日前，山東省政府辦公廳下發(fā)了《關(guān)于做好當(dāng)前煤電油氣運(yùn)和農(nóng)資供應(yīng)保障工作的緊急通知》（下稱《通知》），要求省內(nèi)煤礦增加電煤供應(yīng)并下調(diào)煤價(jià)，以此來(lái)貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院辦公廳的相關(guān)文件精神。而隨著煤炭限價(jià)預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，煤炭板塊也于昨日全線下跌，20家上市公司均以綠盤報(bào)收，地處山東的兗州煤業(yè)A股跌幅達(dá)3.25%（H股跌幅為8. 91%）。那么，本次“限價(jià)令”的出臺(tái)對(duì)兗州煤業(yè)究竟有多大影響？

    根據(jù)相關(guān)《通知》的要求，山東省省屬煤礦、地方煤礦和生建煤礦要按照確定的省內(nèi)電煤追加量要求，嚴(yán)格履行已簽訂的電煤合同，穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格，以確保按質(zhì)按量完成電煤供應(yīng)任務(wù)，對(duì)以前欠供的電煤，6月份要全部補(bǔ)齊，切實(shí)落實(shí)省內(nèi)煤保省內(nèi)電措施。除此之外，7、8、9三個(gè)月每月將再追加256萬(wàn)噸電煤計(jì)劃，所供電煤在6月價(jià)格基礎(chǔ)上每噸下調(diào)10元。同時(shí)實(shí)行全省煤炭?jī)r(jià)格臨時(shí)干預(yù)政策，凡供應(yīng)省內(nèi)電廠電煤的省內(nèi)煤炭生產(chǎn)企業(yè)不得隨意漲價(jià)。

    “上述政策對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的影響十分有限。”兗州煤業(yè)一董秘辦人士對(duì)此稱。不過(guò)，上述人士并未對(duì)具體影響做出詳細(xì)解釋。

    東方證券煤炭行業(yè)首席分析師王帥則表示，按照山東省全省每月追加256萬(wàn)噸煤炭產(chǎn)量計(jì)算，預(yù)計(jì)兗州煤業(yè)未來(lái)三個(gè)月追加電煤數(shù)量為150萬(wàn)噸左右，按照每噸價(jià)格下調(diào)10元的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算，其對(duì)公司業(yè)績(jī)影響十分微弱。

    但也有市場(chǎng)分析人士指出，由于兗州煤業(yè)的煤炭銷售以現(xiàn)貨銷售為主，其煤炭售價(jià)大多隨市場(chǎng)變化而調(diào)整。因此與中國(guó)神華、中煤能源等長(zhǎng)期合同煤銷售比重較高的煤企相比，其業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度也相對(duì)大一些。

    據(jù)悉，由于煤炭?jī)r(jià)格在今年一季度以來(lái)大幅上漲，兗州煤業(yè)今年一季度營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)46.97%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)112.51%。中國(guó)神華一季報(bào)所顯示的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)28.7%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.5%。在分析師眼中，煤炭市場(chǎng)價(jià)格高于合同價(jià)的現(xiàn)狀正是兗州煤業(yè)業(yè)績(jī)高于同行的主要原因。

    資料顯示，兗州煤業(yè)在2008年已簽訂國(guó)內(nèi)煤炭銷售合同及意向3230萬(wàn)噸，其中已簽訂合同951萬(wàn)噸，簽訂煤炭銷售意向2279萬(wàn)噸，而該部分的銷售價(jià)格將隨市場(chǎng)變化而調(diào)整。

    “相對(duì)靈活的銷售策略令兗州煤業(yè)從煤價(jià)上漲中受益，但也需要注意的是，由于公司煤炭銷售大多追隨市場(chǎng)價(jià)格，其煤價(jià)調(diào)整的主動(dòng)性較弱，因此與以合同煤銷售為主的煤炭企業(yè)相比，本次限價(jià)措施對(duì)其影響也相對(duì)大些。”上述分析人士還強(qiáng)調(diào)稱，雖然山東省對(duì)煤價(jià)進(jìn)行了臨時(shí)限制措施，但只要煤價(jià)沒(méi)有過(guò)大的降幅，兗州煤業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)便不會(huì)改變。由于國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)格上升及法定所得稅率調(diào)整，兗州煤業(yè)此前曾預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)將較去年同期同比增長(zhǎng)100%以上。

    值得注意的是，兗州煤業(yè)于昨（4）日宣布其2008年度出口煤談判已經(jīng)結(jié)束，雖然151.67美元/噸出口均價(jià)較增加了72.70美元，但其出口煤合同量則縮減至50萬(wàn)噸。“本次出口量的縮減在預(yù)期之中，國(guó)內(nèi)煤價(jià)的持續(xù)上漲已使得煤炭國(guó)內(nèi)毛利率高于出口毛利率，‘出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷’無(wú)疑將會(huì)為其帶來(lái)更多收益。”王帥對(duì)此表示。
 
 
來(lái)源：上海證券報(bào)