投資要點：

　　近日中國數(shù)字水泥網(wǎng)披露廣東低標(biāo)號水泥和熟料價格上漲10元/噸，浙江省南部寧波、金華、衢州、臺州、溫州等地區(qū)水泥出廠價格上調(diào)10元/噸，杭州、湖州北部地區(qū)水泥市場價格趨于平穩(wěn)。

　　同時披露江蘇省長江以北南通、徐州等地水泥價格上調(diào)10元/噸，蘇南地區(qū)由于產(chǎn)能過剩、價格仍然在低位徘徊。安徽省長江沿線的熟料價格上調(diào)20元/噸。江西熟料價格上漲20元/噸。

　　上述漲價區(qū)域大都有三個特征：（1）受供需惡化影響前期水泥價格跌幅巨大，部分地區(qū)甚至比上年同期低；（2）部分地區(qū)連續(xù)1-2個季度水泥行業(yè)虧損有漲價愿望；（3）受地產(chǎn)影響小的二三線城市。

　　低標(biāo)號和熟料先漲的原因：（1）基建等高標(biāo)號需求仍未完全啟動，農(nóng)村等低標(biāo)號市場先動；（2）在市場未有完全啟動條件下，企業(yè)嘗試通過先調(diào)整熟料來試探水泥價格上漲潛力和接受程度。

　　對全國眾多省市而言，此份數(shù)據(jù)是抽樣調(diào)查性質(zhì)的非完全統(tǒng)計，如上述原因所分析并不意味著全國性普遍漲價，但無疑說明上述區(qū)域價格開始觸底回升，能否維持或進(jìn)一步提價值得持續(xù)關(guān)注。

　　關(guān)于其他區(qū)域和未來趨勢，我們?nèi)詧猿峙袛?月份大部分區(qū)域仍將亦穩(wěn)定為主，虧損和需求好區(qū)域率先有漲價愿望。4-5月諸多地區(qū)水泥價格將逐步探底，5月份將要略好于4月、下半年好于上半年。

　　本周秦皇島6000大卡大同優(yōu)混、5500大卡山西優(yōu)混煤炭價格打破7周僵局分別上漲8、10元。16省區(qū)大部分周煤炭價格環(huán)比連續(xù)7周左右持平，華東地區(qū)安徽、江蘇、山東消費地煤炭價格有下調(diào)。

　　BMI重點水泥企業(yè)3月銷售水泥4985萬噸、環(huán)增128%、同增8%,水泥價格下降、3月旺季和2月有春節(jié)余尾是主因。3月水泥庫存1226萬噸、同增19%,庫存率25%、環(huán)比大幅下降、同比略增。

　　上述地區(qū)水泥漲價雖被預(yù)期目前兌現(xiàn)，但或仍將對股價形成正面刺激作用，本周水泥股價有上漲動因。在相對高估值位置上啟動行情將是脈沖式的、好進(jìn)好出安全邊際決定大股本水泥被優(yōu)先配置。

　　本周冀東和海螺似乎更受青睞，目前賽馬和亞泰仍是我們配置重點�；虿缓蠒r宜但出于賣方研究謹(jǐn)慎性，仍需要指出較少漲幅將形成更高估值、節(jié)節(jié)高升另外一面就是高處不盛寒，從另外一方面考慮對于部分投資者而言這波行情啟動就是賣出部分水泥股的機會。

來源:國泰君安