鋼材:經(jīng)濟下行壓力繼續(xù),庫存止降回升
觀點:昨日統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,11月規(guī)模以上工業(yè)增加值和消費增速雙雙放緩,其中工業(yè)企業(yè)利潤同比增長-1.8%,為三年來首次負增長,經(jīng)濟下行壓力再度引發(fā)擔憂。分板塊看,固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資增速維持原有水平,汽車產(chǎn)銷雙雙下滑,對應(yīng)鋼材來說,螺紋消費好于板材,可擇機布局卷螺差套利。昨日公布的庫存數(shù)據(jù)來看,庫存止降回升,拐點顯現(xiàn),冬儲時間窗口逐漸收窄,后續(xù)價格博弈加劇,而盤面貼水反映下跌預(yù)期已包含在價格中。總體來看,宏觀下行壓力與對沖政策對鋼材市場影響正負相抵,產(chǎn)業(yè)內(nèi)部冬儲價格矛盾仍需時間解決,盤面在已包含現(xiàn)貨下跌預(yù)期下,或呈底部區(qū)間震蕩走勢。
策略:中性。
風險:限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌
鐵礦:鋼廠補庫VS唐山限燒結(jié)
觀點:目前的主要交易邏輯是鋼廠補庫和燒結(jié)限產(chǎn),因而總體呈現(xiàn)震蕩走勢,F(xiàn)貨市場上,鋼廠成交穩(wěn)定趨減,目前鋼價水平使得鋼廠仍有利潤,補庫行為得以持續(xù),但隨著鋼廠檢修增多,補庫增量有限。短期來看燒結(jié)限產(chǎn)及國產(chǎn)礦限產(chǎn)對鐵礦供需都有影響,外礦發(fā)運增加、金布巴粉發(fā)運沖高對現(xiàn)貨市場有一定影響,但中長期看,鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。
策略:中性。
風險:限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌
焦炭、焦煤:焦炭提降落地,原料承壓下行
期貨方面,昨日日盤煤焦小幅震蕩,焦煤主力1905合約收盤漲0.04%,焦炭主力1905合約收盤跌0.18%,F(xiàn)貨方面,昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2250元/噸,唐山二級冶金焦到廠價格下跌30元至2070元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持197美元/噸,折算成人民幣1604元/噸。
觀點:昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面,主產(chǎn)地焦炭第五輪提降已基本落地,其他地區(qū)焦價也有不同程度下調(diào),市場情緒較弱。目前下游鋼廠高爐檢修較多,對焦炭采購積極性一般,焦企焦炭庫存小幅累積。港口價格小幅走低,貿(mào)易商多為觀望。焦煤方面,臨近年底,山西部分煤礦完成指標逐步降低生產(chǎn),短期焦煤供給壓縮,支撐煤價。但隨著焦炭價格走弱,配煤價格小幅下跌。綜合來看,短期鋼廠打壓原料意圖依舊明顯,主焦煤由于供應(yīng)較為緊缺,價格較為堅挺,而配煤則支撐較弱。
策略:焦炭方面:中性,短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強,焦炭供給收緊,且遠月貼水幅度較大,整體仍呈震蕩偏強走勢。焦煤方面:謹慎看多,近期焦煤成交小幅下滑,但山東礦難等因素依舊導(dǎo)致供給較為緊張。
風險:采暖季限產(chǎn)實施力度,鋼廠利潤繼續(xù)塌陷,下游成材需求增長不及預(yù)期。
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