鋼材：貨幣政策對沖下行壓力，遠期悲觀修復

觀點：昨日中國央行新增再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元，在創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（定向中期借貸便利（TMLF），操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%。）增強大型銀行對小微企業(yè)、民營企業(yè)信貸供給能力的同時，中國人民銀行新增再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元以支持中小金融機構(gòu)繼續(xù)擴大對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款。此外，深圳四大行首套房貸利率下調(diào) “上浮15%”降至“上浮10%”。政策端有寬松跡象，對沖下行壓力，遠期悲觀有望修復。現(xiàn)貨基本面上，目前冬儲時間越發(fā)臨近，鋼價上漲動力較弱，下行空間由于成本支撐亦不會太大，整體呈現(xiàn)底部區(qū)間震蕩走勢。

策略：中性，反彈短多。

風險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：鋼廠補庫持續(xù)

觀點：鐵礦現(xiàn)貨市場交易穩(wěn)中有升，隨著鋼價的企穩(wěn)回升，鋼廠重新獲得利潤之后有明顯的補庫行為。進口鐵礦石利潤仍然可觀，總體來看港口現(xiàn)貨市場健康且價格偏強勢。另外，內(nèi)礦方面，河北地區(qū)限產(chǎn)重啟，部分選礦廠再次關(guān)停。短期限產(chǎn)對鐵礦供需都有影響，中長期看，鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。

策略：短期謹慎看多。重點關(guān)注近月及03合約。

風險：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：年底供給收緊，焦煤有望修復貼水

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合約收盤跌1.69%，焦炭主力1905合約收盤跌0.35%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格下跌10元至2260元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持197美元/噸，折算成人民幣1611元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏穩(wěn)運行。焦炭方面，目前焦企庫存仍舊偏低，但近期鋼材走勢較弱，而限產(chǎn)形勢有進一步加劇的可能，對于焦炭需求有一定的打壓。但目前徐州大部分焦企關(guān)停，僅有3家焦企少量出焦。總體焦炭供需依舊維持緊平衡。焦煤方面，臨近年底，部分煤企、貨運均有放假安排，焦煤供給將進一步收緊，而且在環(huán)保大環(huán)境下，短期低硫主焦依舊緊俏。綜合來看，短期焦化利潤尚可，焦煤供需較為健康，盤面多頭持倉仍較多，短期維持強勢。

策略：焦炭方面：中性，短期徐州等地區(qū)限產(chǎn)力度加強，焦炭供給收緊，且遠月貼水幅度較大，整體仍呈震蕩偏強走勢。焦煤方面：謹慎看多，近期焦煤成交小幅下滑，但山東礦難等因素依舊導致供給較為緊張。

風險：采暖季限產(chǎn)實施力度，鋼廠利潤繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長不及預期。