國(guó)信證券發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，下游鋼鐵行業(yè)回暖拉動(dòng)焦炭需求，焦炭行業(yè)存在回補(bǔ)庫(kù)存可能。

　　分析師指出，鋼鐵行業(yè)是焦炭最大的消費(fèi)用戶，消耗了80%以上的焦炭。自08年底鋼鐵產(chǎn)量步入低谷后，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量在09年后逐月回升，09年6月粗鋼、生鐵產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了同比5.3%和9.5%的增長(zhǎng)，也帶動(dòng)了對(duì)焦炭的需求。

　　從6月開始，下游鋼鐵行業(yè)需求的增長(zhǎng)使得焦炭市場(chǎng)明顯好轉(zhuǎn)，焦化企業(yè)開工率逐步提高，主流廠商開工率從一季度的30-40%提高至70%以上，09年6月我國(guó)焦炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%，是自08年9月以來(lái)的首次同比增長(zhǎng)。與此同時(shí)，焦炭?jī)r(jià)格也穩(wěn)步上漲，繼5月份、6份分別提高60元/噸、 70元/噸后，山西焦化協(xié)會(huì)指導(dǎo)價(jià)7月份再次提高50元/噸，目前山西焦化、安泰集團(tuán)、美錦能源等主流廠商出廠價(jià)均在1700元/噸左右，焦炭生產(chǎn)毛利在 60-120元/噸。

　　在08年四季度焦炭?jī)r(jià)格暴跌過(guò)程中，焦煤資源的稀缺性使其并未跟隨同時(shí)下跌，導(dǎo)致焦炭生產(chǎn)與焦煤成本倒掛，焦化企業(yè)將開工率降至最低水平以減少虧損，行業(yè)平均維持30%左右的開工率。隨著焦炭?jī)r(jià)格的回升，以及焦煤價(jià)格的逐步回調(diào)，焦炭與焦煤價(jià)差逐步得到修正，擁有配煤技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)率先實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并逐步實(shí)現(xiàn)毛利。隨著未來(lái)需求轉(zhuǎn)好可能帶來(lái)的焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲，焦炭與焦煤價(jià)差將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　焦炭與焦煤價(jià)差的逐步好轉(zhuǎn)，也促使焦化企業(yè)逐漸提高其開工率。部分焦化上市公司開工率從最低的30%回升至目前70%以上，山西焦化、太化股份等焦煤資源獲得保障的企業(yè)開工率達(dá)到了100%。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)