鋼材：暖冬助力下游消費(fèi)

觀點(diǎn)：從上周建材成交數(shù)據(jù)來看，下游需求仍然向好，大幅好于往年同期水平，暖冬因素助力南北方工地持續(xù)施工，提振用鋼需求。目前仍處于唐山市發(fā)布限產(chǎn)沖刺期，20日至31日鋼鐵企業(yè)除有供暖任務(wù)的企業(yè)，燒結(jié)機(jī)均需停產(chǎn)，有供暖任務(wù)的在滿足供暖最低生產(chǎn)負(fù)荷后最大限度采取限產(chǎn)措施。短期來看，限產(chǎn)、低庫存及持續(xù)向好的需求利多鋼價。風(fēng)險在于，冬儲臨近令價格向上空間不大。

策略：中性。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：鋼廠補(bǔ)庫VS唐山限燒結(jié)

觀點(diǎn)：鐵礦現(xiàn)貨市場交易穩(wěn)中有升，隨著鋼價的企穩(wěn)回升，鋼廠重新獲得利潤之后有明顯的補(bǔ)庫行為。目前仍處于唐山市發(fā)布限產(chǎn)沖刺期，20日至31日鋼鐵企業(yè)除有供暖任務(wù)的企業(yè)，燒結(jié)機(jī)均需停產(chǎn)，有供暖任務(wù)的在滿足供暖最低生產(chǎn)負(fù)荷后最大限度采取限產(chǎn)措施。另外，內(nèi)礦方面，河北地區(qū)限產(chǎn)重啟，部分選礦廠再次關(guān)停。短期限產(chǎn)對鐵礦供需都有影響，中長期看，鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。

策略：中性。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：市場預(yù)期悲觀，原料或?qū)⒊袎?/span>

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合約收盤漲0.08%，焦炭主力1905合約收盤跌0.35%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持197美元/噸，折算成人民幣1611元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，近期焦炭價格平穩(wěn)，陜西、唐山、徐州等地限產(chǎn)力度較大。隨著高爐檢修的增多，焦炭需求小幅下滑，焦企焦炭庫存出現(xiàn)累積。目前焦企開工率較高，下游鋼廠焦炭庫存水平尚可，焦炭采購情緒一般。焦煤方面，受焦炭走勢疲弱影響，部分高價煤種下調(diào)30元/噸，但目前焦企開工率較高，對焦煤需求尚可，且隨著年底煤礦的停工，短期焦煤需求仍有保障，對價格仍有支撐。綜合來看，部分鋼廠公布冬儲政策，市場預(yù)期較為悲觀，或?qū)⒂绊懡固啃枨蟆?/span>

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強(qiáng)，焦炭供給收緊，且遠(yuǎn)月貼水幅度較大，整體仍呈震蕩偏強(qiáng)走勢。焦煤方面：謹(jǐn)慎看多，近期焦煤成交小幅下滑，但山東礦難等因素依舊導(dǎo)致供給較為緊張，關(guān)注遠(yuǎn)月多單建倉機(jī)會。套利方面：無。

風(fēng)險：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長不及預(yù)期。