鋼材：庫存增加，盤面底部區(qū)間震蕩

觀點：昨日中西部庫存顯示中西部鋼材社會庫存及鋼廠庫存均出現(xiàn)增加，反映庫存拐點顯現(xiàn)�，F(xiàn)貨市場上，鋼材價格雖緩慢下跌但仍然未能吸引貿(mào)易商冬儲，上海三級螺紋鋼價格3790元，天津3700元，冬儲時間窗口逐漸收窄，后續(xù)價格博弈加劇，而盤面貼水反映下跌預(yù)期已包含在價格中。宏觀方面，中央經(jīng)濟工作會議對經(jīng)濟下行壓力更加關(guān)注，表態(tài)政策取向更加寬松，房地產(chǎn)邊際寬松但有底線�？傮w來看，宏觀下行壓力與對沖政策對鋼材市場影響正負相抵，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部冬儲價格矛盾仍需時間解決，盤面在已包含現(xiàn)貨下跌預(yù)期下，或呈底部區(qū)間震蕩走勢。

策略：中性。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：外礦發(fā)運有所增加，燒結(jié)限產(chǎn)執(zhí)行

觀點：上周澳洲巴西發(fā)貨量均明顯回升，三大礦山發(fā)往中國的量達至近半年高點，力拓增幅較為明顯�，F(xiàn)貨市場上，鋼廠成交穩(wěn)定趨減，目前鋼價水平使得鋼廠仍有利潤，補庫行為得以持續(xù)，但隨著鋼廠檢修增多，補庫增量有限。短期來看燒結(jié)限產(chǎn)及國產(chǎn)礦限產(chǎn)對鐵礦供需都有影響，外礦發(fā)運增加、金布巴粉發(fā)運沖高對現(xiàn)貨市場有一定影響，但中長期看，鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。

策略：中性。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭現(xiàn)貨提降，市場預(yù)期走弱

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅震蕩，焦煤主力1905合約收盤漲0.3%，焦炭主力1905合約收盤漲0.21%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格下跌50元至2100元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持197美元/噸，折算成人民幣1611元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，繼山西、河北地區(qū)鋼廠對焦炭提降后，昨日山東、內(nèi)蒙古地區(qū)鋼廠也對焦炭價格提降100元/噸，在宏觀偏弱的大環(huán)境下，黑色商品預(yù)期也較為悲觀。目前焦企焦炭庫存小幅累積，鋼廠焦炭庫存水平較高，對焦炭采購較為謹慎。港口成交價格下滑，部分貿(mào)易商有出貨意圖。焦煤方面，受焦炭價格走跌影響，焦煤價格也有所下滑，煤礦銷售壓力增加。但年底山西部分煤礦有停工計劃，且近期煤礦檢查較多，短期供應(yīng)縮減對煤價有所支撐。綜合來看，臨近交割，近遠月合約行情出現(xiàn)分化。短期焦炭市場預(yù)期較為悲觀，同時焦煤由于供給縮減，煤價支撐力度較大。

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強，焦炭供給收緊，且遠月貼水幅度較大，整體仍呈震蕩偏強走勢。焦煤方面：謹慎看多，近期焦煤成交小幅下滑，但山東礦難等因素依舊導(dǎo)致供給較為緊張。

風(fēng)險：采暖季限產(chǎn)實施力度，鋼廠利潤繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長不及預(yù)期。