三季度對于大多數(shù)的電力行業(yè)上市公司，特別是主營火力發(fā)電業(yè)務(wù)的電力公司來說是灰色的。Wind最近統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，26家電力行業(yè)上市公司發(fā)布了2008年三季報業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)虧18家、預(yù)減4家、預(yù)增3家、續(xù)盈1家，報憂的比例將近7成。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，煤價處于高位、電價相對較低是三季度電力公司虧損的主要原因。

        煤價回落成本下降

    受全球經(jīng)濟增速下滑、需求下降的影響，9月中下旬以后，國際電煤價格一路下探，創(chuàng)出近6個月的新低。10月初，國際煤價下跌幅度一度達25%。

    國際煤價的下跌帶動了國內(nèi)煤炭價格回落。相關(guān)資料顯示，10月6日大同優(yōu)混煤和山西優(yōu)混煤平均現(xiàn)貨價格分別由7月中旬的高點回落了約10%和14%，降至945元/噸和865元/噸。

    華能公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，煤價的回落會改善公司的業(yè)績，具體的影響將在四季度的業(yè)績中體現(xiàn)出來。

    該負(fù)責(zé)人還表示，煤價回落對公司的經(jīng)營肯定會起到正面的推動作用，四季度經(jīng)營業(yè)績環(huán)比應(yīng)該會有所上升，但是與去年同比仍會有一定幅度的下降。

    電價有望再次調(diào)整

    雖然近期發(fā)改委連續(xù)兩次提高了電價，但是仍然無法把電力公司從經(jīng)營困境中解救出來。

    中金公司分析師陳俊華指出，從目前來看，電價的提升仍有預(yù)期，因為兩次電價提升無法解決行業(yè)內(nèi)公司現(xiàn)金流普遍偏緊的問題。此外，CPI連續(xù)4個月回落，預(yù)計PPI未來也將從高位小幅回落，也為銷售電價的上調(diào)創(chuàng)造了有利條件。

    按中金公司測算，上網(wǎng)電價提升0.02元/kWh(含稅)可彌補約40元/噸的原煤價格上漲帶來的成本壓力。近期電價提升的幅度遠遠不能彌補燃料成本上升的壓力，再次提升上網(wǎng)電價和銷售電價的需求十分強烈。

    降息緩解財務(wù)壓力

    除了煤價和電價以外，財務(wù)費用也在侵蝕著電力企業(yè)的利潤。

    特別是對于具有較大資本支出，以及高負(fù)債的電力上市公司來說，財務(wù)費用的增長給企業(yè)經(jīng)營帶來的負(fù)面影響已經(jīng)不亞于煤炭價格上漲。華能國際半年報披露的數(shù)據(jù)顯示，公司上半年財務(wù)費用凈額達到了12.39億元，而去年這一費用僅為8.73億元，同比增加了將近42%。從財務(wù)數(shù)據(jù)上看，財務(wù)費用增長主要是由于利息支出劇增。

    央行兩次下調(diào)貸款利率，這類上市公司面臨的財務(wù)壓力將得到一定緩解。此外，中金公司宏觀組預(yù)測，人民幣存貸款利率在未來12個月有繼續(xù)下調(diào)的可能。如果政策能順利出臺，電力行業(yè)上市公司財務(wù)狀況將進一步得到改善。

    天相投顧認(rèn)為，年內(nèi)再次上調(diào)電價的不確定性會推遲電力行業(yè)回暖的進程，而煤炭價格超預(yù)期的波動會增加火電企業(yè)的業(yè)績風(fēng)險。
 來源：每日經(jīng)濟新聞