鋼材：限產(chǎn)重回大眾視野，遠(yuǎn)期悲觀有所修復(fù)

觀點(diǎn)：根據(jù)唐山地區(qū)的重污染天氣應(yīng)急方案，未通過超低排放驗(yàn)收的燒結(jié)機(jī)、豎爐停產(chǎn)至月底，未嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)的高爐在13日之前停產(chǎn)到位，今日需關(guān)注這部分停限產(chǎn)是否執(zhí)行。宏觀方面，11月新增人民幣貸款及社會(huì)融資規(guī)模均超預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀擔(dān)憂消退，遠(yuǎn)期貼水有所修復(fù)。利好因素疊加，短期鋼價(jià)有望止跌反彈保持強(qiáng)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)量過大、限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：短期燒結(jié)限產(chǎn)隱憂

觀點(diǎn)：鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)交易平穩(wěn)，鋼廠生產(chǎn)仍有剛需采購(gòu)。隨著唐山、邯鄲、徐州限產(chǎn)方案發(fā)布，礦石短期承壓，根據(jù)唐山地區(qū)的重污染天氣應(yīng)急方案，未通過超低排放驗(yàn)收的燒結(jié)機(jī)、豎爐停產(chǎn)至月底，未嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)的高爐在13日之前停產(chǎn)到位，今日需關(guān)注這部分停限產(chǎn)是否執(zhí)行。不過外礦發(fā)貨維持低位，巴西發(fā)貨出現(xiàn)減量，使得礦價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。中長(zhǎng)期看，鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。

策略：中性。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：限產(chǎn)開啟，關(guān)注遠(yuǎn)月多單建倉(cāng)機(jī)會(huì)

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅上漲，焦煤主力1905合約收盤漲1.35%，焦炭主力1905合約收盤漲0.51%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2280元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持198美元/噸，折算成人民幣1632元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，市場(chǎng)對(duì)焦企提漲焦價(jià)暫無回應(yīng)，少數(shù)鋼廠明確拒絕提漲，市場(chǎng)抵觸情緒較強(qiáng)。目前焦企庫(kù)存維持低位，但下游鋼廠采購(gòu)情緒一般，徐州部分焦企停止出焦，但影響有限，市場(chǎng)供需較為穩(wěn)定。焦煤方面，近期煤焦持續(xù)走弱，氣精煤瘦主焦煤下調(diào)明顯，山東濟(jì)寧個(gè)別煤礦因事故關(guān)停，下游氣精煤庫(kù)存較高，影響有限。綜合來看，唐山、徐州等地均開啟限產(chǎn)，遠(yuǎn)月深度貼水，關(guān)注遠(yuǎn)月雙焦戰(zhàn)略性多單建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，焦炭現(xiàn)貨大幅下跌后企穩(wěn)，遠(yuǎn)月貼水幅度較大，關(guān)注遠(yuǎn)月多單建倉(cāng)機(jī)會(huì)。焦煤方面：中性，短期受焦炭連續(xù)提降影響，焦煤價(jià)格小幅提降，部分寬松煤種小幅提降，供給仍較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。