“基準(zhǔn)+浮動(dòng)”新政下火電盈利預(yù)期更穩(wěn)定

　　國(guó)家發(fā)展改革委24日公布《關(guān)于深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)形成機(jī)制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），明確從2020年1月1日起，取消煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，將現(xiàn)行燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制，改為“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制。

　　按照規(guī)定，基準(zhǔn)價(jià)按各地現(xiàn)行燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)確定，浮動(dòng)幅度范圍為上浮不超過(guò)10%、下浮原則上不超過(guò)15%。但實(shí)施“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”價(jià)格機(jī)制的省份，2020年暫不上浮，確保工商業(yè)平均電價(jià)只降不升。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著我國(guó)實(shí)施了15年之久的煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制將退出歷史舞臺(tái)，電價(jià)改革在堅(jiān)持市場(chǎng)化方向上邁出新的關(guān)鍵一步，為近50%的燃煤發(fā)電上網(wǎng)電量進(jìn)入市場(chǎng)創(chuàng)造了條件，將大幅提升電力市場(chǎng)化交易程度。雖然中長(zhǎng)期浮動(dòng)機(jī)制或執(zhí)行向下浮動(dòng)，企業(yè)用電成本進(jìn)一步降低，但未來(lái)市場(chǎng)化電價(jià)使得火電盈利預(yù)期更加穩(wěn)定。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，現(xiàn)執(zhí)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的燃煤發(fā)電電量中，具備市場(chǎng)交易條件的，上網(wǎng)電價(jià)由市場(chǎng)化方式在“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”范圍內(nèi)形成；暫不具備市場(chǎng)交易條件或沒(méi)有參與市場(chǎng)交易的工商業(yè)用戶用電對(duì)應(yīng)的電量，仍按基準(zhǔn)價(jià)執(zhí)行。同時(shí)，燃煤發(fā)電電量中居民、農(nóng)業(yè)用戶用電對(duì)應(yīng)的電量仍按基準(zhǔn)價(jià)執(zhí)行，確保價(jià)格水平穩(wěn)定。此外，已按市場(chǎng)化交易規(guī)則形成上網(wǎng)電價(jià)的燃煤發(fā)電電量，繼續(xù)按現(xiàn)行市場(chǎng)化規(guī)則執(zhí)行。

　　國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次改革，將對(duì)電力體制改革、電力市場(chǎng)發(fā)展、行業(yè)上下游發(fā)展和降低用戶用電成本等多個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生廣泛和積極的影響。當(dāng)前，我國(guó)燃煤發(fā)電量約占全部發(fā)電量的65%。實(shí)行“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制，可以有效反映電力供求變化，促進(jìn)電力資源進(jìn)一步優(yōu)化配置。此外，當(dāng)前全國(guó)電力供需相對(duì)寬松，改革有利于促進(jìn)降低企業(yè)用電成本。

　　中泰證券分析師李俊松判斷，考慮到目前煤炭供給正在不斷釋放，全社會(huì)用電量增速預(yù)計(jì)緩慢下行，供需格局區(qū)域?qū)捤捎型�使得未�?lái)煤價(jià)持續(xù)緩慢下行，中長(zhǎng)期浮動(dòng)機(jī)制有望執(zhí)行向下浮動(dòng)。

　　興業(yè)證券蔡屹分析團(tuán)隊(duì)則指出，當(dāng)前標(biāo)桿電價(jià)對(duì)企業(yè)盈利影響弱化，改革帶動(dòng)電價(jià)大幅下調(diào)概率小。而且電力市場(chǎng)化推行以來(lái)，競(jìng)價(jià)逐漸趨于理性，市場(chǎng)電比標(biāo)桿電折價(jià)呈收斂趨勢(shì)。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，取消標(biāo)桿電價(jià)，改為“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化機(jī)制，并非單邊壓制電價(jià)，而是保障電價(jià)在一個(gè)合理范圍波動(dòng)，未來(lái)電價(jià)市場(chǎng)化使得火電盈利預(yù)期更加穩(wěn)定。