5月18日或許只是一個(gè)平凡的日子，但對(duì)晉城煤業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō)是一個(gè)敏感的日子。

　　事情源于去年8月，晉煤集團(tuán)專(zhuān)門(mén)召開(kāi)股改上市工作會(huì)議時(shí)，晉煤集團(tuán)董事長(zhǎng)朱曉明確表示，“晉煤要確保在5月18日前上市�！�

　　因而，當(dāng)時(shí)不少分析員認(rèn)為晉煤集團(tuán)將采取將資產(chǎn)注入東方熱電的模式，達(dá)到借殼A股上市的目的，晉煤集團(tuán)也沒(méi)加以否認(rèn)。

　　如今，晉煤集團(tuán)許諾的時(shí)間大限已到，但上市一事到目前仍沒(méi)明確消息�！　�債務(wù)過(guò)高導(dǎo)致重組

　　業(yè)界對(duì)將結(jié)論鎖定晉城煤業(yè)集團(tuán)將借殼東方熱電的說(shuō)法，緣于一樁托管協(xié)議。

　　去年11月，石家莊市國(guó)資委與晉煤集團(tuán)的控股子公司金石化肥簽訂的《托管協(xié)議》。按照托管協(xié)議，金石化肥受石家莊國(guó)資委委托對(duì)東方熱電控股股東石家莊東方熱電集團(tuán)實(shí)施管理。

　　據(jù)了解，東方熱電被托管的主要原因是自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不利，銀行債務(wù)過(guò)重，大股東不得不將其托付給晉煤集團(tuán)控股子公司代為管理。

　　在剛剛公布2008年一季度中，東方熱電凈利潤(rùn)大幅虧損六千余萬(wàn)、基本每股收益虧損0.2元的業(yè)績(jī)之后，5月5日東方熱電又公告稱(chēng)，“公司部分到期貸款總計(jì)1.22億元已經(jīng)逾期”。

　　為進(jìn)一步了解銀行貸款逾期的處置進(jìn)展。5月15日，《證券日?qǐng)?bào)》記者連線(xiàn)東方熱電董秘辦公室。東方熱電新任董秘王志潔回復(fù)記者表示，“銀行貸款逾期的事情，公司財(cái)務(wù)部門(mén)還在積極地協(xié)調(diào)，目前還沒(méi)有結(jié)果。至于何時(shí)會(huì)徹底解決，還無(wú)法判斷。如果有最新進(jìn)展的話(huà)，公司會(huì)立即公告�！�

　　按照一季度報(bào)告顯示，東方熱電一季度虧損6053.0791萬(wàn)元，虧損額度較上年同期增加1284.01%，基本每股收益-0.20元，較上年同期下降1100%。而凈資產(chǎn)收益率由上年同期的0.72％，下降為今年一季度的－5.67％，比上年同期下降了6.39％。

　　同時(shí)，東方熱電還表示，由于公司熱力、電力價(jià)格受政府調(diào)控，不能及時(shí)按照市場(chǎng)變動(dòng)情況進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致無(wú)法彌補(bǔ)煤炭等原材料價(jià)格上漲所增加的成本，經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2008年中期公司將繼續(xù)虧損。

　　對(duì)此，一位電力行業(yè)分析人士指出，“東方熱電2005年每股收益為0.0279元，2006年為0.0265元，2007年為0.0336元，凈資產(chǎn)收益率一直都低于1％。從公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，供熱、供電兩方面的利潤(rùn)率也在逐年下降。2006年供熱方面的毛利率為20.25％，供電為7.71％；而2007年供熱的毛利率為6.59％，而供電方面更是下降到-4.3％，盈利能力大幅度下降�！�

　　而記者也注意到，按照東方熱電2007年報(bào)顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到61.81％，流動(dòng)比率為0.55，速動(dòng)比率0.51，存在著相當(dāng)高的債務(wù)壓力。按照業(yè)績(jī)進(jìn)行對(duì)比，在電力行業(yè)板塊中東方熱電已經(jīng)排名墊底。

　　重組前景尚不明朗

　　然而，基本面雖然見(jiàn)利空，但在重組消息剌激下，東方熱電的股價(jià)并未一路下行，反而緩慢上揚(yáng)。甚至在貸款逾期公告發(fā)布后的第二天，在大盤(pán)震蕩下跌的情況下直沖漲停板。自4月22日最低點(diǎn)5.56元/股漲至昨日收盤(pán)價(jià)8.88元/股，漲幅已達(dá)到59.7%。

　　按道理說(shuō)，晉煤集團(tuán)重組東方熱電借殼上市并非沒(méi)有可能。照以往案例，企業(yè)尋求A股上市無(wú)非兩條路，一是運(yùn)作核心控股子公司IPO，二是通過(guò)重組其他已上市公司“借殼”。

　　其實(shí)，作為與焦煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)和潞安集團(tuán)并稱(chēng)為“山西五大煤炭集團(tuán)”的晉城煤業(yè)一直都在努力推進(jìn)上市。在眼睜睜看著其他四家集團(tuán)分別借用西山煤電、國(guó)陽(yáng)新能、大同煤業(yè)和潞安環(huán)能為融資平臺(tái)在A股市場(chǎng)策馬揚(yáng)鞭時(shí)，唯有晉煤集團(tuán)因沒(méi)有融資平臺(tái)，缺乏進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展的資金來(lái)源而暗自苦惱。

　　據(jù)此前媒體報(bào)道稱(chēng)，早在2003年晉煤集團(tuán)就曾運(yùn)作子公司藍(lán)焰煤業(yè)IPO上市，但是未能如愿以?xún)�。IPO失敗后，市場(chǎng)傳聞晉煤集團(tuán)又曾兩次試圖借殼上市，對(duì)象分別是撫順特鋼和錦州石化，但最終也沒(méi)有結(jié)果。

　　今年，晉煤集團(tuán)再次試圖運(yùn)作以子公司藍(lán)焰煤業(yè)IPO上市。但4月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)再次宣布稱(chēng)，晉城藍(lán)焰煤業(yè)股份有限公司首發(fā)申請(qǐng)未獲通過(guò)。

　　也正因如此，市場(chǎng)廣泛認(rèn)為晉煤子公司IPO這條路被堵死，很有希望選擇“借殼”上市。但截至目前，記者先后在東方熱電、晉煤集團(tuán)、金石化肥等相關(guān)部門(mén)所獲的答復(fù)卻遠(yuǎn)非傳言那般絢爛。

　　東方熱電董秘王志潔告訴記者，公司控股股東東方熱電集團(tuán)的重組事宜一直是由石家莊市國(guó)資委作為主導(dǎo)，公司并沒(méi)有決策權(quán)，也并沒(méi)有直接參與運(yùn)作。一旦國(guó)資委與相關(guān)的戰(zhàn)略合作方達(dá)成協(xié)議，公司只需按要求執(zhí)行即可。目前，公司還沒(méi)有接到任何相關(guān)通知，進(jìn)展如何也并不知情。

　　委托方金石化肥董事會(huì)秘書(shū)龐世棟則表示，東方熱電與金石化肥目前還僅僅是托管關(guān)系，金石化肥負(fù)責(zé)在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面給予管理和指導(dǎo)。至于晉煤集團(tuán)是否會(huì)對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)重組甚至借殼上市，還沒(méi)有得到最新指示，因此無(wú)法做出準(zhǔn)確判斷。

　　而截至目前，事關(guān)重組最重要的兩方——晉煤集團(tuán)和石家莊市國(guó)資委，在記者多次致電其相關(guān)部門(mén)詢(xún)問(wèn)時(shí)，負(fù)責(zé)人均表示對(duì)最新進(jìn)展不知情，沒(méi)有給予實(shí)質(zhì)性的回答。

　　對(duì)此，某電力行業(yè)研究員表示，按照以往經(jīng)驗(yàn)，重組事宜可能僅僅是市場(chǎng)的炒作。與其靠消息炒作重組題材，不如關(guān)注績(jī)優(yōu)股。在有良好業(yè)績(jī)作保證的前提下，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)