國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室（NIFD）特聘高級(jí)研究員李剛周三表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇，2021年，債券利率有小幅上升的壓力，但長期來看，中國仍處于利率下行周期。

“過去20年，中國債券市場(chǎng)經(jīng)歷了六輪牛市和熊市 ，也就是債券市場(chǎng)的上漲和下跌。如果以2013年、2014年為時(shí)間軸，向左劃線，也就是本世紀(jì)前十幾年，債券利率的高點(diǎn)是在不斷上行的，低點(diǎn)也不斷上行。同樣，往右畫一條，債券利率的高點(diǎn)往下走，低點(diǎn)也是在往下走�！崩顒傇诋�(dāng)天的發(fā)布會(huì)上稱。

他指出，兩方面原因造成了上述情況。一是，2013年后人口紅利下降，全球經(jīng)濟(jì)增長面臨挑戰(zhàn)，很多國家推出負(fù)利率政策，中國利率也處于下行中；二是，2020年是金融監(jiān)管放松之年，對(duì)利率下行也產(chǎn)生了影響。

李剛表示，2021年會(huì)有幾個(gè)預(yù)期差主導(dǎo)債券市場(chǎng)發(fā)展。

首先，2021年是建黨100周年，中央此前多次表態(tài)稱，今年的宏觀政策不急轉(zhuǎn)彎�！罢�策整體方向是轉(zhuǎn)彎的，但力度會(huì)結(jié)合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況采取較為平緩方式，這就從某種程度說為債券市場(chǎng)運(yùn)行提供了一個(gè)平穩(wěn)環(huán)境�！彼�說。

其次，受到新冠肺炎疫情的影響，2020年，全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了前低后高的走勢(shì)，這也意味著2021年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)是前高后低。不過，李剛認(rèn)為，今年下半年，中國經(jīng)濟(jì)增速可能高于當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)測(cè)。

第三，他指出，去年人民幣匯率經(jīng)歷了比較大的升值，加上中國10年期國債利率比美國高2個(gè)百分點(diǎn)，外資大舉涌入中國債券市場(chǎng)，央行在去年年底提到以幣值穩(wěn)定為首要目標(biāo)，在利率和匯率雙升的背景下，今年匯率上升的空間可能會(huì)縮窄。

第四，李剛表示，目前新冠疫苗什么時(shí)候能夠普及仍然存在不確定性，2020年中國經(jīng)濟(jì)的主題是，中國供給支撐全球需求，但到了2021年，全球的供給能力什么時(shí)候恢復(fù)，從而對(duì)中國的供給產(chǎn)生多大的擠出效應(yīng)，對(duì)中國的外貿(mào)產(chǎn)生多大影響，這些都是未知數(shù)。

來源：界面新聞