在這場電煤價格的對峙中,煤炭企業(yè)和電力企業(yè)都渴望獲得更多的利益。諸多煤炭類上市公司和電力類上市公司不可避免地牽涉其間。一個為人們所普遍忽視的問題是,如果煤電之間的矛盾不能得到有效化解,證券市場投資者的利益也可能因此而受到損害。

    煤價:剛性有余

    2002年開始,國家取消了發(fā)電用煤指導價。因此,煤價的漲跌就只能用煤炭市場供求關系的變化來解釋。這同時也意味著,如果市場供求關系不發(fā)生重大變化,煤價就不可能驟然回落。

    2002年,國內電煤價格漲幅為7%至10%,煤炭銷售增長了26.03%。2003年一季度,全國煤炭銷售同比增長約17%,煤炭業(yè)利潤總額的增長達到了27%。業(yè)內人士預計,全年煤炭銷量增長仍將達到15%左右。單純就煤炭市場目前的供求狀況來看,煤炭供應緊俏的情況還將持續(xù)相當一段時間,煤價的強勢也將得以維持。

    值得注意的是,針對近期煤礦重特大事故時有發(fā)生的現(xiàn)象,國家安全生產監(jiān)督管理局近日發(fā)出緊急通知,對發(fā)生特大事故的市(地)堅決實施停產整頓�？梢韵胂�,如果停產整頓時間超過一定的程度,國內煤炭供應緊張的情況將會加劇,煤價甚至有可能進一步加速上揚。

    據估計,目前國內煤炭產量的60%用于發(fā)電,電煤價格對煤炭企業(yè)的經營自然是舉足輕重,這也決定了煤炭企業(yè)不會輕易放棄漲價的強硬立場。就2003年度全國煤炭訂貨會原計劃的需求量----2.5億噸來計算,每噸價格上漲5元的話,煤炭企業(yè)將因此增收12.5億元。對于部分企業(yè)而言,電煤價格甚至將直接決定企業(yè)今年一年經營業(yè)績的好. 電力:拉閘限電

    煤炭企業(yè)從電煤漲價中獲得的,卻正是電力企業(yè)所失去的。不過,相對于煤炭行業(yè),電力行業(yè)的行政壟斷因素顯然更多一些,加之華能等5大發(fā)電集團能夠相互協(xié)調,電力企業(yè)在電煤價格上的寸土不讓,顯然更為一致和堅決。

    到目前為止,電力企業(yè)已經成功地部分分化了煤炭行業(yè)看似鐵板一塊的陣營。在年初舉行的煤炭訂貨會上,電力企業(yè)已經與不漲價的神華集團、陜西省、內蒙古和東北三省的煤炭企業(yè)簽訂了近1億噸的訂貨合同。不過,這畢竟只占計劃2.5億噸電煤需求的40%。隨著時間的推移,電力企業(yè)開始不得不為這場價格"拔河"承擔成本。

    由于電煤價格僵持已經超過了3個月,今年3月陜西省內的幾大發(fā)電廠相繼關停部分發(fā)電機組；河南省電力部門在今年1月開始采取拉閘限電的策略；產煤大省山西3月底以來也有五六家發(fā)電廠發(fā)電用煤告急；此外,山東等經濟較為發(fā)達的地區(qū)也出現(xiàn)了停機現(xiàn)象。

    考慮到我國電力供應總體格局仍然略偏緊張,大量電廠空有產能卻因電煤價格的原因而無法充分發(fā)揮,這不能不說是一種非正常的現(xiàn)象。

    拖延:兩敗俱傷

    國家發(fā)改委已經以發(fā)文件的形式介入了這場電煤價格的對峙。其發(fā)給山西省計委和五大電力集團的通知要求,電煤供需雙方企業(yè)務必于今年6月底以前,按照國家貧瘦煤、無煙煤每噸提高8元,大同優(yōu)混每噸提高2元的協(xié)調意見,簽訂電煤訂貨合同,落實運輸計劃。但這一通知實際上只涉及到年初訂貨會未落實的1.5億噸電煤中的9000萬噸。此外,重新用行政手段來干預已經放開的電煤價格效果究竟如何,也尚且有待觀察。

    我們關心的問題是,如果電煤價格問題久拖不決,勢必會對部分上市公司的經營產生影響。首當其沖受到影響的,當然是煤炭類公司和電力類公司。僅1.5億噸電煤合同的懸而未決,即使按照2002年電煤平均離礦價130至150元/噸計算,煤炭企業(yè)就將減少195至225億元的銷售收入。部分電煤業(yè)務占有一定比重的煤炭類上市公司今年的主營業(yè)務必然受到直接影響。家底殷實的電力企業(yè)也許能在這場"拔河"中堅持更長的時間,但如果電煤問題不盡快解決,火電類公司的拉閘停電現(xiàn)象無疑會進一步惡化,這無異于坐視利潤流失。

    不過,有一件事情可以確定。當火電類公司不得不為消化煤價上漲而傷腦筋時,水電類上市公司將輕松地迎來下一個用電高峰,從而和2002年一樣再次成為電煤漲價的真正贏家。

    更令人擔憂的是,如果電煤問題不盡快得到解決,隨著夏季用電高峰的到來,電力供應的困難將由于人為的原因而進一步加劇。在上市公司2002年年報中,提到由于電力供應問題而影響生產甚至對公司業(yè)績產生重大影響的文字已經屢有所見。假若煤電兩方面不能就電煤價格達成妥協(xié),2002年部分上市公司因電力問題而影響經營的現(xiàn)象將重演,最后遭受損失的將是廣大的投資者。