盡管整體上市的具體方案尚未出爐，但停牌前的連續(xù)大幅上漲顯示，市場(chǎng)對(duì)盤(pán)江股份的未來(lái)發(fā)展給予了很高的期望。就此，盤(pán)江股份總經(jīng)理王立軍在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示：“我們相信，煤炭行業(yè)在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期仍將保持較高景氣度，實(shí)現(xiàn)整體上市后的盤(pán)江股份將獲得良好的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇�！�

　　行業(yè)景氣造就發(fā)展大機(jī)遇

　　根據(jù)美國(guó)能源信息署的最新報(bào)告，世界能源需求在未來(lái)20至30年內(nèi)仍將保持較快增長(zhǎng)，其中主要需求就來(lái)自以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體。王立軍認(rèn)為，中國(guó)目前仍處于重工業(yè)化和重化工時(shí)期，根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，能源消費(fèi)高增長(zhǎng)在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)是必然趨勢(shì)，占國(guó)內(nèi)一次能源70%的煤炭需求也必將保持較高增長(zhǎng)。隨著國(guó)際油價(jià)不斷上漲并保持高位，可以預(yù)計(jì)煤炭的價(jià)值也將大幅上升。

　　近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)一個(gè)顯著趨勢(shì)是，煤炭消費(fèi)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，其增速要遠(yuǎn)高于其他能源的消費(fèi)增速。有研究報(bào)告估計(jì)，由于整個(gè)行業(yè)保持較高景氣度，煤炭行業(yè)今年利潤(rùn)增長(zhǎng)將達(dá)到70%左右，明年也不會(huì)低于40%。這一觀點(diǎn)得到了眾多研究機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。

　　盤(pán)江股份控股股東———貴州盤(pán)江煤電有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)張仕和此前指出，我國(guó)目前的一個(gè)現(xiàn)狀是，煤礦主產(chǎn)區(qū)集中在北方的山西、內(nèi)蒙、陜西等地，而用煤大戶(hù)集中在南方省區(qū)，貴州周邊的廣東、廣西、湖南、四川每年都需要大量的煤炭。“南方的煤炭資源集中在貴州，貴州的又主要集中在六盤(pán)水，從這個(gè)角度看，盤(pán)江股份在運(yùn)輸成本等各方面更加具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，這也是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要基礎(chǔ)�！睆埵撕驼f(shuō)。

　　其實(shí)，就質(zhì)量而言，盤(pán)江股份也有優(yōu)勢(shì)。據(jù)了解，目前西南地區(qū)條件最好、品種價(jià)值最高的煤炭資源在六盤(pán)水，這里也是西南地區(qū)的優(yōu)質(zhì)煉焦煤基地。

　　減少關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)飛躍發(fā)展

　　從上市以來(lái)，盤(pán)江股份的投資者就不得不直面這樣的尷尬事實(shí)：盡管煤炭行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)好，但盤(pán)江股份一直受限于巨額關(guān)聯(lián)交易等原因，盈利能力較為一般，遜色于行業(yè)平均水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，盤(pán)江股份從母公司采購(gòu)原煤占其入洗原煤比例長(zhǎng)期保持在75%左右，關(guān)聯(lián)交易數(shù)量巨大。去年，盤(pán)江股份向母公司盤(pán)江煤電采購(gòu)原煤達(dá)到了15億元，超過(guò)了盤(pán)江股份當(dāng)時(shí)約14.51億元的凈資產(chǎn)額。由于目前加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)率較低，盤(pán)江股份的盈利能力也就較為有限了。以2007年為例，盤(pán)江股份煤炭業(yè)務(wù)收入約為23億元，但毛利率僅為3.95%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

　　對(duì)此，盤(pán)江股份在2007年報(bào)中就提到，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候確保公司以公允的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或以承包、租賃、托管等方式經(jīng)營(yíng)盤(pán)江煤電與公司可能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。

　　王立軍表示：“我們期望通過(guò)整體上市，母公司將其控制的相關(guān)煤炭資源全部注入到盤(pán)江股份，可以有效避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題�！睒I(yè)內(nèi)人士也表示，整體上市可以大幅增強(qiáng)盤(pán)江股份原煤產(chǎn)量，減少對(duì)母公司盤(pán)江煤電的依賴(lài)，剔除了發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的主要因素，有效減少了關(guān)聯(lián)交易，有利于進(jìn)一步規(guī)范上市公司運(yùn)作。毫無(wú)疑問(wèn)，這也是廣大投資者和監(jiān)管部門(mén)等各方所愿意看到的。

　　另一方面，據(jù)了解，盤(pán)江股份目前的老屋基礦和火燒鋪礦2個(gè)煤礦開(kāi)采已經(jīng)超過(guò)了40年，老化嚴(yán)重，大規(guī)模增產(chǎn)已經(jīng)基本上不可能了。隨著采區(qū)的逐步延伸，礦井維護(hù)成本和原煤開(kāi)采成本將不斷增加。因此，盤(pán)江股份內(nèi)部挖潛的空間比較有限，靠自身實(shí)現(xiàn)飛躍發(fā)展也無(wú)路可走。

　　在這種情況下，有機(jī)構(gòu)指出，煤炭?jī)?chǔ)量是衡量煤炭企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾�指�?biāo)，要增強(qiáng)盤(pán)江股份的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿�就必須增加公司的煤炭�(jī)?chǔ)量，因此，公司超額利潤(rùn)機(jī)會(huì)在于能否合理收購(gòu)母公司采煤資產(chǎn)。

　　資料顯示，盤(pán)江股份的母公司盤(pán)江煤電是大一型國(guó)有省屬煤炭工業(yè)企業(yè)，是我國(guó)南方地區(qū)重要的大型練焦煤和動(dòng)力煤生產(chǎn)基地。目前，盤(pán)江煤電還擁有山腳樹(shù)礦、月亮田礦、土城礦和響水礦4個(gè)煤礦。據(jù)了解，盤(pán)江煤電去年有1100萬(wàn)噸產(chǎn)量，現(xiàn)在具有采礦權(quán)的接近20億噸的可采儲(chǔ)量。

　　顯然，通過(guò)整體上市，盤(pán)江股份將擁有完整的煤炭開(kāi)采業(yè)務(wù)鏈條，綜合毛利率大幅提升；重組完成后，原煤開(kāi)采能力和產(chǎn)量將大幅提升，該公司業(yè)務(wù)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益將突顯，盈利能力將得到根本性的提升。張仕和特別指出：“盤(pán)江股份因此將大大增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展能力，鞏固其在西南地區(qū)的龍頭地位�！�

　　王立軍進(jìn)一步說(shuō)：“盤(pán)江股份如能順利整體上市，公司的煤炭產(chǎn)能將由現(xiàn)在每年的200萬(wàn)噸迅速擴(kuò)大到1100萬(wàn)噸。同時(shí)，盤(pán)江股份的煤炭產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)得到完善，繼續(xù)強(qiáng)化包括煤化工在內(nèi)的煤炭深加工主業(yè)，并結(jié)合煤矸石發(fā)電、煤層氣開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)拓展經(jīng)營(yíng)范圍，走循環(huán)經(jīng)濟(jì)的道路，煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上的每一個(gè)產(chǎn)品都將得到利用，這是有助于上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的。”

　　目標(biāo)直指煤炭行業(yè)大藍(lán)籌

　　據(jù)接近盤(pán)江股份的知情人士透露，從行業(yè)與公司發(fā)展戰(zhàn)略上看，整體上市只是第一步，由于貴州省煤炭資源豐富，其更長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是將公司打造成為煤炭行業(yè)大藍(lán)籌。

　　王立軍也向記者表示，在實(shí)現(xiàn)整體上市后，盤(pán)江股份的遠(yuǎn)景煤炭產(chǎn)量發(fā)展目標(biāo)是，2011年產(chǎn)量達(dá)到2300萬(wàn)噸，2015年產(chǎn)量能夠達(dá)5000萬(wàn)噸。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，盤(pán)江股份的煤炭產(chǎn)能從1100萬(wàn)噸擴(kuò)大到1500萬(wàn)噸，再由1500萬(wàn)噸擴(kuò)大到3500萬(wàn)噸，通過(guò)自身的積累發(fā)展是不可能實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)槟壳氨P(pán)江煤電的煤炭產(chǎn)能總量也只是略高于1000萬(wàn)噸，那么，整合貴州當(dāng)?shù)氐拿旱V資源是一條必經(jīng)之路。

　　數(shù)據(jù)顯示，2007年中國(guó)原煤產(chǎn)量為25.3億噸，其中貴州的原煤產(chǎn)量達(dá)1.2億噸，是南方唯一的煤炭調(diào)出省份，調(diào)出數(shù)量超過(guò)3000萬(wàn)噸。張仕和告訴記者，盤(pán)江礦區(qū)地質(zhì)儲(chǔ)量為94.8億噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量為383億噸。擴(kuò)大到整體貴州省來(lái)看，全省探明煤炭地質(zhì)儲(chǔ)量500多億噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量2400億噸，這一數(shù)據(jù)在全國(guó)也占有相當(dāng)分量。因此，盤(pán)江股份實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展是具有足夠基礎(chǔ)的。

　　從國(guó)家對(duì)煤炭行業(yè)“關(guān)小建大”的政策導(dǎo)向看，盤(pán)江股份的擴(kuò)張戰(zhàn)略也是獲得支持的。王立軍表示:“目前來(lái)看，各方面條件已經(jīng)成熟了：盤(pán)江股份是貴州省唯一的煤炭板塊上市公司，貴州省煤炭資源豐富，我們希望在整體上市的基礎(chǔ)上借盤(pán)江股份在資本市場(chǎng)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)整合貴州省內(nèi)的煤礦資源�！�

　　據(jù)悉，因?yàn)橘F州特殊的地質(zhì)條件，一些前幾年進(jìn)入貴州開(kāi)發(fā)煤礦的企業(yè)發(fā)展受阻。王立軍自信地表示：“這是我們發(fā)展的好機(jī)遇，公司將借機(jī)采取收購(gòu)加托管的手段擴(kuò)大資源儲(chǔ)量和產(chǎn)能，一步一步向大藍(lán)籌的目標(biāo)挺進(jìn)�！�

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)