一體化優(yōu)勢明顯
公司煤、電、路、港一體化的運(yùn)營模式，產(chǎn)生強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。公司利用自己鐵
路系統(tǒng)運(yùn)輸?shù)拿禾苛窟_(dá)到公司所有煤炭鐵路運(yùn)量的80%，利用自己的港口黃驊港
及天津煤碼頭占到公司總的到港煤炭的76%。路網(wǎng)與煤炭業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，使公
司高盈利的下水煤比重不斷上升。而公司的發(fā)電業(yè)務(wù)使用的煤炭，約有95%來自
自身供給。發(fā)電業(yè)務(wù)的盈利能力很強(qiáng)，分部經(jīng)營收益已占到公司經(jīng)營收益的20%
以上。
煤、路、港協(xié)同效應(yīng)
中國神華是我國唯一擁有大規(guī)模、一體化運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的以煤炭為基礎(chǔ)的綜合性能源
公司。截至2007 年6 月30 日，公司煤炭可售儲量達(dá)5989 百萬噸，以該儲量計(jì)，
公司是我國最大及世界第二大煤炭上市公司。公司的煤炭儲量豐富而且品質(zhì)優(yōu)良，
主要煤炭儲量的賦存條件比較優(yōu)越；煤層埋藏淺、傾角小、煤層較厚、地表狀況
穩(wěn)定、地質(zhì)構(gòu)造簡單，且大多數(shù)煤層瓦斯含量低，其地質(zhì)條件和煤炭品質(zhì)非常適
合建設(shè)并運(yùn)營大型礦井。
公司擁有的一體化運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)為煤炭的生產(chǎn)和銷售提供了保障，在公司出口和向沿
海地區(qū)的銷售中起到了關(guān)鍵的作用。截至2007 年6 月30 日，公司一體化的運(yùn)輸
網(wǎng)絡(luò)包括總運(yùn)營長度為1367 公里的鐵路線，專用海港黃驊港和神華天津煤碼頭。
除自有運(yùn)輸體系統(tǒng)外，本公司使用國鐵系統(tǒng)、第三方港口和公路進(jìn)行煤炭運(yùn)輸。
煤炭鐵路運(yùn)輸是連接煤炭生產(chǎn)和銷售的重要環(huán)節(jié)，也是中國神華相對國內(nèi)其他煤
炭企業(yè)的競爭優(yōu)勢所在。
公司的鐵路網(wǎng)絡(luò)包括五條鐵路線：包神鐵路、神朔鐵路、朔黃鐵路、大準(zhǔn)鐵路和
黃萬鐵路。神朔和朔黃鐵路形成了我國最大的兩條西煤東運(yùn)主干線之一，在向經(jīng)
濟(jì)發(fā)達(dá)但能源相對緊張的沿海地區(qū)供應(yīng)煤炭方面起到了關(guān)鍵性的作用。截至2007
年6 月30 日，神朔鐵路和朔黃鐵路的年運(yùn)力分別為140 百萬噸和150 百萬噸，
包神鐵路和大準(zhǔn)鐵路的年運(yùn)力分別為20 百萬噸和45 百萬噸，黃萬鐵路年運(yùn)力為
37.5 百萬噸。

表１：神華鐵路網(wǎng)絡(luò)自用情況

 2007 年全國的跨省區(qū)煤炭合同量達(dá)12 億噸，超過了國家2007 年跨省區(qū)煤炭鐵
路運(yùn)力配置7.4 億噸的調(diào)控目標(biāo)，預(yù)計(jì)2007 年煤炭鐵路運(yùn)力增加可能仍不滿足
煤炭運(yùn)輸需求。同時(shí)沿海地區(qū)的煤炭供應(yīng)還受到海運(yùn)運(yùn)輸能力的影響，預(yù)計(jì)國內(nèi)
海運(yùn)運(yùn)輸能力可能將持續(xù)偏緊。對于擁有運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)資源的中國神華，這一競爭優(yōu)
勢愈發(fā)明顯。

自有鐵路運(yùn)輸占神華總運(yùn)輸量的比例

公司還擁有專用海港黃驊港和神華天津煤碼頭。2006 年，黃驊港煤炭下水量達(dá)到
79.2 百萬噸。成為我國第二大煤炭下水港口。2007 年上半年，黃驊港煤炭下水
量達(dá)到39.8 百萬噸。公司2006 年下半年投入運(yùn)營的黃萬鐵路和神華天津煤碼頭
在2007 年上半年得以發(fā)揮重要作用，下水煤炭9.2 百萬噸，成為公司大規(guī)模一
體化運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)重要延伸。神華天津煤碼頭3 個(gè)泊位的，通過新開通的黃萬鐵路與
公司的神朔－朔黃鐵路相連接，成為公司煤炭下水銷售的新通道。

煤炭與路港的最直接的協(xié)同效應(yīng)就是使公司高盈利的下水煤比例增加。神華的煤
炭銷售按地點(diǎn)可以分為坑口煤，直達(dá)煤（鐵路沿線）、下水煤（到港），下水煤
的盈利能力是最強(qiáng)的，中國神華利用自己的路港網(wǎng)絡(luò)能夠準(zhǔn)時(shí)可靠地將自己的煤
炭運(yùn)往客戶與港口。

表３：神華各種煤炭的銷售情況

從上表我們可以分析得出以下結(jié)論：１、在長約合同中坑口煤的比重在不斷下降，07 年上半年坑口煤基本沒有長期合約，只有現(xiàn)貨市場銷售。２、下水煤與直達(dá)煤都在增長，下水煤的增長速度快于直達(dá)煤，下水煤在總煤炭銷售中的比重不斷提高。３、相對與現(xiàn)貨市場表現(xiàn)，長約合同煤有較大的提價(jià)空間。

長約下水煤與直達(dá)煤、坑口煤相比有較大增長，而下水煤的盈利能力高于前兩者。
2006 年下水煤同比增長36.27%，直達(dá)煤同比增長13.9%，坑口煤同比增長
-4.76%。
公司煤、電業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)
截至2006 年12 月31 日，公司控制并運(yùn)營的11 家火力發(fā)電廠，總裝機(jī)容量和
售電量分別達(dá)到了11960 兆瓦和517.1 億千瓦時(shí)，從2004 年至2006 年年復(fù)合
增長率分別達(dá)到41.7%和20.7%。截至2007 年6 月30 日，本公司電力業(yè)務(wù)總
裝機(jī)容量和售電量分別達(dá)到了12560 兆瓦和337.0 億千瓦時(shí)。主要電廠主要分布在礦區(qū)、鐵路沿線以及中國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)和電力需求旺盛地區(qū)，比如京津塘地區(qū)、廣
東省、浙江省等地。
由于中國神華煤電一體化的運(yùn)營模式，公司電力業(yè)務(wù)可以確保獲得來自于煤炭業(yè)
務(wù)充足、穩(wěn)定、及時(shí)的煤炭供應(yīng)，成為超越國內(nèi)眾多對手顯著的競爭優(yōu)勢�？煽�
的燃料供應(yīng)使本公司的所有電廠都能夠保持合理穩(wěn)定的煤炭庫存。
除神木電廠外，本公司的運(yùn)營電廠也從其他供應(yīng)商處購買很小比例的煤炭，與神
華煤搭配使用并用于發(fā)電。2004 年度、2005 年度和2006 年度，本公司的電力
業(yè)務(wù)每年約購買1.2－1.4 百萬噸非神華煤。2004 年度－2006 年度及2007 年上
半年，本公司運(yùn)營電廠的加權(quán)平均標(biāo)煤單價(jià)分別約為268 元/噸、358 元/噸、401
元/噸和438 元/噸

表４：神華電廠消耗神華煤情況

公司電力業(yè)務(wù)是本公司煤炭業(yè)務(wù)最大的消費(fèi)客戶，2006 年度及2007 年上半年本
公司銷售給電力業(yè)務(wù)銷售量分別占公司整體煤炭銷售量的13.1%和14.5%。
公司07 年上半年電力經(jīng)營收益大幅增長，給公司利潤的增長又增添一個(gè)引擎。
公司電力分部經(jīng)營收益占比不斷提高得益于公司快速增長的裝機(jī)速度與在高盈利
地區(qū)，如華東地區(qū)的布局。