7月10日海關(guān)快訊：6月份我國出口鋼材636萬噸，同比增長43.56%，出口量創(chuàng)下歷史次高，僅次于4月份的716萬噸，高于5月份的617萬噸。1-6月份出口鋼材3379萬噸，同比增長97.7%。
　　6月份出口鋼坯75萬噸，同比下降27.88%，環(huán)比低于4、5月份出口量。1-6月出口鋼坯累計437萬噸，同比增長40.9%。
　　6月份我國進口鋼材141萬噸，同比下降15.6%。1-6月份進口鋼材869萬噸，同比下降7.6%。
　　6月份進口鋼坯2萬噸。1-6月份累計進口鋼坯14萬噸，同比下降34%。
　　基本要點
　　國際市場強勁需求及國際國內(nèi)價格較大差異是6月份我國鋼材出口量創(chuàng)下歷史次高的根本原因。在出口退稅降低或取消政策、加征出口關(guān)稅及鋼材出口配額許可證等組合政策(以下簡稱組合政策，見表1)作用下，國內(nèi)價格5月下旬大幅下滑，而國際價格持續(xù)走強，國內(nèi)外價差擴大(見圖表1)，國際上對中國鋼鐵產(chǎn)品需求依然強勁，根據(jù)我們跟蹤的6月份結(jié)果，國內(nèi)寶鋼、鞍鋼、武鋼等龍頭公司出口價格及出口量均為發(fā)生重大變化。
　　6月份出口量創(chuàng)次高另一重要原因：組合政策出臺前簽定的合同集中在6月份出口的影響，即搭"末班車"的現(xiàn)象。若剔除該因素，我們粗略估計環(huán)比4月份最高出口量將會有200萬噸左右的下降。
　　組合政策"多管齊topcj.com下"，短期內(nèi)造成鋼價大幅下滑，政策出臺一個月左右后螺紋鋼、中厚板價格企穩(wěn)反彈(見圖1-3)，國內(nèi)庫存走低(見圖4-8)，國內(nèi)鋼鐵供求關(guān)系、價格水平并未發(fā)生重大變化，企業(yè)贏利能力增長趨勢未發(fā)生實質(zhì)性改變。1-5月鋼鐵行業(yè)利潤同比增長1.2倍，增幅位居各行業(yè)第二位，僅次于化工化纖行業(yè)。
　　若剔除進入夏季消費淡季鋼鐵價格本身會出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)的影響，鋼鐵價格實際調(diào)整幅度并沒有這么深。市場普遍擔心的組合政策出臺后，國內(nèi)的庫存會增加的現(xiàn)象并未出現(xiàn)，反而走低，再次驗證了國際及國內(nèi)需求的旺盛，很大程度上消化了政策的不利影響。
　　進口鋼鐵產(chǎn)品數(shù)量的持續(xù)大幅下降是進口替代水平及數(shù)量增加的必然結(jié)果。
　　我們認為：組合政策的效應(yīng)在2-3各月左右被市場消化，出口量環(huán)比4月份會有200-300萬噸左右的回落，但仍會維持在國內(nèi)鋼材產(chǎn)量10%以上，中國鋼材出口長期增長趨勢不會改變，沒有必要過于揪住"出口"不放。因為：
　　一是出口量取決于國際及國內(nèi)的需求及價格差異。
　　二是中國鋼鐵出口量所占國內(nèi)產(chǎn)量比重仍處于合理范圍，06年鋼材出口量占國內(nèi)產(chǎn)量9.2%，預(yù)計07年出口三是我們認為中國鋼鐵產(chǎn)品價格并非由出口量及價格決定，而是由國內(nèi)供求關(guān)系決定。即中國鋼鐵產(chǎn)品價格并非由出口產(chǎn)品的邊際價格決定的。
　　6月份出口量創(chuàng)歷史次高符合我們5月22日《對近日我國調(diào)整出口關(guān)稅政策的點評：影響較小》的預(yù)期，并重申"出口量減少必將推高此類產(chǎn)品的國際價格，國內(nèi)外價差進一步拉大，再次拉動中國的出口"的觀點；同時再次證明中國是維持世界鋼鐵供求關(guān)系不可或缺的重要供給一極及中國鋼鐵產(chǎn)品價格的國際優(yōu)勢，而造就這些優(yōu)勢是中國低廉的成本要素價格、熟練的產(chǎn)業(yè)工人、迅速進步的工藝技術(shù)和裝備水平。

來源：招商證券