我國北方遭大范圍高溫天氣突襲，局部達(dá)38度

　　進(jìn)入6月全國陸續(xù)進(jìn)入高溫天氣，華北地區(qū)出現(xiàn)今年首次大范圍高溫天氣。北京、天津、河北等地已拉響高溫橙色預(yù)警信號。同期南方大部仍是連綿雨水。

　　受混凝土特性影響，我國建筑企業(yè)施工進(jìn)度受氣候影響比較顯著。高溫少水時(shí)節(jié)施工進(jìn)度將明顯加快；而雨水充分時(shí)，施工進(jìn)度將被制約。因此，我國水泥行業(yè)具備明顯的季節(jié)性特征，每年的6、7月份是北部地區(qū)的傳統(tǒng)旺季，而南部則為淡季。

　　本周行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例5月27日正式公布，其中保障性住房和普通商品房住房項(xiàng)目的最低資本金比例從35%調(diào)低到20%。資本金比例下調(diào)，一方面體現(xiàn)了國家拉動(dòng)房地產(chǎn)投資的意愿，另一方面，資金成本降低，開發(fā)商加大房地產(chǎn)開發(fā)力度將得到加強(qiáng)。我們重申前期觀點(diǎn)：遵循“銷售-購置-新開工”的邏輯主線，房地產(chǎn)投資將穩(wěn)定增長，水泥行業(yè)需求明確。

　　河北省正加大落后產(chǎn)能淘汰力度，鹿泉、欒城、藁城已全部拆除全部水泥機(jī)立窯，石家莊市預(yù)計(jì)在09年6月底前也將全部拆除水泥機(jī)立窯。

　　09年至今水泥行業(yè)分區(qū)域運(yùn)行情況

　　09年1-4月我國水泥產(chǎn)量4.29億噸，同比增長13%，單4月產(chǎn)量1.47億噸，同比增長12.90%，環(huán)比增長20%。分區(qū)域來看，西北、東北、西南和中南地區(qū)仍然保持高增長，產(chǎn)量增速分別為24.56%、22.80%、28.94%、27.15%；受氣溫回暖和建筑行業(yè)施工旺季等因素影響，華東、華北、東南地區(qū)產(chǎn)量增速觸底反彈，產(chǎn)量增速依次為4.27%、8.59%、8.27%，分別較1-3月增速提高1.01、2.06、3.43個(gè)百分點(diǎn)；

　　09年至今我國水泥產(chǎn)品均價(jià)321.96元，同比增長4.56%，較3月均價(jià)提高10.91元/噸。分區(qū)域來看，西北、華北和東北地區(qū)水泥價(jià)格分別同比提高24%、17.06%、11.07%；西南、華東地區(qū)水泥價(jià)格分別同比提高3.46%、2.96%；中南、東南地區(qū)水泥價(jià)格同比下降，分別為-5.72%、-12.40%；

　　建立的水泥行業(yè)單位價(jià)格、成本、噸毛利變動(dòng)圖譜顯示，09年1-3月全行業(yè)盈利能力逐月下降，4月行業(yè)盈利能力明顯回升，預(yù)計(jì)5月這一趨勢將持續(xù)。

　　預(yù)計(jì)二季度水泥行業(yè)盈利能力環(huán)比提升

　　進(jìn)入水泥行業(yè)傳統(tǒng)銷售旺季，房地產(chǎn)投資回暖，實(shí)體經(jīng)濟(jì)具備構(gòu)筑價(jià)格聯(lián)盟以獲取利潤最大化的動(dòng)機(jī)，全國大部分區(qū)域水泥價(jià)格將呈穩(wěn)中趨漲態(tài)勢，盈利能力2季度環(huán)比提升；

　　分區(qū)域來看，繼續(xù)看好西北、東北區(qū)域，對中南(08年底區(qū)域新增產(chǎn)能仍需時(shí)日消化、梅雨季多雨不利于施工兼引至水災(zāi))、西南(外部水泥進(jìn)入和新增產(chǎn)能逐步釋放)和東南(梅雨季節(jié)多雨不利于施工兼引至水災(zāi))地區(qū)水泥價(jià)格走勢保持謹(jǐn)慎態(tài)度；房地產(chǎn)投資回暖，華東和華北進(jìn)入施工旺季，區(qū)域水泥價(jià)格提升持樂觀態(tài)度，業(yè)績敏感程度高。

來源：光大證券