國際油價持續(xù)高位，抬高石油乙烯法PVC成本 截至2008 年3月17 日，紐交所（NYMEX）4月份原油期貨盤中最高突破了111.80美元/桶，布倫特原油期貨價格維持在106.27 美元/桶，雙雙刷新各自歷史高點。國際原油價格在未來兩個月內(nèi)，如果國際局勢相對穩(wěn)定，美國經(jīng)濟不出現(xiàn)嚴重衰退，各油田、煉油廠不出現(xiàn)大的事故，仍將保持相對高位，或略有下降。

　　油價高企，氯堿行業(yè)整體受益 PVC 的生產(chǎn)主要有石油路線的乙烯法和煤化工路線的電石法，高油價使得石油乙烯法的生產(chǎn)成本高居不下，因此電石法PVC 生產(chǎn)成本優(yōu)勢明顯，公司競爭力進一步顯現(xiàn)。

　　國內(nèi)PVC 價格穩(wěn)步向上 自2007 年春季以來我國PVC 市場行情較前期有所上漲，由于西北貨源時而到達受阻，華北、華東、華南市場貨源時而較為緊張，主要以當?shù)刎浽礊橹�，再加上廠家因原料高位，報價一直較為堅挺。截止2008 年3月17 日，華北、華東、華南地區(qū)市場報在7600 元/噸左右。

　　燒堿、純堿市場旺盛 2006 年由于國內(nèi)、國際氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)暴增，增大了對燒堿的需求。同時，2006-2007 年又是紡織行業(yè)全面超預期的一年，紡織行業(yè)的繁榮帶動了燒堿、織物整理劑等的需求。2007年以來，造紙行業(yè)反轉趨勢明顯，新一輪投資在加速，對于燒堿的需求將持續(xù)放大。2008年純堿盈利水平應該好于往年。

　　二季度預測 07 年PVC價格比06 年增加了500-800元/噸，而成本上升遠遠小于這個幅度，基于對未來國際原油價格，以及PVC、燒堿未來幾個月需求和成本上升的判斷，我們預計在未來幾個月PVC和燒堿需求將繼續(xù)保持旺盛，08年二季度價格將維持相對高位，氯堿企業(yè)業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。

　　一、 國際油價持續(xù)高位，抬高石油乙烯法PVC 成本

　　截至2008 年3 月17日，紐約商品交易所（NYMEX）4月份交貨的輕質(zhì)原油期貨盤中最高突破了111.80美元/桶，布倫特原油期貨價格維持在106.27美元/桶，雙雙刷新各自歷史高點。

　　國際原油價格在未來兩個月內(nèi)，如果國際局勢相對穩(wěn)定，美國經(jīng)濟不出現(xiàn)嚴重衰退，各油田、煉油廠不出現(xiàn)大的事故，仍將保持相對高位，或略有下降。

　　二、油價高企，促氯堿行業(yè)整體受益

　　PVC 的生產(chǎn)主要有石油路線的乙烯法和煤化工路線的電石法，高油價使得石油乙烯法的生產(chǎn)成本高居不下，因此電石法PVC 生產(chǎn)成本優(yōu)勢明顯，公司競爭力進一步顯現(xiàn)。目前，國內(nèi)PVC 產(chǎn)量超過60%屬于電石法生產(chǎn)，因此，相對石油乙烯法PVC 更有成本優(yōu)勢。而且，近期電石原材料焦炭價格不斷上漲，也進一步推動了PVC 價格的上漲。因此，在高油價背景下，電石法PVC 具有一定的相對優(yōu)勢。

　　（一）國內(nèi)PVC價格穩(wěn)步向上

　　1、原油、電石價格持續(xù)上漲

　　由于2008 年一季度國際原油價格屢次刷新歷史最高價，目前油價維持在一百美元/桶以上，高企的油價推動化工行業(yè)成本不斷上漲。受油價持續(xù)上漲的刺激，電石價格進一步上漲。目前西北地區(qū)電石主流出廠價格在3000 元/噸上下（寧夏石嘴山地區(qū)出廠價格維持在2600－2700元/噸），江浙地區(qū)電石送到價格則升至3400－3500 元/噸。

　　2、成本推高，PVC價格上升

　　由于石油和電石價格的不斷上漲，PVC 生產(chǎn)成本持續(xù)上升，截止2008 年3月17 日華北地區(qū)市場5 型料多報在7300 元/噸左右。目前電石供應比較緊張，各上游企業(yè)原料較為緊缺，裝置維持較低負荷運行，產(chǎn)量不大。下游多按需拿貨，成交量較前期無較大改善。

　　華東地區(qū)5 型料多報7800 元/噸左右，由于原料電石價格不斷上漲，PVC生產(chǎn)企業(yè)成本壓力增加，報價堅挺，下游市場觀望氣氛較濃。

　　華南地區(qū)由于受到限電以及勞力緊缺等影響，下游企業(yè)開工率依然沒有恢復到正常水平，市場成交情況略顯低迷，目前PVC 市場主流報在7800－7900 元/噸。

　　（二）燒堿、純堿市場旺盛

　　燒堿自2005年下半年開始走強，使得廠家盈利逐步提高。2006年由于國內(nèi)、國際氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)暴增，增大了對燒堿的需求。同時，2006-2007年又是紡織行業(yè)全面超預期的一年，紡織行業(yè)的繁榮帶動了燒堿、織物整理劑等的需求。進入2007 年以來，造紙行業(yè)反轉趨勢明顯，新一輪投資在加速，對于燒堿的需求將持續(xù)放大。

　　原鹽主產(chǎn)區(qū)山東的價格目前維持在230 元/噸左右，而華中、西南地區(qū)由于遭受自然災害，運輸受阻，原鹽供應不暢，預計價格會持續(xù)上漲。進入3月份，純堿價格已漲至歷史最高點，目前價格在2100－2300 元/噸，隨著國內(nèi)化肥生產(chǎn)旺季來臨，洗滌和印染行業(yè)大規(guī)模開工，將加大對純堿的需求，并有可能繼續(xù)推動純堿市場價格上升。

　　2007 年PVC價格比06年增加了500-800 元/噸，而成本上升遠遠小于這個幅度，基于對未來國際原油價格，以及PVC、燒堿未來幾個月需求和成本上升的判斷，預計未來幾個月PVC 和燒堿需求將繼續(xù)保持旺盛，08年二季度價格將維持相對高位，氯堿企業(yè)業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。