2007年鋼鐵行業(yè)政策出臺(tái)力度與速度明顯加大，我們認(rèn)為國家對(duì)鋼鐵行業(yè)的規(guī)范引導(dǎo)是基于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、鋼鐵行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢及國際市場氛圍等綜合因素權(quán)衡的必然結(jié)果，而目的是規(guī)范鋼鐵行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行。

我們認(rèn)為國家對(duì)鋼鐵行業(yè)規(guī)范引導(dǎo)的關(guān)鍵在于：

供需方面：如何對(duì)鋼鐵產(chǎn)能的合理釋放進(jìn)行調(diào)控，達(dá)到供需平衡?如何對(duì)產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，即淘汰落后的，增加先進(jìn)的？如何提高產(chǎn)能的集中度，達(dá)到國外的“限產(chǎn)保價(jià)”能力？

市場機(jī)制及內(nèi)外平衡：如何使鋼材市場的運(yùn)行機(jī)制更加理性？以及合理運(yùn)用“進(jìn)出口”紐帶功能？

資源方面：如何使國內(nèi)鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行具備可持續(xù)性，如鐵礦石等上游原料的自給問題？等等。

2007年4月~5月，多條關(guān)于鋼鐵行業(yè)的政策出臺(tái)，如10省市淘汰落后產(chǎn)能強(qiáng)立“軍令狀”；鋼材出口許可證制度快速推出；印度鐵礦石加征關(guān)稅最終敲定等等，其實(shí)都是圍繞我們提及的行業(yè)的關(guān)鍵點(diǎn)展開，我們認(rèn)為：

短期這些政策利好與利空交互，并不會(huì)對(duì)行業(yè)構(gòu)成單方面沖擊；

長期而言，這些問題均是影響行業(yè)發(fā)展的要點(diǎn)，隨著這些關(guān)鍵問題的完善與解決，國內(nèi)鋼鐵工業(yè)將具備長期穩(wěn)定發(fā)展的外部條件，2007年將成為鋼鐵行業(yè)長期發(fā)展的政策完善年。

鋼鐵行業(yè)“淘汰落后產(chǎn)能”其實(shí)是老生常談的話題，而2007年的不同點(diǎn)在于“淘汰落后”的執(zhí)行力度明顯加大。出口退稅的調(diào)整同樣也與2006年比較雷同，但不同的是政府出臺(tái)政策的力度與速度也快于2006年。..我們認(rèn)為政府對(duì)于鋼鐵行業(yè)的把握是基于全國宏觀經(jīng)濟(jì)政策和國際環(huán)境的通盤考慮，也就是說對(duì)于鋼鐵行業(yè)的政策制訂帶有明顯的外部因素推動(dòng)，我們可以簡單歸納為如下幾點(diǎn)：

國內(nèi)宏觀：2007年4月27日下午3時(shí)，在國務(wù)院小禮堂召開“全國節(jié)能減排電視電話會(huì)議”上，國務(wù)院總理溫家寶出席會(huì)議并講話。國家領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)要充分認(rèn)識(shí)節(jié)能減排工作的重要性和緊迫性。今年的節(jié)能減排任務(wù)完成得好，可以為今后幾年的工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；今年的節(jié)能減排任務(wù)完成得不好，就會(huì)增加以后三年的工作壓力。從一季度看，工業(yè)特別是高耗能高污染行業(yè)增長過快，占全國工業(yè)能耗和二氧化硫排放近70%的電力、鋼鐵、有色、建材、石油加工、化工等6大行業(yè)增長20.6%，同比加快6.6個(gè)百分點(diǎn)。到2010年，要完成單位GDP能耗比"十五"期末降低20%左右，污染物排放總量減少10%，單位工業(yè)增加值用水量降低30%的約束性指標(biāo)，就必須加大對(duì)鋼鐵工業(yè)的規(guī)范發(fā)展，畢竟鋼鐵工業(yè)總能耗約占全國的15%，二氧化硫排放量占全國的6.6%，耗水量占工業(yè)總量的14%，是耗能、耗水和排污的大戶。..國外摩擦：由于國內(nèi)鋼材出口激增而導(dǎo)致的貿(mào)易摩擦也增加了政府被迫對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行主動(dòng)控制的外部動(dòng)因。

行業(yè)本身：就鋼鐵行業(yè)本身而言，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的盈利能力處于歷史的高水平區(qū)域，也使得國家對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行規(guī)范發(fā)展的負(fù)面擔(dān)憂較小。

如何對(duì)鋼鐵行業(yè)進(jìn)行全面規(guī)范引導(dǎo)，當(dāng)前出臺(tái)政策基本圍繞這些展開..我們認(rèn)為當(dāng)前中國鋼鐵工業(yè)規(guī)范發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)在于：

如何對(duì)鋼鐵產(chǎn)能的合理釋放進(jìn)行調(diào)控？達(dá)到供需平衡?..如何對(duì)產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，即淘汰落后的，增加先進(jìn)的？

如何提高產(chǎn)能的集中度，達(dá)到國外的“限產(chǎn)保價(jià)”能力？..如何使市場的運(yùn)行機(jī)制更加理性？合理運(yùn)用“進(jìn)出口”紐帶功能？

如何使國內(nèi)鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行具備可持續(xù)性？如鐵礦石等上游原料的自給問題？等等近期出臺(tái)政策之一：淘汰落后簽署“軍令狀”概要：“淘汰落后產(chǎn)能”早在鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策中就予以提及，但執(zhí)行力度一直欠佳，本次對(duì)于“淘汰落后產(chǎn)能”的執(zhí)行力度明顯加大，開始采取稅收、價(jià)格杠桿等全方面手段進(jìn)行，并落實(shí)到相關(guān)責(zé)任人，且采取社會(huì)公示監(jiān)督等方式促使淘汰落后能取得實(shí)際進(jìn)展，我們對(duì)本次的淘汰落后行為還是比較看好的。

目標(biāo)：2010年前，淘汰落后煉鐵能力1億噸，煉鋼能力5500萬噸。2007年，就要淘汰落后煉鐵能力3000萬噸，煉鋼能力3500萬噸。到2010年，鋼鐵全行業(yè)噸鋼綜合能耗從2005年的0.76噸標(biāo)準(zhǔn)煤降低到0.73噸標(biāo)準(zhǔn)煤；噸鋼耗新水從2005年的12噸降低到6噸；噸鋼二氧化硫排放量降低到2.64公斤。到2010年，通過聯(lián)合重組，形成兩到三個(gè)3000萬噸級(jí)、若干個(gè)千萬噸級(jí)的具有國際競爭力的特大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)；國內(nèi)排名前十位的鋼鐵企業(yè)鋼產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的比重達(dá)到50%以上。

近期動(dòng)態(tài)：2007年4月27日，在國務(wù)院召開鋼鐵工業(yè)關(guān)停和淘汰落后產(chǎn)能工作會(huì)議上，國家發(fā)改委與北京等首批10個(gè)主要鋼鐵生產(chǎn)省(區(qū)、市)人民政府簽訂《關(guān)停和淘汰落后鋼鐵生產(chǎn)能力責(zé)任書》。10個(gè)省(區(qū)、市)涉及鋼鐵企業(yè)344家，5年需關(guān)停和淘汰落后煉鐵能力3986萬噸，落后煉鋼能力4167萬噸；今年要關(guān)停和淘汰落后煉鐵能力2255萬噸、落后煉鋼能力2423萬噸。國務(wù)院副總理曾培炎在會(huì)議中指出，要運(yùn)用稅收和價(jià)格杠桿進(jìn)行調(diào)控，對(duì)鋼坯、焦炭等初級(jí)產(chǎn)品和部分低附加值鋼材，考慮加征出口暫定關(guān)稅，進(jìn)一步減少高消耗、高污染產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口，對(duì)高檔鋼鐵產(chǎn)品和特鋼品種，適當(dāng)保留出口退稅，對(duì)列入關(guān)停和淘汰范圍的落后產(chǎn)能，實(shí)行更嚴(yán)格的差別電價(jià)政策，進(jìn)一步壓縮落后產(chǎn)能的利潤空間。

后續(xù)重點(diǎn)：國家發(fā)改委要求簽訂責(zé)任書的10個(gè)省(區(qū)、市)將實(shí)施方案于5月底前上報(bào)，有關(guān)部門將組成聯(lián)合工作組，在6月份對(duì)各地區(qū)關(guān)停和淘汰落后產(chǎn)能的實(shí)施情況進(jìn)行督促檢查。

點(diǎn)評(píng)：當(dāng)前鋼材市場國際貿(mào)易摩擦增加，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)盈利水平較好，而能耗及污染較嚴(yán)重。預(yù)期本次的執(zhí)行力度會(huì)明顯好于前期。

近期出臺(tái)政策之二：鋼材出口許可證制度..概要：2007年4月30日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布2007年第41號(hào)公告《對(duì)部分鋼材出口實(shí)行出口許可證管理》。決定從2007年5月20日起，對(duì)83個(gè)稅則號(hào)的板材產(chǎn)品，出口按照《貨物出口許可證管理辦法》的有關(guān)規(guī)定實(shí)行出口許可證管理。這83個(gè)稅則號(hào)對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品也正是前不久出口退稅被全部取消的出口量相對(duì)較大的普通鋼材產(chǎn)品。

對(duì)于鋼材出口許可證制度的幾個(gè)特點(diǎn)：涉及到具體品種，但并沒有涉及到數(shù)量與金額，政策執(zhí)行的靈活度較大，該政策更加偏向于主觀性，聯(lián)系到前期鋼協(xié)對(duì)于國內(nèi)鋼材出口的認(rèn)可度是10%左右的產(chǎn)量占比，所以未來如何運(yùn)用出口許可證制度進(jìn)行調(diào)控還是有底牌可循的，并非無限量的壓制出口。這一點(diǎn)就是我們?cè)谇拔牡娜绾螌?duì)鋼鐵工業(yè)進(jìn)行規(guī)范引導(dǎo)中提及，要充分運(yùn)用“進(jìn)出口”這個(gè)紐帶來加強(qiáng)國內(nèi)外的聯(lián)動(dòng)，并借助國外市場的運(yùn)行及限產(chǎn)保價(jià)而間接分享國外的成熟市場氛圍。當(dāng)然出臺(tái)該政策的另一目的是要增加那些落后產(chǎn)能的生產(chǎn)成本與壓縮其盈利能力，加速淘汰落后產(chǎn)能的進(jìn)行。

結(jié)論：該政策不會(huì)對(duì)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行構(gòu)成打擊，執(zhí)行力度具有很大的靈活性，目的并不是完全打壓出口，而是把出口規(guī)范到相對(duì)合理的目標(biāo)范圍。我們認(rèn)為2007年中性預(yù)測折合粗鋼出口為3860萬噸，基本與2006年的3446萬噸相當(dāng)。

2007年3月初提出的印度鐵礦石關(guān)稅問題最終確定：2007年5月3日，印度財(cái)政部宣布，對(duì)于品位低于62%的粉礦從原先決定加征300盧比(約合7美元)出口關(guān)稅下調(diào)到加征50盧比(約合1.22美元)的出口關(guān)稅，對(duì)大于62%品位的粉礦和所有塊礦仍然維持加征300盧比約7美元的出口關(guān)稅。

該最終方案是中國政府與印度政府談判的必然結(jié)果，我們認(rèn)為整個(gè)事件對(duì)國內(nèi)鐵礦石成本的影響小于預(yù)期，主要原因如下：

2006年中國進(jìn)口印度礦7400萬噸，按照印度2006年度鐵礦石產(chǎn)量15520萬噸計(jì)算，中國進(jìn)口鐵礦石占印度年總產(chǎn)量的47%；..而印度65%以上高品位鐵礦石在每年的產(chǎn)量中占9.7%，62%-65%品位鐵礦石占46.71%，62%以下及出口但未經(jīng)統(tǒng)計(jì)品位的占43.59%。

我國從印度進(jìn)口的鐵礦石品位主要集中于60%~63.5%，特別我國中型鋼廠對(duì)印度60%~63.5%的較低品位鐵礦石需求量比較大，進(jìn)口量大約占總進(jìn)口量的70%。

所以說，國內(nèi)大部分從印度進(jìn)口鐵礦石征收關(guān)稅是每噸加征1.22美元關(guān)稅，幅度較小。

這個(gè)事件反映的國內(nèi)鋼鐵工業(yè)長期發(fā)展所受到資源方面的制約因素，這也是政府大力規(guī)范出口的一個(gè)重要出發(fā)點(diǎn)。

出臺(tái)的政策更多是基于規(guī)范引導(dǎo)，長期利于行業(yè)發(fā)展短期的政策利空與利好交互，并不會(huì)對(duì)行業(yè)構(gòu)成單方面影響

我們?cè)诘谝徊糠忠呀?jīng)對(duì)鋼鐵行業(yè)的政策出臺(tái)的要點(diǎn)與背景進(jìn)行了分析，綜合來看，2007年鋼鐵政策出臺(tái)更多是受到國內(nèi)外環(huán)境的推動(dòng)，而實(shí)際出臺(tái)的政策“規(guī)范作用”重于“打壓”，并不會(huì)對(duì)行業(yè)運(yùn)行造成重大利空影響。

長期來看，2007年鋼鐵政策的密集出臺(tái)與執(zhí)行，明顯利多行業(yè)

2007年鋼鐵行業(yè)政策的出臺(tái)，無不圍繞著我們提出的控制產(chǎn)能釋放、規(guī)范產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、解決資源、利用出口紐帶等方面展開，這都是解決鋼鐵行業(yè)長期發(fā)展的主要問題，隨著這些問題的逐步完善與解決，我們認(rèn)為2007年很有可能將為國內(nèi)鋼鐵行業(yè)長期發(fā)展奠定好制度基礎(chǔ)。

來源：國金證券