水泥價(jià)格漲幅低于20元時(shí)股價(jià)受上述長期擔(dān)憂因素影響、漲幅高于20元時(shí)股價(jià)受短期漲價(jià)因素影響。

來源：國泰君安