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大同煤業(yè)上市第一單 煤企350億融資等待進場

2006/6/4 15:58:32       
   6月1日,全國第二大煤炭企業(yè)大同煤業(yè)股份有限公司(以下簡稱大同煤業(yè))成為IPO(首次公開招股)重啟后上海證券交易所首家上市企業(yè)。該公司次日公布招股意向書,計劃發(fā)行約2.8億股A股,募集資金19.5億元左右。繼大同煤業(yè)之后,國內另外幾家舉足輕重的煤炭企業(yè)——神華能源股份有限公司、中煤能源股份有限公司、黑龍江龍煤礦業(yè)集團、山西潞安環(huán)保能源開發(fā)股份有限公司、內蒙古霍煤集團露天煤業(yè)股份公司等,也將在未來的半年到一年內登陸股市,融資總額超過350億元(參見附表)。

    在國內外股市的煤炭板塊中,無論是上市頻率還是籌資規(guī)模,上述幾家公司都創(chuàng)下了最高紀錄,業(yè)內人士認為,中國股市的“烏金時代”開始了。

    
大同煤業(yè)掀煤企上市高潮

    6月2日,隨著招股意向書的公布,大同煤業(yè)母公司大同煤礦集團董事長劉隨生終于松了一口氣:“我們五年前就啟動上市準備,相關方案三年前就獲批了,終于等到今天了。”

    大同煤業(yè)總資產約47.6億元,主要包括煤峪口礦、同家梁礦等4個煤礦,煤炭年產量約1000萬噸。此次上市募集的資金將主要用于收購大同煤礦集團年產煤1500萬噸的塔山煤礦及配套的選煤廠。劉隨生透露,大同煤業(yè)還計劃在香港發(fā)行H股,籌資約20億元,最終實現大同煤礦集團整體上市。

    2001年起,國內煤價一路上漲,但從中受惠最多的是運輸和貿易企業(yè),不是煤炭公司。上市公司西山煤電(000983.SZ)證券事務代表王晶瑩稱,盡管近年煤企收入增加,但由于國家投入減少,企業(yè)自身積累不足,仍難以籌措擴大再生產和償還安全欠賬所需的巨額資金。相形之下,股市成為煤炭企業(yè)至關重要的融資渠道。

    潞安環(huán)能是缺錢的煤企之一,該公司副總經理洪強說,上市主要是為了籌措發(fā)展資金。該公司計劃發(fā)行2億股A股,融資約20億元,用于收購年產煤炭600萬噸的屯留煤礦。潞安環(huán)能2004年6月已通過證監(jiān)會發(fā)審委的審核,與另一家同期“過會”的煤炭企業(yè)霍煤集團露天煤業(yè)一起,有望緊隨大同煤業(yè)步伐,在下半年登陸A股。

    中國最大的煤炭企業(yè)神華能源(1088.HK)也已將目光瞄準A股。其母公司神華集團總經理張喜武在日前召開的科博會能源戰(zhàn)略高層論壇上透露,公司將把優(yōu)質資產適時注入神華能源,逐步推進神華集團的整體上市。2005年6月,神華能源原本計劃“A+ H同時上市”,但受阻于股權分置改革,被迫暫停了A股上市進程。

    國內股市近年的持續(xù)低迷,把一些優(yōu)質國企推向了海外資本市場,包括國內排名前五位的煤企中煤能源和龍煤集團。前者計劃年內赴港上市,籌資10億美元,后者則計劃通過香港股市直接和間接融資200億元以上。

    “2006年是煤炭企業(yè)上市年。煤炭板塊即將掀起的這一輪上市高潮,既是空前的,也是絕后的。”工銀瑞信一位分析師認為,此前盡管已有兗州煤業(yè)、西山煤電等15家煤炭類企業(yè)登陸A股,但都是零零散散地上市,這一次六家重量級煤企“扎堆”上市后,國內排名前20位的煤炭企業(yè)幾乎全部實現了與資本市場的接軌。

   
 錯過最佳時機

    大同煤業(yè)等煤企都是在2001年前后,由母公司通過置入核心資產而組建,并從那時起開始籌備上市,至今已近5年。如果不是推行股權分置改革,以大同煤業(yè)為起點的煤炭企業(yè)新一輪上市高潮2004年就已掀起。

    兩年之間,無論是行業(yè)整體環(huán)境還是公司自身情況,都已發(fā)生了巨大變化。

    2001年起,煤炭行業(yè)進入新一輪增長周期,到2005年下半年達到頂點,煤價隨后穩(wěn)步回落。申銀萬國煤炭行業(yè)高級分析師牟其崢所做的跟蹤研究顯示,兩年前,煤炭板塊的利潤增幅高達100%,2005年達到50%,而2006年預計只有不足10%。“目前股市和煤炭板塊的走勢都不是最理想的,大同煤業(yè)、潞安環(huán)能等煤企的融資規(guī)模和股價可能都會有所折扣。”牟其崢認為,煤炭企業(yè)最佳的上市時間是已經過去的2003-2005年。

    除了錯過最佳時機外,急需資金的擬上市煤企還因為遲遲無法上市,被迫轉向其他融資渠道。大同煤業(yè)上市籌集的資金將主要用于收購塔山煤礦,但由于股市融資屢受拖延,塔山煤礦只得由大同煤礦集團、大唐發(fā)電墊資建設。該公司意向收購的母公司其他煤礦,也紛紛選擇了其他合資伙伴,如SK能源、廣州控股。這樣,大同煤業(yè)不僅無法分享產能增加帶來的收益,也無形中為日后的收購設置了障礙。

    霍煤集團露天煤業(yè)也面臨著同樣的難題。該公司參與上市的一位人士透露,公司原想通過股市融資降低負債率后,再向銀行貸款,從而獲得充裕的資金支持主業(yè)擴能。但由于股市資金進不來,負債率一直偏高,銀行有所顧慮,甚至不愿貸款。2004年,五大發(fā)電集團之一的中國電力投資集團取代通遼市國資委,成為露天煤業(yè)的實際控制人,公司的資金壓力明顯緩解,從股市融資的動力開始減弱,加之有關人員已被籌備上市折騰得疲憊不堪,露天煤業(yè)甚至一度有過放棄上市的想法。

    “我們兩年前就已‘過會’,等了這么多年,放棄了太可惜。”露天煤業(yè)這位人士透露,公司近期已決定堅持上市,但新的憂慮隨之而來。“上市后的股價和籌資額能否達到預期,以及主業(yè)擴能后供需形勢是否會發(fā)生逆轉,我心里不是很有底。”該人士說。
 
來源:經濟觀察報

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