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近期聚酯業(yè)市場分析與后市預(yù)測

2006/11/16 0:00:00       
本周開盤聚酯原料市場溫暖如春，盡管原油價格在周五出現(xiàn)大跌，但由于上周的原油漲跌互現(xiàn)較為頻繁，而且PX現(xiàn)貨價格緩慢小漲，聚酯產(chǎn)品銷售一直尚可，工廠采購意愿不斷加強，因此本周開盤市場延續(xù)上周的良好心態(tài)繼續(xù)前進。合同貨方面，PTA十一月合同貨已經(jīng)開始陸續(xù)履行，由于現(xiàn)貨已經(jīng)完全接近合同貨價位，甚至有保稅貨已經(jīng)達到905美元/噸CIF中國90天成交水平，因此至一幾乎所有的PTA供應(yīng)商的意向報盤都到達900美元/噸（CFR中國 90天信用證）一線，甚至不少供應(yīng)商表示再不履行合同則有可能減量供應(yīng)。迫于供應(yīng)商的堅硬立場和庫存以及對十一月現(xiàn)貨掉頭下跌可能性不大的壓力，聚酯工廠在十一月合同貨上基本放棄了抵抗，900美元/噸十一月合同基本陸續(xù)得到履行。合同貨的履行對于現(xiàn)貨市場的提振顯而易見。本周一買方還盤在885-890美元/噸（CFR中國 遠期信用證90天）基本消失，在融資商帶頭追漲下，900美元/噸CFR中國90天的成交似乎已經(jīng)輕松翻越。而市場成交水平已經(jīng)全線向900美元/噸（CFR中國90天信用證）靠近，有賣家表示如果不是老關(guān)系客戶，恐怕900美元/噸還不做太多考慮。外盤的上漲和內(nèi)盤走強密不可分，由于內(nèi)盤貨源也不是相當充裕，融資商到港貨物可能還沒有報關(guān)進港，因此貿(mào)易商內(nèi)盤報價漲到了8750-8800元/噸（現(xiàn)款自提）附近，而買方遞盤水平也開始8750元現(xiàn)款自提接近，但由于賣家態(tài)度強硬，8750元/噸（現(xiàn)款自提）成交似乎已經(jīng)成為標桿，而更高的成交雖有傳聞，但尚不能完全證實也沒有太大代表性。內(nèi)盤上漲之速不小一方面得益于外盤的上漲，而反過來外盤的上漲也與融資商積極追漲有直接關(guān)系，畢竟內(nèi)外盤差價僅有150元/噸左右，對于融資商來說成本相當之低，因此只要是有內(nèi)盤需求，融資商的采購外盤興趣強烈也順理成章。當然究其根本，還是聚酯工廠生產(chǎn)有正現(xiàn)金流和產(chǎn)銷良好之下的看好心態(tài)，畢竟只有聚酯工廠的內(nèi)盤現(xiàn)貨的追逐才能從根本上帶動原料融資商在外盤的介入。

而融資商最近表現(xiàn)活躍的其次原因仍是資金問題，從目前情況看，融資商最近在外盤市場介入積極很重要的一方面原因還是資金壓力，由于宏觀調(diào)控等方面原因，融資商在年底的融資力度加大也成為必然。當然由于目前聚酯產(chǎn)品銷售價量均佳，聚酯工廠在原料市場回守了兩個月之后開始出擊，從某種程度上吸收了一部分融資商的出貨，而掩蓋了融資商的資金壓力，但從融資商的接貨時間和力度看，外盤的上漲能量很可能在今后的一段時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為內(nèi)盤的空頭壓力。當然，這種假設(shè)也是建立在聚酯工廠的備料已經(jīng)基本結(jié)束，短期補倉告以段落，內(nèi)盤需求已經(jīng)萎縮的基礎(chǔ)之上，而從另一角度來看，如果內(nèi)盤現(xiàn)貨有超越可能的合同結(jié)價水平的話，聚酯工廠很可能拋棄現(xiàn)貨內(nèi)盤而轉(zhuǎn)向內(nèi)盤合同貨。

再回到更為復雜的內(nèi)盤合同貨市場，從目前消息面上看，揚子石化新的54萬噸PTA線開車基本不成問題，而三菱寧波的新60萬噸PTA線也將于十二月初開車出料，而另兩條或三條新PTA線如逸盛、三鑫三期甚至臺化寧波新線也均有可能在年底開車，基于的理由當然是PTA生產(chǎn)的利潤不錯，以1000美元的十一月PX合同算，PTA的利潤都在70美元以上，更不用說國內(nèi)PTA供應(yīng)商有低成本優(yōu)勢，因此新PTA供應(yīng)商有盡快吃第一口熱湯的欲望出現(xiàn)也可以理解。因此只要是完成了PX備料和采購合同的PTA工廠必然會有準備開車投料的打算，對于PTA工廠來說，與其不斷的等待不如主動出擊，對于PTA工廠來說，爭奪有限的市場是當務(wù)之急，在明年合同談判即將展開之即，機不可失時不再來，只有從外盤供應(yīng)商手中搶奪一部分杯中羹，才能為明年的合同貨銷售奠定基礎(chǔ)，而對于新的國內(nèi)供應(yīng)商來說，有了外盤供應(yīng)商不可比擬的成本優(yōu)勢，擊敗一部分老弱病殘的外盤供應(yīng)商也不是太難之事。

那么從量上看，只要聚酯工廠的十一月備料不成問題，那么在十二月份有幾大新供應(yīng)商奠底，工廠還不會過于擔心十二月份的采購難度會有多大。而對于價格來說，有了充足的量供應(yīng)在前，相信供應(yīng)商也會從長遠角度考慮合同貨銷售而不會將合同結(jié)價定在過高的水平，而從另一角度看，只有從價格上占據(jù)一定優(yōu)勢，才能從根本上吸引聚酯工廠減少外盤采購而轉(zhuǎn)向內(nèi)盤合同。

當然，近期最應(yīng)關(guān)注的仍是PX價格以及融資商出貨對市場產(chǎn)生的影響。本周PX十二月報價即將出臺，從目前情況看，PX十二月合同報價很可能與十一月的`1150美元的報價持平，而十二月合同結(jié)價也可能在1000美元的上方敲定，當然前提是PX現(xiàn)貨一直在1050美元以上運行，以目前的1140美元CFR價格表現(xiàn)來看，似乎十二月PX合同貨結(jié)高的理由相當充份。因此仔細觀察PX現(xiàn)貨合同貨價格后面市場的變化頗為關(guān)鍵，如果市場和前提PX結(jié)低PTA反漲一樣，PX報高PTA反而不漲，顯然PTA已經(jīng)表現(xiàn)出提前透支利好的動態(tài)，也許市場很可能重新回到盤整甚至陰跌的軌道上來。而如果市場表現(xiàn)十分順暢，PX一漲，PTA輕松推漲的話，恐怕短期PTA還會獲得一輪上漲動能。這其中哪一種可能性居大，還要看下游產(chǎn)銷以及融資商出貨力度以及聚酯工廠接貨力度的大小。

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