自1997年以來，一些煤炭企業(yè)通過改制、上市，進(jìn)入資本市場，開始資本經(jīng)營，取得了很大成績。首先，上市公司直接進(jìn)入境內(nèi)外資本市場融資、再融資，募集到了大量資金，為今后企業(yè)發(fā)展奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。從國有重點(diǎn)煤礦首家 A股上市公司——鄭州煤電股份有限公司開始，相繼有兗州煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、神州股份、金牛能源等13家煤炭企業(yè)通過 改制陸續(xù)上市，近期國家證監(jiān)會(huì)又批準(zhǔn)開灤、國陽新能上市，煤炭上市公司將發(fā)展到15家。截至2002年，已經(jīng)上市的13家企業(yè)發(fā)行了A股、B股、 H股，在國內(nèi)外資本市場募集資金超過 120億元人民幣。利用這些資金，上市公司積極開發(fā)新的煤炭資源，保證了礦井接替，發(fā)展了一批與煤炭相關(guān)的電力、化工、建材、冶金等企業(yè)，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)營規(guī)模不斷拓展，經(jīng)濟(jì)效益不斷攀升，行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也有了新的變化。

    其次，上市公司通過建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，已經(jīng)逐步成為產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人實(shí)體，基本形成了與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的內(nèi)部管理體系和自我約束機(jī)制，強(qiáng)化了企業(yè)管理，提高了競爭能力。目前，煤炭上市公司平均負(fù)債率比較低，流動(dòng)比率較高，償債能力強(qiáng)，有較強(qiáng)的長短期風(fēng)險(xiǎn)防范和資產(chǎn)運(yùn)作能力。

    第三，上市公司均取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增長，特別是電力需求的大幅度增長，煤炭需求也隨之逐步增加。煤炭上市公司幾年來業(yè)績穩(wěn)定增長，漸漸吸引了投資者的目光。2002年年報(bào)顯示，煤炭行業(yè)上市公司平均主營業(yè)務(wù)收入和平均主營業(yè)務(wù)利潤均增長20％以上，凈利潤平均增長14.8％，據(jù)有關(guān)專家預(yù)計(jì)，今年煤炭板塊凈利潤增長水平可能會(huì)高于去年，投資價(jià)值已經(jīng)凸現(xiàn)。

    近年來，煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢開始好轉(zhuǎn)，特別是進(jìn)入2003年以來，煤炭經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)向好，煤炭供需基本平衡，出口穩(wěn)定增長，價(jià)格穩(wěn)中有升，安全形勢好轉(zhuǎn)，盈利有所增加。上半年全國煤炭產(chǎn)量73340萬噸，同比增長了19％；商品煤銷量69108萬噸，同比增長19.3％；煤炭出口 4574萬噸，同比增長13.6％；原中央財(cái)政煤炭企業(yè)商品煤平均售價(jià)171. 03元，同比上升了3.1元。國有及國有控股和規(guī)模以上煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤42億元，其中原中央財(cái)政煤炭企業(yè)補(bǔ)貼后盈利15.88億元，同比增盈 4.97億元，增長了45.6％。

    煤炭經(jīng)濟(jì)這些好形勢，主要得益于國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對煤炭需求的增加；得益于國家經(jīng)濟(jì)政策的支持。但從總體上看，煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍十分脆弱，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，集中度低，社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較差，企業(yè)改革相對滯后等問題仍困擾煤炭工業(yè)的健康發(fā)展。與此同時(shí)，煤炭行業(yè)不論是企業(yè)改制的自身要求和速度，還是上市公司的規(guī)模、 數(shù)量，與其他行業(yè)相比，都還存在一定差距。對此，我們必須有一個(gè)清醒的認(rèn)識。加入世貿(mào)組織后，我國適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的要求，向世界開放了中國市場，中國市場已經(jīng)成為了世界市場的一部分。中國市場的國際化，使中國企業(yè)在本土上面臨著與外國資本的激烈競爭。煤炭行業(yè)與其他行業(yè)一樣，必須應(yīng)對外國資本競爭和國內(nèi)市場競爭的雙重壓力，任重而道遠(yuǎn)。

    生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營相結(jié)合是21世紀(jì)中國企業(yè)經(jīng)營方式發(fā)展的大趨勢，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。資本經(jīng)營從微觀層面上講，主要是可以提高企業(yè)的經(jīng)營效益，迅速擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)的競爭力；從產(chǎn)業(yè)層面上講，主要是可以調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，整合產(chǎn)業(yè)形態(tài)，有利于提高產(chǎn)業(yè)整體效應(yīng)；從宏觀層面上講，主要是有利于資源的配置，促進(jìn)存 量的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間的優(yōu)勢互補(bǔ)與地區(qū)之間的投資合理化。就目前我國的發(fā)展情況看，資本經(jīng)營一是有利于劣勢企業(yè)退出，通過重組的方式讓優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè)，解決銀行及政府的過重負(fù)擔(dān)。二是有利于優(yōu)勢企業(yè)擴(kuò)張。優(yōu)勢企業(yè)主要指體制比較好，又有自己品牌的企業(yè)。優(yōu)勢企業(yè)擴(kuò)張主要有兩種辦法。一方面靠自己賺的錢投資，擴(kuò)大自己，但這個(gè)辦法太慢，國際上的大集團(tuán)都不是靠自己賺錢來擴(kuò)張的。另一方面通過資本經(jīng)營，重組別的企業(yè)來壯大自己。企業(yè)的不斷擴(kuò)張可以為社會(huì)增加就業(yè)和擴(kuò)大稅源。國家鼓勵(lì)優(yōu)勢企業(yè)資本經(jīng)營，不僅有利于促進(jìn)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)合理，而且通過推動(dòng)資本經(jīng)營，促進(jìn)資產(chǎn)重組，把以小企業(yè)為主的組織結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)為以大企業(yè)為主的組織結(jié)構(gòu)。三是有利于促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。四是有利于提高資源配置效益。通過資本經(jīng)營優(yōu)勢互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，做大做強(qiáng)。五是有利于解放發(fā)展中增量不足的問題。

    說到組建大企業(yè)集團(tuán)，黨中央、國務(wù)院十分關(guān)注，煤炭企業(yè)積極呼吁，上下已經(jīng)達(dá)成了共識，并列入《煤炭工業(yè)“十五”發(fā)展規(guī)劃》�，F(xiàn)在關(guān)鍵是如何實(shí)施。除了積極促成政府用行政手段推動(dòng)，加快組建大企業(yè)集團(tuán)外，運(yùn)用市場的方法，通過資本經(jīng)營，利用資本市場促進(jìn)大企業(yè)集團(tuán)的建立也是一個(gè)重要的途徑。我們一定要抓住這個(gè)契機(jī)，通過資本經(jīng)營，按產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度、煤炭資源和市場分布的特點(diǎn)，以地域、煤種、運(yùn)輸通道和市場需求為重點(diǎn)，采取并購、重組、改制等方式，推動(dòng)跨地區(qū)、跨行業(yè)的資產(chǎn)重組，積極創(chuàng)造條件組建大集團(tuán)。通過資本市場，進(jìn)一步優(yōu)化和整合整個(gè)行業(yè)資源，使煤炭的地質(zhì)資源、技術(shù)資源和管理資源的優(yōu)勢得到充分發(fā)揮和利用。隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的完善和資本市場化程度的提高，市場配置資源的作用越來越強(qiáng)。國家要逐步減少對煤炭企業(yè)的投資，煤礦建設(shè)完全依靠國家投資已經(jīng)是不可能的。今后，資本市場將是我國商業(yè)性投資的主渠道。企業(yè)投資主要由市場配置。

    市場配置資源是要講效益的。投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者要通過資本市場擇優(yōu)選擇項(xiàng)目，獲取收益，并獨(dú)自承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。沒有收益的項(xiàng)目，沒有效益的企業(yè)是沒有人投資的。而煤炭企業(yè)要發(fā)展、要擴(kuò)張，必須解決增量不足的問題。解決的主要途徑就是要通過資本運(yùn)營，利用資本市場籌集資金，擴(kuò)大規(guī)模，加快發(fā)展。這就要求煤炭企業(yè)適應(yīng)投資環(huán)境和渠道的變化，搞好內(nèi)部改革，加快現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，創(chuàng)造條件上市融資。這就是我們常說的企業(yè)改制、上市。

    企業(yè)改制，要建立以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為基礎(chǔ)的法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)，完善監(jiān)督約束機(jī)制，使煤炭企業(yè)改制后，成為產(chǎn)權(quán)清晰、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展的法人實(shí)體，不斷建立和完善適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的管理體系和經(jīng)營機(jī)制。這是企業(yè)改制的根本目的和基本要求。企業(yè)改制后，設(shè)立了股份制公司，才具備股票發(fā)行并上市的基本條件。 企業(yè)上市，首先要確定企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，對企業(yè)今后總體發(fā)展作出周密的安排，其次還要有一個(gè)好的方案，要在審慎調(diào)查的基礎(chǔ)上，科學(xué)地制定改制總體方案。業(yè)內(nèi)專家分析，從煤炭工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況看，目前正是煤炭企業(yè)上市的最好時(shí)機(jī)。