我們構建的全國26個城市煤炭價格跟蹤系統(tǒng)最新更新至09年6月。從6月環(huán)比資料來看，華北地區(qū)、華東地區(qū)、西南的四川省、中南的湖南省等地的水泥煤炭價差月環(huán)比下跌。除個別地區(qū)(北京、上海、湖南省)的煤炭價格略有上升外，水泥煤炭價差環(huán)比下跌主要系水泥價格淡季下跌造成。另外，西北和東北地區(qū)水泥煤炭價差環(huán)比上升，這兩個地區(qū)煤炭價格平穩(wěn)，同時水泥價格穩(wěn)步上升。其中東北三省由于需求旺盛，近日水泥價格紛紛上揚，截至7 月上旬，沈陽、長春、哈爾濱三市水泥價格分別同比上漲-1.4%、9.1%和18.8%，建議關注亞泰集團。

　　展望下半年，從基本面看，行業(yè)出現(xiàn)反轉的概率不大，但從預期看，供給(發(fā)改委限產(chǎn))和需求(房地產(chǎn)業(yè)FAI 逐月向好)兩方面預期均在向好。目前水泥行業(yè)09年平均PE約為24倍，落后于大盤平均，短期內(nèi)水泥股存在階段性行情。

來源：凱基證券