●在21世紀(jì)的前10年里，世界鋼鐵行業(yè)的投資基本集中在中國(guó)，這與世界經(jīng)濟(jì)格局變化關(guān)系密切，隨著世界新興地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，世界鋼材消費(fèi)持續(xù)旺盛，中國(guó)鋼鐵企業(yè)的投資在未來(lái)幾年轉(zhuǎn)化為投資回報(bào)，鋼鐵行業(yè)必然將享受到投資帶來(lái)的"鋼鐵紅利"。
　　●雖然出口退稅下調(diào)是必然的趨勢(shì)，但是在目前世界鋼材消費(fèi)旺盛的背景下，就出口地區(qū)、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、出口的具體形式及出口對(duì)鋼鐵行業(yè)的盈利等幾個(gè)方面考慮，出口退稅下調(diào)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利影響有限。
　　在本世紀(jì)的前10年里，世界鋼鐵行業(yè)的投資基本集中在中國(guó)，中國(guó)鋼鐵企業(yè)必然將享受到投資帶來(lái)的"鋼鐵紅利"。在此背景之下，雖然出口退稅下調(diào)是必然的趨勢(shì)，但其對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利影響有限。
　　中國(guó)將享受"鋼鐵紅利"
　　隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)格局的變化，中國(guó)成為世界制造業(yè)基地，同時(shí)成為世界最大的鋼鐵制造地區(qū)，在世界鋼鐵行業(yè)格局中擁有絕對(duì)的領(lǐng)導(dǎo)地位。2006年中國(guó)生產(chǎn)粗鋼1878.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.48%；生產(chǎn)生鐵40416.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.78%，已分別占全球產(chǎn)量的33.79%和46.6%。
　　由于世界鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，全球其它地區(qū)的鋼鐵行業(yè)的投資并沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，扣除OECD組織的粗鋼增量到2008 年才400萬(wàn)噸至600萬(wàn)噸。雖然2006年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)在市場(chǎng)和國(guó)家政策等雙方面因素作用下，鋼鐵行業(yè)投資出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但是2004至2006年國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的投資接近6000億元，在過(guò)去的5年中，世界鋼鐵增量中80%來(lái)自中國(guó)，這些地區(qū)的鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)必然依賴中國(guó)的鋼材出口，因此，中國(guó)從鋼鐵的進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪?guó)是必然趨勢(shì)。2006年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材出口出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，全年出口鋼材達(dá)到4300萬(wàn)噸。
　　鋼鐵行業(yè)是資金、技術(shù)密集的行業(yè)，并不是簡(jiǎn)單的高污染、高能耗行業(yè)，日本的出口比重占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的30%就說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。世界鋼鐵行業(yè)的投資主要集中在中國(guó)，自2002年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，鋼鐵產(chǎn)品在市場(chǎng)供需和成本推動(dòng)雙重因素推動(dòng)下，價(jià)格出現(xiàn)增長(zhǎng)，世界鋼鐵企業(yè)的盈利均出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　以上信號(hào)顯示：中國(guó)鋼鐵行業(yè)格局正發(fā)生重大變化，中國(guó)已初步實(shí)現(xiàn)了鋼鐵行業(yè)變大變強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。在現(xiàn)階段世界鋼鐵行業(yè)的景氣周期過(guò)程中，中國(guó)應(yīng)該享受到高投資帶來(lái)的高回報(bào)，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的出口將繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年出口折合粗鋼將達(dá)到5500萬(wàn)噸，并開始享受投資帶來(lái)的"鋼鐵紅利"。
　　出口退稅下調(diào)影響有限
　　目前中國(guó)鋼材出口192個(gè)國(guó)家和地區(qū)，歐盟和美國(guó)約占中國(guó)出口量的30% 。因此，從目前國(guó)內(nèi)鋼鐵的出口地區(qū)來(lái)看，全球范圍內(nèi)的出口分散了國(guó)內(nèi)鋼材出口由于貿(mào)易摩擦帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，存在一定的抗風(fēng)險(xiǎn)性，雖說(shuō)歐美對(duì)中國(guó)的鋼材出口存在影響，但是并不會(huì)造成絕對(duì)的壓力。
　　隨著中國(guó)鋼鐵行業(yè)的技術(shù)裝備水平和生產(chǎn)技術(shù)的提高，國(guó)內(nèi)鋼鐵出口貿(mào)易的政策也在不斷調(diào)整中，出口產(chǎn)品的附加值不斷提高，2006年國(guó)內(nèi)冷軋板等高附加值鋼材出口量接近600萬(wàn)噸，比較2005年200萬(wàn)噸的規(guī)模增長(zhǎng)近2倍，出口比重相應(yīng)的由9.2%增長(zhǎng)到13%。
　　同時(shí)，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的下游在世界制造業(yè)轉(zhuǎn)移到中國(guó)的大背景下，中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品也出現(xiàn)快速的增長(zhǎng)，這在一定程度上促進(jìn)了國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增長(zhǎng)，如果把機(jī)電產(chǎn)品出口帶動(dòng)的鋼材出口作為鋼鐵隱性出口，中國(guó)鋼鐵的出口情況更是樂(lè)觀。
　　2006年，鋼鐵全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1699.5億元，比上年增加397.58億元，增長(zhǎng)30%以上，均創(chuàng)歷史最高水平。如果考慮出口退稅下降8% ，約影響國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)144億元，占行業(yè)利潤(rùn)的8.47% 。但是如果國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上漲35元，就完全可以消化出口退稅下降8%帶來(lái)的影響，而進(jìn)入2007年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上漲幅度已遠(yuǎn)超出此水平，因此，出口退稅對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)影響有限。
　　2007年隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)投資速度的下降和鋼鐵投資結(jié)構(gòu)的變化，國(guó)內(nèi)粗鋼供給的速度將會(huì)出現(xiàn)明顯下降，而只要國(guó)內(nèi)鋼材的消費(fèi)增長(zhǎng)速度維持在14%左右，就可以完全消化國(guó)內(nèi)的粗鋼增量，因此，鋼鐵行業(yè)供需形勢(shì)樂(lè)觀。
　　進(jìn)入2007年后，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格處于溫和增長(zhǎng)階段，主要鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)上漲，價(jià)格的上漲必然帶來(lái)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
　　2006年三季度，國(guó)內(nèi)鋼鐵的毛利率有所恢復(fù)，但是鋼鐵行業(yè)并沒(méi)有恢復(fù)到行業(yè)盈利能力的高點(diǎn)，產(chǎn)品價(jià)格也處于下游行業(yè)可以接受的階段，隨著產(chǎn)品價(jià)格的上漲，鋼鐵行業(yè)的盈利能力將繼續(xù)得到提高。
　　在行業(yè)整體繼續(xù)向好的背景下，行業(yè)的投資機(jī)會(huì)將更多存在于以下幾個(gè)方面：第一、行業(yè)的并購(gòu)依舊將是2007年鋼鐵行業(yè)的主題之一，公司并購(gòu)、整體上市依舊給行業(yè)帶來(lái)不斷的機(jī)會(huì)。第二、金融創(chuàng)新促進(jìn)了鋼鐵板塊上市公司交易的活躍程度，這些公司依舊將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。第三、估值存在優(yōu)勢(shì)的鋼鐵上市公司存在補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。

來(lái)源：上海證券報(bào)