焦化行業(yè)是煤炭行業(yè)中相對獨(dú)立的子行業(yè)，主要生產(chǎn)焦炭及相關(guān)副產(chǎn)品。焦化行業(yè)盈利能力，直接受上游煉焦煤和下游鋼鐵行業(yè)景氣的影響，我們通過對煤—焦—鋼產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格變化分析，初步判斷行業(yè)目前處于景氣上升前期，預(yù)計(jì)二季度或?qū)⒉饺刖皻馍仙�通道�?/P>

　　下游需求環(huán)比上升和行業(yè)限產(chǎn)兩大因素，推動焦炭量價(jià)環(huán)比上升。2008年12月以來，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)量價(jià)環(huán)比上升拉動焦炭需求回升。山西焦炭協(xié)會在2009年1、2月份兩次上調(diào)焦炭銷售指導(dǎo)價(jià)，目前累計(jì)調(diào)價(jià)180元/噸。山西各地二級冶金焦出廠價(jià)達(dá)到1750元，較去年11月底1300元/噸上漲 450元。與此同時，從二月起行業(yè)限產(chǎn)幅度由原定60-70%放寬到40-50%，企業(yè)產(chǎn)能利用率穩(wěn)步上升。

　　煉焦煤價(jià)格穩(wěn)定，使行業(yè)生產(chǎn)成本處于穩(wěn)定。由于焦炭行業(yè)仍處于限產(chǎn)保價(jià)狀態(tài)，行業(yè)開工率雖有上升，但仍處于低位運(yùn)行，下游煉焦煤需求增長緩慢；目前國內(nèi)主要煉焦煤市場價(jià)格保持相對穩(wěn)定狀態(tài)，煉焦煤價(jià)格保持穩(wěn)定將有利于焦炭企業(yè)控制成本，從而提升盈利空間。

　　我國是世界最大的焦炭生產(chǎn)國，2007年全國焦炭產(chǎn)量達(dá)3.35億噸，我國焦炭生產(chǎn)占全球61%，出口占全球45%。2007年，晉、冀、魯、豫四省焦炭產(chǎn)量占據(jù)全國55%的份額，焦炭產(chǎn)區(qū)集中度進(jìn)一步加大，但全國焦炭企業(yè)前4位企業(yè)合計(jì)占全國8%。國際上，焦化企業(yè)基本依賴與鋼鐵企業(yè)，而且由于規(guī)模較大，國外焦化企業(yè)在焦化副產(chǎn)品加工程度非常高，因此，國際上，焦化企業(yè)具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但在國內(nèi)，由于各種原因存在較大規(guī)模的獨(dú)立焦化企業(yè)，而且大部分獨(dú)立焦化企業(yè)規(guī)模均較小。

　　保增長和產(chǎn)業(yè)振興政策，將拉動焦化行業(yè)景氣回升。2008年10月份開始，中央政府陸續(xù)出臺系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策，如降息、減稅、擴(kuò)大政府直接投資、制訂產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃等，這些政策已經(jīng)初步取得成效，2008年12月和2009年1月份經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)見底回升跡象，鋼鐵行業(yè)景氣回升較為明顯，鋼鐵行業(yè)景氣回升將拉動焦化行業(yè)景氣回升。

　　受下游鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量快速回落，下游行業(yè)需求不足影響，焦化產(chǎn)品價(jià)格在2008年下半年快速下降，企業(yè)開工率嚴(yán)重不足，行業(yè)盈利在下半內(nèi)快速下降，四季度行業(yè)處于全面虧損狀態(tài)。目前焦化企業(yè)產(chǎn)品，除了焦炭外，還有部分副產(chǎn)品，如煤焦油、粗苯和焦?fàn)t煤氣。其中，煤焦油和粗苯是國內(nèi)焦化企業(yè)銷售的主要化工產(chǎn)品。2008年國內(nèi)焦化企業(yè)副產(chǎn)品煤焦油和粗苯價(jià)格同樣經(jīng)歷大起大落最高價(jià)與最低價(jià)相差一倍以上。預(yù)計(jì)二季度焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率會繼續(xù)上升，行業(yè)盈利狀況也將得到改善。

來源：證券時報(bào)